财联社5月6日讯今年的期50年长特别国债发行“遇冷”，中标利率2.52，于二市场收益率6BP。同时，今日长债行情显著回调。业内认为，市场在为长债的新轮下行集聚力量。近年50年国债交易属增强承德橱柜台面胶，关注50Y-30Y利差收窄的机会。

　　新出炉的招标结果显示，今年期50年长特别国债2600003加权中标收益率分别为2.52，全场倍数为3.11，边际倍数为2.22。截至4月30日收盘，中债50年期国债到期收益率为2.4675。

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　　结果落地后，市场上活跃的50年国债收益率纷纷上行。“2500003”收益率跳升约2BP至2.47，“250021”上行约2BP至2.51。

　　此外承德橱柜台面胶，今天上午债市整体走势偏弱。4月强势的长端利率显著上行，30年国债活跃券2600002上行2BP。

　　图：上午主要期限国债活跃券行情

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　根据财政部的安排，2026年共发行只50年期长特别国债。在今日发后，8月、9月、10月各有次续发。自2024年我国启动长期特别国债发行，50年期限的国债直是每年长期特别国债的员。与往年相比，今年的50年期国债发行启动早，较2025年的5月23日提前了约半个月。

　　规模面，在总量1.3万亿维持不变的情况下承德橱柜台面胶，业内此前普遍预期今年的长期特别国债发行期限向30年期靠拢，20年期的发行规模将减小。今年期50年期特别国债2600003发行规模450亿元，较去年发的500亿元也有所减小。

　　50年期国债的需求主要来自大型银行或保险机构的配置资金，业内交易员指出，上午险资的需求可能不，致50年国债发行利率显著于市场。

　　事实上，去年50年期特别国债发也发生过“发飞”的现象。去年5月23日，保温护角专用胶 2025年只50年期特别国债“2500003”中标利率2.1，彼时市场上交易的50年期国债“2400003”前日收益率收盘价在2.02左右，中标利率出约8BP。

　　不过浙商银行FICC团队指出，2500003发行后，其成交量和换手率整体呈现上升趋势。与此同时，包括2400003等长期限债券的流动也有所上升，显示市场对长期品种的接受度正在快速提升，交易属有所增强。伴随市场环境的持续变化以及各机构策略的不断演进，50年期国债有可能成为交易盘的新宠。

　　在4月30年国债走强的行情中，50年国债活跃券的收益率也有显著下行，2500003和250021的收益率均自点阶段下行了约20BP。

　　国泰海通证券固收席唐元懋预计，随着5月的长债供给压力被市场逐步消化，债市在经历短暂的阶段整理之后，将重新集聚起下轮的买入力量。30年国债在新券2600002的带动下或形成二次下行机会，机会或在二次发行前后。

　　对于50年国债，国联民生固收席徐亮认为，考虑长债长期持有价值，可以关注非增值税老券和50年国债。5月6日发行50年特别国债2600003后，近期表现较好的250021价比会减弱。

　　浙商银行FICC团队认为，若2026全年特别国债规模向30年期倾斜，供给集中度真实提升，则可能存在30Y-20Y利差走阔以及50Y-30Y利差收窄的交易机会。

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