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　　来源：环球老虎财经app

　　5月29日，燕东微位回调，但单月涨幅仍定格在70，过去10个月累计暴涨270。而这场资本盛宴大的赢，正是其背后的“好兄弟”京东，10亿元初始投资已坐享57.33亿元浮盈。

　　5月29日，燕东微收盘报72.27元/股，单日跌幅达7.56，公司总市值回落至1031.74亿元。而就在前个交易日，该股刚以20的涨幅封涨停，收于78.18元。

　　短暂的回调并未掩盖本轮行情的凌厉走势，数据显示，该公司本月股价已暴涨70.09，自去年7月底行情启动以来，累计涨幅是达270.81。

　　燕东微股价狂飙的背后，大赢之当属京东。作为北京国资“芯屏”战略的两大核心主体，燕东微与京东在资本、业务、人才面度绑定，而这段紧密的作关系，也为燕东微提供了想象空间。

　　若以今日股价计，京东持有的燕东微市值已达到67.33亿元，浮盈达57.33亿元。

　　单月暴涨70

　　5月29日，燕东微位回调，收于72.27元/股，单日跌幅7.56，总市值回落至1032亿元；前个交易日，该股以20涨停报收，股价报78.18元，创上市以来新。拉长周期看，自去年7月底至今，公司股价已上涨270.81，本月涨幅达70.09。

　　近期，燕东微的行情源于多重利好集中爆发。华为发布“韬定律”是点燃市场情绪的火索。5月25日哈尔滨防火门胶，华为宣布秋季出的新款麒麟芯片将次采用基于“韬定律”的商用逻辑折叠技术。

　　据悉，“韬定律”旨在通过系统降低时间常数、压缩信号传播时延，在传统摩尔定律逼近物理限的背景下，实现晶体管密度与能的持续提升。这原创发展指原则，不仅为国内半体产业开辟了新路径，也直接带动整个A股半体板块走强。

　　紧随其后，台积电涨价的消息进步强化了国产半体的成长逻辑。5月27日，台积电宣布下半年上调3纳米制程价格，涨幅达15，并预计明年继续提价5至10。

　　燕东微作为国内少数掌握12英寸晶圆制造能力的企业，成为这波行情的核心受益者。截至2025年末，燕东微分别在四川与北京建有6英寸与8英寸晶圆产线，目前其位于北京的两条12英寸产线中，旗下子公司燕东科技的产线阶段已建成，月产能达2万片，剩余产能尚处于建设阶段。

　　受益于下游需求的回暖以及产能的释放，2025年燕东微的产销量也实现稳步增长。年报数据显示，公司全年晶圆代工销量达122.86万片，同比增长12.06；自有产品销量达103.4亿只，同比增长29.71。

　　值得注意的是，聪明资金也已悄然布局。2026年季度，南基金郑晓曦与银华基金建管理的产品大幅加仓，分别新进成为公司八和十大流通股东。按当前股价测，这两只基金的持仓市值较季度末已上涨90.69。

　　“好兄弟”京东

　　燕东微股价狂飙的背后，大赢之当属京东。

　　作为北京国资委“芯屏”战略的两大核心支柱，京东与燕东微的度绑定早已越简单的产业协同。

　　早在2021年，京东便以具前瞻的眼光，通过旗下天津京东创投向燕东微战略投资10亿元，增资后持股比例达9.14，成为当时公司五大股东。

　　伴随燕东微2022年上市，保温护角专用胶这笔投资也迎来了可观的回报，京东的持股市值在短短年内达到21.39亿元，投资浮盈达113.9。若以今日股价计哈尔滨防火门胶，其持有市值已达到67.33亿元，较初的投资成本已实现了57.33亿元浮盈。

　　事实上，双资本层面的联动并未止步于早期入股。2024年11月，燕东微与京东同步出手，分别出资49.9亿元与20亿元参与了北电集成的增资扩股，并相继成为其和五大股东。此外，燕东微还与京东和北京国资系资本签署了致行动人协议，计控股59.95，将北电集成纳入并报表。

　　公开信息显示，燕东微科创板IPO实际募资37.57亿元，其中有30亿元用于建设其12英寸产线；而2024年增资款项则用于加的12英寸产线建设。纵观公司两轮关键的产能升，背后均能发现京东的身影。

　　依托紧密的资本关系，双在业务层面上也有不少作。京东子公司中祥英在燕东微的12英寸产线建设中提供了相关的技术支持服务。

　　此外，燕东微还在相关公告中提及，北电集成生产线项目的规划产品包括了显示驱动芯片，并以京东为例佐证了该赛道广阔的市场空间。而京东是否会成为北电集成的重要客户，目前仍未有明确答案。

　　值得注意的是，在人员配置上，燕东微的管层也与京东勾连颇。

　　资料显示，燕东微上任董事长谢小明早年曾任京东电子集团总裁；现任董事长兼总经理刘锋，此前在京东集团担任总裁、传感器及应用解决案事业CEO。除此之外，包括非立董事顾振华、总周贺等同样出身京东体系。

　　股价狂欢下的隐忧

　　尽管燕东微在资本市场上表现亮眼，不过其基本面却出现了“增收不增利”的局面。

　　财报显示，得益于制造服务板块市场的扩大，燕东微2025年全年实现营收18.33亿元，同比增长7.56；公司营收在2026年季度进步增长，同比大幅攀升至75.84。

　　然而在营收增长的背后，公司亏损规模却在不断扩大。2025年公司归母净亏损达4.08亿元，同比增长119.99。2026年季度，即便营收大涨七成，亏损依旧同比扩大22.75。

　　业绩承压的核心诱因，来自公司大幅增长的研发开支。2025年公司研发费用为8.02亿元，同比增长136.24，占营收比例达43.74；进入2026年季度，公司的研发费用同比再增70.9，占营收比例是达62.20。公司表示，相关投入主要用于各尺寸晶圆产线的工艺迭代、新型半体产品研发等项目。

　　经营层面的矛盾叠加股价大幅上涨，让市场对燕东微的看法出现了明显的分歧。就在公司股价节节攀升之际，燕东微的大股东们却开启了减持模式。

　　2025年下半年以来，公司四大股东大基金共减持3318.6万股，计套现10.89亿元。

　　二大股东亦庄国投在2025年7月和今年1月完成减持，累计减持2855.24万股，套现9.39亿元，这也是其上市以来的次减持。今年5月，亦庄国投再发公告，拟减持不过1427.62万股，本次减持若全额落地，那么其持股比例有望从目前的9.83跌至8.83。

　　另国资系股东北京京国瑞国企改革发展基金（有限伙）也在近期频频减持，其持股比例已从原来的8跌至如今的4.62。而早在2025年三季度，国军民融产投基金也退出了公司的前十大股东名单。

　　除了国资股东之外，市场化机构也开始纷纷选择离场。永赢张海啸所管理的永赢半体产业智选混发起，在2025年末新进十大股东，仅时隔个季度便退出榜单。

　　此外，长江资管作为燕东微的创始股东之，自2025年三季度开始连续两个季度大幅减持，目前同样不在前十大股东之列。

　　多空分歧白热化，燕东微的后市注定不会风平浪静。

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责任编辑：杨红卜

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