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　　今年以来，受益于全球半体产业景气度持续攀升，投资韩国市场的QDII（格境内机构投资者）基金表现眼。

　　Wind数据显示，截至5月11日，中韩半体ETF华泰柏瑞年内净值涨幅达73.63（在QDII市场业绩居），新净值5.634元，规模从年初的36.71亿元快速扩张至96.80亿元，年内净流入资金27.93亿元。然而，伴随着亮眼业绩，该基金二市场溢价率已飙升至20.41，远于全市场QDII基金1.17的平均水平。业绩与风险共存，折射出当前跨境半体投资域涨的热情与潜在的隐忧。

　　业绩爆发伴随溢价风险果洛保温护角专用胶

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　　本轮中韩半体主题基金走强的核心动力，缘于存储行业的周期复苏与AI（人工智能）基础设施建设的需求拉动。新沃基金权益投资部总经理、基金经理刘腾飞向《证券日报》记者分析，AI训练服务器因大量配置带宽存储需求，其存储子系统的价值贡献较传统服务器实现了数倍增长。目前，韩国半体龙头SK海力士与三星电子的产能已被AI订单长期锁定，存储相关需求已从通用件转变为AI基础设施的核心战略物资，上述两企业因此实现了业绩与估值的双重提升。中韩半体ETF华泰柏瑞的基金经理柳军及李沐阳在季报中也表示，中韩两国半体产业均度受益于行业景气周期。

　　在业绩与资金涌入的双重动下，中韩半体ETF华泰柏瑞二市场价格持续偏离净值，溢价风险显著。据《证券日报》记者统计果洛保温护角专用胶 ，今年以来，华泰柏瑞基金已针对该产品发布了138次溢价风险提示，并申请了37次临时停，向市场反复警示追风险。

　　为应对韩国市场可能出现的涨跌停、熔断等端情形，华泰柏瑞基金于3月底新了该基金的招募说明书，对申购赎回中的“现金替代”处理程序作出重要修订。概括来说，核心修改包括：当成份股出现流动不足时，基金管理人“有权”参照理估值进行结，交收日期可相应顺延，不再硬要求按当日市价或固定日期完成。通俗而言，若发生熔断或连续涨跌停等端行情，基金管理人不强行按“失灵”的价格买股票，而是采用公允的估值与投资者结，时间上也为从容。

　　圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾芳表示，万能胶厂家此举旨在避因规则僵化致部分持有人利益受损，充分体现了基金管理人保护全体基金份额持有人的责任意识。

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　　对于普通投资者，曾芳提示，投资跨境半体ETF时需注意几面风险：其，溢价可能随情绪降温而收敛，即使指数不跌也可能带来损失；其二，部分境外股市流动相对脆弱，利空下易出现集中出；其三，部分指数成份股相对集中，单事件可能对ETF产生较大影响。

　　晨星（）基金研究中心分析师崔悦进步建议，投资者切勿仅凭市场热度盲目入场，要以自身认知能力和风险承受能力为前提。需留意跨境QDII-ETF（指在境内募集人民币资金，投资于境外资本市场的交易型开放式指数基金）的溢价风险，旦二市场买盘情绪涨，容易形成大幅偏离净值的溢价，追后可能在溢价回落过程中承受亏损。同时，部分ETF规模偏小、流动不足，加之跨境交易时段错配，也会影响交易执行果。此外，QDII-ETF费率普遍于境内产品，长期持有会摊薄实际收益。

　　展望后市，长城半体产业基金经理杨维维在接受《证券日报》记者采访时表示，此轮半体上涨主要缘于AI对产业链的重塑，海外半体产业链早且直接受益于AI投资的拉动，参考费城半体指数历史表现，A股半体的上涨大概率不是短期的情绪催化。后市看好行情持续，上涨空间需结市场流动以及产业进的速度判断。

　　杨维维建议普通投资者着眼长期，基于半体产业成长的潜力、大空间和长周期审慎进行配置，以便好地把握产业变革带来的投资红利。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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