2026年季度四川橱柜台面胶厂四川 ，国内AI力需求同比增长417，有供给增速却只有128。在百万供需缺口的烈火烹油之下，国产AI芯片六核心厂商上半年营收均实现大幅增长，计收入突破两百亿元。
但当财报翻到"扣非归母净利润"这栏时，赛道瞬间裂成两半。 海光信息营收90.99亿元，扣非归母净利润16.31亿元；寒武纪营收59.96亿元，扣非归母净利润21.66亿元——这两已经靠芯片主业稳定赚钱。而摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技四，营收从11亿到17亿不等，扣除非经常损益后，清还在亏。
亏损重的燧原，半年亏了过6亿元。
同片需求井喷的蓝海里，盈利分化为什么来得这么早、这么剧烈？
跨过30亿门槛的头部，和还在爬坡的追赶者盘点这六之前，先看条行业统计规律：国产云端AI芯片厂商要达到扣非盈利，年营收需要突破30亿元，单款芯片累计出货过10万片，完成300个以上主流模型与应用的适配。
门槛之前，额的流片费用和自研软件栈研发投入压得利润表喘不过气；门槛之后，客户持续复购摊薄切固定成本，盈利进入正向循环。
六玩按这个标尺量，格局就清楚了。 海光信息，91亿营收体量的"CPU+DCU"双轮战车。 上半年营收90.99亿元，同比增长66.52，扣非归母净利润16.31亿元。
它是六中唯拥有通用CPU业务的厂商，当AI理场景需求结构从"1:8"向"1:1"倾斜，CPU在请求接入、任务编排中的中枢价值被重估，这给海光带来了预期的增量空间。DCU系列则已完成对400余款主流大模型的适配优化。
双芯协同下，研发投入占营收比被摊薄至29——这个数字在其余四动辄40到65的研发费用率面前，是对的规模优势。 寒武纪，纯粹靠云端AI芯片突围的60亿战舰。 上半年营收59.96亿元四川橱柜台面胶厂四川 ，同比增长108.13，扣非归母净利润21.66亿元。它的核心壁垒不在产品线多寡，而在于金融、互联网域头部客户的持续规模化商用部署。
寒武纪近年营收与归母净利润增长趋势
云端产品线贡献了59.94亿元的对收入，研发投入仅占营收的11.7，规模应对费用的摊薄力度远追赶者。
这两有个共同点：它们吃的不是锤子买，而是持续复购。 海光的运营商客户从传统力采购转向词元经营模式下的持续扩容，寒武纪在金融和互联网核心行业的部署形成了"反馈-优化-复购"的闭环。
接下来看另外四。 摩尔线程，半年营收17.36亿元的云端集群大单捕手。 上半年营收同比增长147.42，已经过2025年全年。云端产品收入16.93亿元，占总收入97.5，核心驱动力是夸娥智集群的商业化落地。
但问题在于，它的收入增量度依赖地政府主的大型智中心次交付订单，低毛利的系统集成业务拉低了整体盈利水平。上半年研发投入7.69亿元，占营收44，扣非归母净利润仍然亏损1.51亿元。
管理层被反复追问盈亏平衡时间表，答案始终是"受宏观环境、市场竞争及业务落地等综因素影响"。 壁仞科技，营收同比暴增近20倍的增速之。 上半年营收12.36亿元，pvc管道管件胶同比增长1997.6。增速的来源同样是大型智集群的集中交付——智能计解决案收入从5800多万元跳涨至11.68亿元。
但代价是研发开支增至8.04亿元，占营收比例达65，是所有六中研发负担重的。经调整后亏损3.37亿元，同比收窄38.9，旗下壁砺系列旗舰GPU已经开始向互联网大客户批量交付，但短期内研发投入依然是利润表的大消耗项。 沐曦股份，离扣非盈亏平衡近的那个。 营收13.24亿元，归母净利润6.12亿元扭亏为盈——但翻开就发现，这6.12亿元几乎全部来自交易金融资产公允价值变动收益8.87亿元，说白了，它投资的盛晶微上市了，账面浮盈撑起了利润表。扣非归母净利润仍为亏损0.49亿元。
好消息是，二季度单季已经实现扣非盈利0.54亿元，毛利率57.2在六中。自研MXMACA软件栈支持过6000个CUDA应用，与过1000个模型原生适配，旦营收跨过放量门槛，盈利结构将迅速翻转。 燧原科技，度绑定腾讯的DSA行者。 上半年营收11.20亿元四川橱柜台面胶厂四川 ，扣非净利润亏损5.82到6.14亿元。它的技术路线和另外几GPGPU兼容CUDA的法截然不同——走自研的DSA架构，从指令集到编译器到子库全栈自建，主动选择不兼容CUDA生态。
燧原科技登陆科创板上市仪式现场
这条路的前期研发投入其沉重：2023到2025年三年累计研发费用约36.76亿元，每代产品都要从磨与腾讯等大客户的适配。三代产品S60已累计出货16万片，度参与甘肃庆阳万卡国产理集群建设，腾讯已签署订单可执行至2027年。
燧原科技全系列AI芯片产品迭代时间线
但研发强度的账还没还完，公司预计2026或2027年才能实现并报表盈利。
这道盈亏分水岭，攒了四年2022年，全行业没有任何国产云端AI芯片厂商年营收突破10亿元，全员亏损。弗若斯特沙利文的统计显示，当年国产通用GPU国内市场占有率仅8.3。
四年后，这条曲线走出了两种不同的轨迹。
海光和寒武纪从2023到2025年完成了三件事：核心大客户的度绑定、多代产品的持续复购验证、以及研发费用率随着营收扩大而逐年下降。到2025年，寒武纪营收突破64亿元、实现上市后次全年盈利，海光信息营收约150亿元规模。
当2025年国产力从"可选替代案"转向"选安全案"，互联网大厂千亿采购向国产芯片倾斜，这两已经站在了接单的前排。
其余四起步晚了到两年，2024年后才陆续完成款主力芯片的量产和客户入。它们的研发投入强度始终维持在40以上，壁仞科技甚至达到65，而营收直到2025年才勉强进入十亿别。
订单结构上，依赖地政府智中心的次集中采购而非客户持续复购，收入的稳定和毛利率的持续都明显弱于头部两。
所以这不是六企业在同时间点上的偶然分化，是2022年以来技术路线、客户资源、生态磨三个维度上差距的累积，在2025年力需求集中释放窗口的集中释放。
这个格局接下来大概率继续放大。那些还没跨过30亿年营收门槛、生态适配场景覆盖不足的厂商，仍将在研发投入下持续扣非亏损。
行业资源和客户订单会进步向已经进入正向循环的头部企业集中——这是场"先过规模门槛、后兑现盈利"的淘汰赛，不是所有参赛者都能跑到后。相关词条:不锈钢保温施工 塑料管材生产线 钢绞线厂家 玻璃棉板 泡沫板橡塑板专用胶
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