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　　来源：中华工商时报

　　日前，奔赴自然户外运动集团股份有限公司（简称“奔赴自然”）三次向港交所递交招股说明书，冲刺港交所上市，并且由中金公司、中信证券担任联席保荐人。

　　从陷名称争议、两次上市递表失，再到换名称、业绩3年暴涨、上市前多次大额分红，奔赴自然曾多次引起关注。这创立于2012年的国货户外头部，正借力资本市场，冲刺“国货户外股”，锚定千亿户外经济新赛道。

　　名破局，三战港股

　　此次递表是奔赴自然（原伯希和）三次冲刺港股上市，此前两次分别于2025年4月、11月递表港交所江门管件胶厂，却因审核周期届满失，名称争议与规质疑原因失败。

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　　今年1月份，奔赴自然名完成，由“伯希和户外运动集团股份有限公司”变为“奔赴自然户外运动集团股份有限公司”，从名称上解决舆论风险，实现理念与企业名称的统。招股说明书上明确表示，名既是升的核心举措，也是应对规要求、重塑市场形象的战略选择，为本次IPO扫清核心障碍。

　　奔赴自然将产品定位为“能户外生活式”，核心“伯希和”覆盖服装、鞋类、装备及配饰全品类。

　　那么，奔赴自然为何多次选择冲刺港交所而非A股或其他市场？苏商特约研究员武泽伟接受中华工商时报采访时表示，主要因为港股上市流程灵活，能快对接资本，且港交所对消费品公司估值友好。公司此前三次递表显示其对港股市场的坚定信心，这有助于提升形象和融资便利。

　　“港交所是消费全球化的标准跳板。参照安踏、李宁、特步的路径，港股上市几乎是本土运动户外走向的‘规定动作’。同时江门管件胶厂，‘A+H’双平台或快速通道等政策红利降低了赴港门槛。”业内人士表示。

　　业绩持续增长，营销费用同步增长

　　从招股说明书里面可以看到，近3年，奔赴自然企业营收应收呈现爆发式增长情况，盈利水平持续提升，在同类型企业处于前列。

　　数据显示，PVC管道管件粘结胶2023年奔赴自然营业收入规模为9.08亿元，2024年增长至17.66亿元，同比增长94.5；2025年进步增长至27.93亿元，同比增长58.2，三年复增长率达62.3，两年实现营收翻三倍。

　　值得关注的是，数据显示，2023年至2025年毛利率分别为58.2、59.6、63.7，持续攀升，不过净利率分别为16.7、16、12.7。与之而来的是，三年间，公司销售及分销费用分别达到2.77亿元、5.87亿元和10.59亿元。

　　“户外消费需求会随着国民收入水平的提升、健康生活理念的普及持续扩容，用户的需求会加细分，从过去泛化的户外穿搭，到露营、徒步、滑雪、骑行等不同场景的业化需求，以及城市户外、亲子户外等新场景的崛起，都会给行业带来新的增长机会。”城市发展研究院投资部主任袁帅对记者表示。

　　加码研发拓渠道，锚定长期价值

　　而本次冲刺港股上市，奔赴自然明确了清晰的募资用途，核心聚焦技术研发、渠道扩张、升、提升数字化水平等面，助力公司从“规模增长”向“价值增长”跨越。

　　目前，户外赛道正从“流量红利期”进入“淘汰赛”。业内人士认为，未来3年至5年的关键趋势或将端化与价比两分化，中间地带承压。如始祖鸟正加速下沉，本土传统骆驼、探路者转型，新锐思凯乐、凯乐石在1500元以上价格带建立技术护城河，伯希和主力所在的500元至1500元区间已成红海。

　　袁帅表示，企业要提前布局新的增长曲线，不能局限于现有的户外装备品类，可以向户外服务、户外场景运营等向延伸，造“产品+服务+场景”的完整生态。

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责任编辑：常福强

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