《科创板日报》7月22日讯(记者 李佳怡)今日，港股科网股集体重挫，腾讯控股(00700.HK)低开低走，终收跌7.05，报440.6港元，创近半年新低，成交额297.9亿港元。

市场有声音将此次大跌归因于Bernstein研报引用的SensorTower数据，数据显示腾讯Q2国内iOS手游流水同比下滑约2.6。其中，Top 3游戏同比下跌13，常青产品同比下滑7。恐慌情绪迅速蔓延。

《科创板日报》注意到，华泰证券传媒团队发布对腾讯大跌的点评，直言这是次“情绪错”。

上述华泰证券相关点评认为，SensorTower追踪的是“国内+iOS+移动端”这窄口径，仅覆盖腾讯游戏部分，“不能代表全部游戏流水情况，不能代表游戏收入情况”。

具体来看阿拉善盟pvc排水管专用胶水，SensorTower这口径遗漏了腾讯PC端游收入。

CNC数据显示，2026年前5个月国内PC游戏行业收入同比增长32，4月和5月单月增速均在20以上，腾讯《三角洲行动》《畏契约》《英雄联盟》等端游收入不在SensorTower移动端监测范围内；同时，只看国内也遗漏了约占公司三成比重的游戏，Q2游戏收入同比预期增速为9；此外，仅看iOS还漏掉了国内手游流水的大头——安卓渠道。

综来看，华泰证券相关点评认为腾讯Q2总游戏收入同比增速约8，与“流水下滑”的恐慌叙事形成鲜明反差。此外，流水口径与收入口径存在递延差异，不宜直接等同。

近期，腾讯Hy3模型三测评能过GLM 5.1，万能胶厂家进入准梯队；而workbuddy面，公司尚未公布官MAU、DAU数据，依据三易观数据，其6月MAU2000万、DAU1300万。

尽管有文章质疑上述数据偏低，但华泰证券相关点评认为具体准确数字有待官披露，目前仍处于workbuddy渗透的早期，应关注的是同数据口径下活跃用户的增速。从PC端访问量看，6月达2097万次，较3月的885万次仍速增长，后续付费转化值得期待。

从基本面角度，腾讯Q2整体游戏收入增速预期仍然稳健，老游戏的自然衰减已被《三角洲行动》等新爆品的放量所对冲，叠加递延收入的时间差应。目前，腾讯当前远期PE已压至12倍历史低位(non-GAAP归母净利)，华泰认为“错”带来了显著的配置价比。

晨星投资管理亚洲总监Ivan Su亦表示：“我们认为腾讯股价今日下跌背后没有任何基本因素驱动。腾讯的游戏业务保持健康，增长稳固，而其人工智能投资已在数月前由管理层充分引。这两面都不应有任何意外。”

此外，公募基金二季报显示，腾讯遭减持约187亿元，退出公募前十大重仓股，亦对当日盘面情绪形成定压制。

腾讯Q2财报将于8月中旬披露，届时游戏实际增速及其AI商业化进展将接受市场检验。数据口径的误差是否构成误读，尚待财报数据给出终答案。 相关词条:不锈钢保温施工     塑料管材生产线     钢绞线厂家    玻璃棉板    泡沫板橡塑板专用胶

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