成立两年双双翻倍。

作者 | 紫枫

编辑 | 小白

在近年来小微盘股轮番上涨的行情中，中证2000指数成为了不少投资者的"心头好"。而围绕这指数布局的增强型产品，是各基金公司展现量化实力的竞技场。

综近年来收益率表现、规模等诸多因素，风云君发现有两只中证2000指数增强产品备受关注，分别是华泰柏瑞中证2000指数增强A(019923.OF)(以下简称“华泰2000”)和招商中证2000指数增强A(019918.OF)(以下简称“招商2000”)。它们分别由华泰柏瑞和招商两大公募巨头出品，且都成立于2024年初，是名其实的"同窗生"。

业绩表现较佳

两只基金堪称"异父异母的亲兄弟"。华泰2000和中证2000的成立时间均在2024年1月，成立时间仅相差10天，新规模分别为20.7亿和19.4亿元，相差几。

从业绩表现来看，截至5月17日，两支基金自成立以来收益率均1倍，其中华泰2000的收益率达118.4，略于招商基金。但在其他时间区间的差异较小。

两只基金今年以来收益率均20，表现相当能。

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两位量化老将掌舵

接下来看看两只基金的基金经理。

华泰柏瑞2000的基金经理是雷文渊、孔令烨、盛豪，其中盛豪是华泰柏瑞基金的量化投资总监，基金经理年限长，10年。自任职以来，其规模加权收益率达138.4，今年收益率也达到13.06。

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根据网上公开信息显示，他强调区分真正的阿尔法(额收益)与风格因子(如市值、行业等“聪明贝塔”)，通过模型剥离市场风格的影响，注于挖掘能持续创造额收益的因子。

所以，他的模型不进行市场择时，也不做中观的行业轮动，通常配置过20个行业，单个行业占比般不过15，以此降低单行业风险。根据2025年年报显示，占比大的前两大行业是电子和机械设备，分别约为10。

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他的模型特征偏中长期，换手率与普通主动权益基金经理相仿，持股周期较长。

而招商基金的基金经理是平+刘浒的"老带新"组。招商基金量化投资部总监平，是业内“基本面量化”风格的代表人物。核心理念是以PB-ROE(市净率-净资产收益率)模型为选股基石，系统化地筛选“价比”的优质公司。

在操作上，他不择时、不参与市场风格博弈，通过构建个度分散、行业均衡的投资组来严控风险。

以招商2000为例，截至2025年报，这只基金持有394只股票，前十大重仓股计占比仅在6.9左右，且呈现出显著的中小盘特征。

而且，他的行业覆盖同样广泛，不押注单赛道，仅机械设备板块的占比10。

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平的代表产品招商量化精选股票(001917.OF)是风云君长期关注的基金。自2016年任职以来，该基金获得2.94倍的收益率，年化收益率达14.44。

从单年份来看，自2019年以来，该基金在2022年熊市仅亏损1.06，而在其他时间均获得正收益，保温护角专用胶体现了该策略在穿越市场周期时的有。

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因此，这两位老将的量化风格有定的相通之处，譬如均以基本面为底层策略，且不择时、分散配置等，这对我们在投资上有定的启发。

风险与波动：小盘增强的"双刃剑"

当然，只说收益，不说回撤，那就是在耍流氓。

华泰2000的大回撤大约是18.8，发生在2024年7月，当时市场片哀嚎，正值牛市前夜。自2024年“9.24”以后，其大回撤是4月8日的17.7。

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而招商2000比华泰2000早成立十几天，完整地“吃掉”了2024年初的微盘股大崩盘，刚上市1个月大回撤就达到28，但随后很快就基本收复失地，赚取收益的能力较强。

自2024年“9.24”以后，其大回撤同样是4月8日的18.4，与华泰2000相差几。

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应该说，两只基金的回撤控制都在理范围内，但这样的波动幅度对于风险承受能力较弱的投资者来说，可能需要谨慎对待。

从定期报告的分享中，两位基金经理的配置思路略有不同。华泰2000在2025年年报和2026年季报中表示，该基金是以技术面为主的短期多因子模型为主，捕捉资金流特征以获取额，而基本面因子的作用是选出成长不错的股票，增加模型的稳定。

招商2000的基金经理则表示，从获取额收益的角度观察，市场主线围绕科技成长展开，AI力和贵金属出现历史别的上涨行情，成长类因子与量价类因子都获得比较丰富的额收益。不过由于该基金走的是均衡配置行情，量化模型在持续估值和强动量行情中较难转向，比较难赚取额收益。

季度同样如此，决定额收益的关键变量是组是否正确预测偏强动量、波动的收益率，所以偏预期炒作的资金流难以被偏基本面的模型有捕捉，出现定程度的不适应。

基金经理表示，应该重心放在基本面扎实、估值相对理的小盘股，追求优的风险调整后收益。

或许是因为盛豪关注技术面，华泰2000在2025年的收益率是54.4，略于招商2000的49.1。

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