AI泡沫之争背后的投资逻辑

本文4230字，约6分钟

来源|融中财经

2026年3月4日，华裔富豪廖凯原（LeoKoGuan）在社交平台X上宣布，已买入100万股英伟达股票，耗资约1.8亿美元，并计划继续增持。

这位曾因逆市抄底特斯拉战成名的“史上牛散户”，在AI泡沫争议白热化的当下，用真金白银投下了自己的票——“我确信AI不是泡沫，现在只是开始。”

廖凯原的投资版图

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

廖凯原这个名字，对国内投资者来说或许有些陌生，但在美股市场，他却是个传奇般的存在。

1955年出生于印度尼西亚的廖凯原，是美籍华裔企业、投资人。1982年，他获得了哥伦比亚大学关系硕士学位，1985年获得了纽约法学院法学博士学位。

1989年，他与前妻李泰掉纽约的房子，收购了濒临破产、仅有5名员工的小软件公司，后名为SHIInternational。凭借致的客户服务和严苛的财务纪律，两人将其发展为年销售额100亿美元的企业软件巨头。2002年两人离婚后"离婚不分"：李泰持股约60继续担任公司CEO掌舵，廖凯原持股约40转任董事长退出日常经营，心投资。

但真正让廖凯原名声大噪的，是他在投资特斯拉时的惊人操作。

2019年，当时已经64岁的廖凯原正式进入股市。刚入局时，他曾分散布局百度、蔚来等多只科技股试水，后在疫情期间市场混乱的时候，果断清仓所有持仓，将资金全部押注特斯拉，并通过长期看涨期权迅速建立起了巨额持仓。

这决定堪称来之笔。此后几年，特斯拉股价从几十美元路飙升，市值突破万亿美元。廖凯原也因此成为特斯拉的三大个人股东、“大散户投资者”，仅次于马斯克和甲骨文创始人拉里·埃里森。据福布斯2026年3月新数据，跻身福布斯全球400富豪榜的他目前身约87亿美元（约610亿元人民币，2024年底时曾达135亿美元），其中大部分来自特斯拉投资的收益。

不过，从2024年底开始，廖凯原开始减持特斯拉仓位。他在2024年11月公开表示”不再全仓特斯拉”，并开始配置3个月期美国国债。与此同时，他对马斯克的态度也从铁杆粉丝转变为公开批评者——他反对特斯拉给马斯克的天价薪酬案，并多次在社交媒体上表达对马斯克分心经营其他公司的不满。

即便如此，廖凯原仍然保留了大量特斯拉持仓。他在新表态中表示，自己”仍然主要持有特斯拉和美国国债”，并认为”特斯拉的能源业务、Cybercab和Teslabot的价值尚未反映在股价中”。他还将特斯拉定义为“实体化的物理AI（embodiedphysicalAI）”，契人工智能域的具身智能发展趋势。

现在，他将目光投向了英伟达。2026年3月，廖凯原在美股市场因地缘政波动下跌之际，斥资约1.8亿美元买入100万股英伟达股票，且计划再增持100万股，直言“AI不是泡沫，现在只是开始”，将其视为布局AI赛道的核心标的。

廖凯原的投资哲学

廖凯原的投资风格，可以概括为几个关键词：长期主义、逆势而为、押注基础设施。

2019年，当特斯拉陷产能、股价低迷、空头肆虐时，廖凯原选择了重仓买入。他不是基于短期财务指标做决策，而是看到了电动汽车替代燃油车的历史趋势和马斯克改变世界的愿景。这种”追星式”投资，本质上是对技术革命的信念。

现在，他将这种信念转移到了AI域。

从投资逻辑上看，特斯拉和英伟达有着惊人的相似之处：它们都是定义时代的基础设施提供商。特斯拉是电动智能汽车的基础设施（电池、自动驾驶、充电网络），英伟达是AI的基础设施（力、软件生态）。两者都处于技术革命的早期阶段，都面临着巨大的争议和波动，都拥有具影响力的者。

廖凯原的捐赠历史也反映出他对教育和科技的长期看好。从2005年开始，他先后向北京大学、上海交通大学、复旦大学、清华大学捐赠6亿元人民币，支持法学教育和研究。他还在多所校担任名誉教授和校董阿拉尔防火门专用胶厂家，度参与学术事务。

这种对教育的投入，与他对科技创新的投资形成了呼应。在廖凯原看来，知识和技术的进步，是动社会发展的根本动力。AI作为可能改变人类历史的技术，自然值得长期押注。

当然，廖凯原的投资并非没有风险。他在特斯拉上的成功，很大程度上得益于疫情后全球流动泛滥带来的科技股牛市。而当前的市场环境已经发生了巨大变化：美联储维持利率的时间长、地缘政风险上升、全球经济增长放缓。这些因素都可能对估值科技股构成压力。

此外，AI域的技术演进速度快，今天的者未是明天的赢。英伟达虽然目前在AI芯片市场占据主地位，但技术路线的变化、竞争对手的崛起、客户自研芯片的趋势，都可能改变行业格局。

AI泡沫之争

廖凯原此次增持英伟达，正值人们对AI泡沫争议激烈的时刻。

过去两年，以ChatGPT为代表的生成式AI引爆了新轮科技革命。英伟达作为AI力基础设施的核心供应商，股价从2023年初的约150美元飙升至2024年底的过500美元，市值度突破5万亿美元，成为了全球市值的公司。

然而，随着AI概念股估值水涨船，pvc管道管件胶市场对于”AI泡沫”的担忧也日益加剧。这场争论已经分裂了全球具影响力的企业和投资人。

看涨派：这只是开始

廖凯原显然属于坚定的看涨派。他在买入英伟达后明确表示：“我确信AI不是泡沫，现在只是开始。”

与他持相同观点的，还有英伟达CEO黄仁勋。黄仁勋在接受彭博社采访时直言：“我不认为我们处于AI泡沫中。”他认为，当前的变化是从通用计向加速计的自然过渡，“AI已经变得足够好，其理能力、研究能力、思考能力——现在它正在生成有价值的智能。”

OpenAICEO山姆·奥特曼虽然承认”投资者对AI整体过于兴奋”，但他同时强调：“AI是很长时间以来发生的重要的技术。”

AMDCEO苏姿丰的态度为直接。她认为泡沫论”错误”，“那些谈论’泡沫’的人，他们对AI投资回报的视角过于狭隘——只看今天或未来六个月。你须从五年的技术周期来看待AI，以及它将如何从根本上改变我们所做的切。”

看空派：警惕估值风险

与看涨派针锋相对的，是以巴菲特、查理·芒格为代表的价值投资派。

巴菲特在2024年伯克希尔股东大会上明确表示，AI是个”巨大的泡沫”。他的老搭档芒格生前也曾多次警告AI估值过。

桥水基金创始人瑞·达里奥将当前局势比作1998至1999年的互联网泡沫时期。他在今年1月接受《金融时报》采访时表示：“有项重大新技术肯定会改变世界并取得成功。但有些人将此与投资成功混为谈。”

微软联创始人比尔·盖茨也表达了类似担忧。他在2024年10月接受CNBC采访时表示，AI市场让他想起了互联网泡沫，“对有大量的投资将成为死胡同”。

C3.aiCEO托马斯·西贝尔也在今年1月接受《财富》杂志采访时表示：“我们正处于个巨大的AI泡沫中。市场估值过得离谱。”

中间派：谨慎乐观

还有些人选择了条中间道路。

橡树资本创始人霍华德·马克斯初对AI持怀疑态度，认为AI模型不过是”美化的搜索引擎”。但当他使用Anthropic的Claude模型后，态度发生了180度转变。Claude用马克斯自己的师——格雷厄姆、巴菲特、芒格的投资理念来回应他的质疑，这让马克斯感震撼。他终得出的结论是：AI不是简单的时尚，其真正潜力可能被低估了。但他也警告不要”全仓”AI股票，因为存在”毁灭风险”。

MetaCEO马克·扎克伯格则认为，AI可能成为泡沫，但只有当公司停止进步时才会崩盘。对于Meta来说，“风险可能在于不够激进，而不是过于激进”。

英伟达：

AI时代的”铲人”与争议焦点

在这场AI泡沫之争中，英伟达疑处于风暴的中心。

作为全球大的GPU制造商，英伟达控制着AI训练芯片市场约80的份额。从ChatGPT到Claude，从谷歌Gemini到Meta的Llama，几乎所有主流大语言模型的训练都离不开英伟达的A100、H100芯片。这种近乎垄断的市场地位，让英伟达成为AI浪潮中大的受益者。2024财年，英伟达数据中心业务收入过470亿美元，同比增长过200，这增长势头仍在继续。

与此同时，英伟达也面临着越来越多的挑战和质疑。

竞争加剧：AMD、英特尔等竞争对手正在加速追赶；摩尔线程、沐曦、壁仞等本土GPU企业亦在加速突围，凭借在工业互联网、边缘计等垂直场景的定制化解决案实现局部突破。

估值争议：即便经历了些许回调，市场对其未来增长抱有期望。旦增长放缓，股价可能面临剧烈调整。

客户依赖：英伟达的大客户——微软、谷歌、亚马逊、Meta——正在加大自研芯片的投入。虽然短期内它们仍需要大量采购英伟达芯片，但长期来看，这种依赖关系可能会减弱。

地缘政风险：中美科技竞争让英伟达陷入两难。美国对华芯片出口管制让英伟达失去了重要的市场，而本土芯片厂商正在加速崛起。

尽管如此，英伟达仍然拥有强大的护城河。其CUDA软件生态已经耕十余年，形成了难以撼动的开发者粘。黄仁勋提出的”加速计”愿景，正在从AI训练扩展到科学计、自动驾驶、机器人等广泛域。

廖凯原选择在这个时点买入英伟达，显然是在押注AI力需求的持续。他在特斯拉上的成功经验——“押注定义时代的基础设施”——正在被他复制到英伟达身上。

在任何个技术革命中，基础设施提供商往往是先受益、也是获益稳定的环节。

回顾互联网革命，思科作为网络设备的核心供应商，在1990年代享受了长达十年的速增长。虽然后来随着市场成熟和竞争加剧，思科的增速放缓，但它在互联网基础设施建设中的关键作用是不可替代的。

今天的英伟达，在某种程度上扮演着类似的角。AI大模型的训练需要海量力，而英伟达的GPU是目前、成熟的解决案。即便未来出现的芯片架构，英伟达凭借其在软件生态上的厚积累，也有望继续保持先地位。

重要的是，AI的应用场景正在快速扩展。从初的大语言模型训练，到自动驾驶、药物研发、气候模拟、金融风控，AI正在渗透到各行各业。每次应用扩展，都意味着对力的新需求。这种需求的持续和广泛，是支撑英伟达长期价值的核心逻辑。

当然，这并不意味着英伟达没有风险。技术路线的颠覆、竞争对手的突破、宏观经济的变化，都可能对其造成冲击。但对于像廖凯原这样采取长期视角的投资者来说，这些风险是可控的，而潜在回报是巨大的。

结语

在AI泡沫争议激烈的时刻，这位经历过特斯拉牛熊周期的资投资者，选择用行动表达自己的信念。

这场AI泡沫之争，本质上是对技术革命节奏的争论。看涨派看到的是AI改变世界的长期趋势，看空派担心的是短期估值与基本面的脱节。双都有道理，也都可能是对的——只是时间尺度不同，前者着眼于五年、十年的技术革命进程，后者警示当下的估值泡沫风险。

回顾历史，每次重大技术革命都伴随着泡沫。19世纪的铁路泡沫、20世纪末的互联网泡沫，终都破裂了，但铁路和互联网本身却刻地改变了人类社会。泡沫虽然会造成浪费，但也会加速技术的成熟和普及。

AI是否存在泡沫？答案或许是肯定的，但廖凯原依旧在他眼中稳妥的赛道，投下了自己的票。

相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》阿拉尔防火门专用胶厂家，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。