记者丨周慧铜仁防火门胶
编辑丨张伟贤
2月5日，于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元（约50亿元人民币）的初始对价，完成对叮咚买菜业务股权的收购。截至新美股收盘，叮咚买菜跌14。
叮咚买菜创立于2017年，是主“快29分钟送达”的生鲜即时售平台。此前，市场多次传出下定决心做即时售的有意收购叮咚买菜的消息，而当美团成为终买，即时售市场的竞争格局又将发生新的变化。
面，中等体量的即时售公司在巨头竞争激烈的环境中，生存空间已经变得越来越逼仄，行业进入以美团、和京东为代表的巨头混战阶段；另面，美团通过收购叮咚买菜，进步加码了小象业务，小象在华东的市占率有望提升。
2月6日，港股三大指数大幅低开，截至11:45，恒生指数跌1.2，恒生科技、恒生国企指数跌约0.7。权重科技股集体下挫，阿里巴巴跌近3，京东集团、跌2，美团跌近2，百度集团、腾讯控股跌近1。
即时售进入巨头混战时代铜仁防火门胶
公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。
根据公告，转让同意出售转让所持有目标公司全部已发行股份，初始代价为7.17亿美元（可予调整），惟转让可以从目标集团提取不过2.80亿美元资金后，仍需确保目标集团净现金不低于1.50亿美元。
简单来说，就是转让需保留1.5亿美元资金，美团的这笔交易相当于实际付出5.67亿美元，转让则可提取2.8亿美元，实际收益9.97亿美元。
经历了2025年轰轰烈烈的外大战，美团三季度经调整后净亏损160亿元人民币。在相对不富足的现金流背景下，美团斥资再买下叮咚，也让些行业人士感到意外。
某电商平台即时售业务的中层告诉21世纪经济报道记者，对于美团成为叮咚买菜的买，他有些意外，可以肯定的是美团应该是“着急做好小象业务”，此次收购也是美团对小象业务的加码。
叮咚买菜创始人梁昌霖在新的员工内部信回应“为什么选择美团”时提到，作为同业伙伴，小象市在过去几年也取得了非常强劲的增长，通过挖掘大量优质商品，持续提升用户体验，迅速成为行业佼佼者铜仁防火门胶，这也与叮咚确立的“4G”战略相得益彰。
百联咨询创始人庄帅告诉21世纪经济报道记者，在他看来，此举很明显是美团在强化小象市的自营前置仓和即时售业务，同时提升在江浙沪地区的市占率。
小象市脱胎于美团2019年出的“美团买菜”。2023年名后，小象市也从生鲜电商正式升为全品类即时售平台。在食杂食业务板块，过去两年，美团逐步掉看不到未来的美团优选和美团电商业务，泡沫板橡塑板专用胶进步聚焦小象。截至2025年底，小象市已在全国过30个城市有布局，近两个月内，小象还开出了两实体门店。
叮咚买菜在华东地区市占率有定的优势，美团收购叮咚买菜后，意味着美团小象在华东地区的市占率有望提升。
进步押注小象业务
2025年，即时售行业的竞争达到了，从京东加入外市场开始，随后阿里加入，行业经历了口水战和补贴大战。
餐饮外之外铜仁防火门胶，京东、阿里、美团在生鲜即时售赛道的投入也在加码，阿里通过盒马鲜生布局生鲜即时售，京东也在通过发力七鲜加码生鲜即时售赛道。
叮咚买菜公司于2021年登陆纽交所，日总市值55亿美元。在当下的巨头竞争中，叮咚这类中等体量的公司，生存空间变得为逼仄。2025年三季度，叮咚买菜实现营收66.6亿元人民币，净利润0.8亿元人民币，连续7个季度实现GAAP标准下盈利。截至2025年9月，叮咚买菜月购买用户数过700万。
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截至2月5日盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元，相对当初刚上市的55亿美元的市值严重缩水。可见，即便叮咚已实现盈利，生鲜即时平台的非头部玩，已很难让市场看好。
长期关注电商域的海豚社创始人李成东告诉21世纪经济报道记者，现在是“架，小鬼遭殃”，生鲜类即时售行业净利润很薄，在巨头竞争的环境中会生存越来越艰难。叮咚买菜在竞争中，没有资金优势，如果参与价格战，会很脆弱，所以这个时候并入巨头，也不失为种明智的选择。
梁昌霖在内部信里提到，双并之后，叮咚的致的商品力、预期的服务力和通过供应链系统造的致率，不会因为并而消失，反而会在大的平台上发挥大的价值。
美团作为即时售头部平台，拿下叮咚买菜，对于美团和阿里、京东在即时售域的竞争又增加了些优势，也意味着即时售赛道已经进入巨头混战阶段。
同时，关于这起收购是否会涉及行业垄断的声音也被提及。21世纪经济报道记者采访了多位法律人士，位不愿具名的律师表示，判断是否涉及垄断，先要界定相关市场，再看市场份额占比。目前生鲜即时售赛道的玩，除了美团，还有盒马、七鲜、山姆以及在局部区域很有优势的朴朴，其市占率在未来是否构成垄断待观望；另外个问题，就是看平台有没有做反垄断经营者集中申报，大企业应该不会犯这种低错误。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨曾静娇 实习生余月松
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