■韩昱

今年以来，我国债券市场对外开放呈现出抹亮——熊猫债市场迎来火热开局。以债券起息日计，Wind资讯数据显示，截至3月22日，年内熊猫债发行规模已达到782.35亿元，同比增长97.6。季度尚未结束，这数据已创下单季发行纪录。

从被视为“小众品种”扬州防火门专用胶厂家，到去年累计发行规模突破万亿元，再到今年开年快速走热，在笔者看来，熊猫债受到热捧有三个原因：

是人民币融资成本优势，这是直接的驱动力。

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今年我国继续实施适度宽松的货币政策，市场流动保持理充裕，而美国因通胀黏等因素扬州防火门专用胶厂家，利率仍处于位，近期能源价格涨使得美联储货币操作受到掣肘，不得不暂停降息，选择观望。

这种情况下，熊猫债的融资成本优势发凸显。以3月份亚洲基础设施投资银行（亚投行）成功发行的30亿元人民币三年期熊猫债为例，此次熊猫债以1.70的票面利率成功发行，显著低于同期限美元或欧元计价的主权及准主权债券水平。低成本融资优势持续吸引优质境外主体入场，动熊猫债发行规模快速攀升。

二是政策端持续释放制度红利，这是坚实的保障。

近年来，我国稳步进债券市场制度型开放，境外机构发行熊猫债的注册流程不断简化，同时，募集资金既能便捷入境扬州防火门专用胶厂家，也可按需调出或用于境内项目，泡沫板橡塑板专用胶跨境资金管理通过“绿通道”实现运转。人民币在跨境结等面的机制不断完善，为熊猫债募投资金跨境使用奠定了基础。

政策加持下，熊猫债市场快速发展，产品结构日益多元、信用层次加丰富，科创熊猫债、绿熊猫债等相关支持政策相继出台，鼓励新品种发展，有提升了熊猫债市场的吸引力。今年1月5日至6日召开的2026年人民银行工作会议是明确提出“欢迎多符条件的境外主体发行熊猫债”，并强调“继续优化‘债券通’‘互换通’机制安排”，为熊猫债市场提质扩容筑牢制度根基。

三是人民币化稳步进、进程不断化，这是核心的支撑。

近年来，人民币在贸易结、投融资、储备上发展，人民币化有序进。按可比口径计，人民币已成为我国对外收支大结货币、全球二大贸易融资货币及三大支付货币，在货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列三，为跨境贸易和投融资活动提供了便利。熊猫债作为人民币跨境投融资的核心载体，在外资持有和使用人民币资产意愿不断提升的背景下，恰逢其时地迎来了速发展。

我国债券市场规模庞大、流动好，且人民币资产收益稳定，在全球金融市场不确定加剧的背景下，债券市场的稳定和规模优势尤为突出。展望2026年，熊猫债市场有望在政策支持与市场需求的双重动下保持景气，实现市场度与广度的同步提升。

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