季度，百度交出了份“AI含量”十足的成绩单。
根据周公布的新财报，2026年季度，百度总收入为321亿元，同比小幅下降约1、环比下降2，但过市场预期的314.9亿元；归属百度的净利润为34亿元，同比下降55、环比增长93；非公认会计准则下归属百度净利润为43亿元，同比下降33、环比增长11。经调整每ADS利润12.06元，市场预期仅为11.84元。
真正的看点在收入结构。百度核心AI新业务收入达到136亿元，同比增长49、环比增长21，占百度般业务收入的比例次过半，达到52。这意味着，百度收入重心正在从传统搜索广告，进步转向智能云、AI应用和AI原生营销。
其中，智能云基础设施是本季核心的增长引擎：季度收入88亿元，同比增长79、环比增长52；GPU云收入同比增长184。相比之下，传统业务收入102亿元，同比下滑29，在线营销服务收入126亿元，同比下滑22，反映出传统广告业务仍在承压。
利润端呈现“环比修复、同比承压”的状态。百度经营利润为32亿元，环比增长倍，但同比下降29；非公认会计准则经营利润为38亿元，环比增长28。百度般业务非公认会计准则经营利润为40亿元，环比增长39。不过，智能云扩张带来的成本上升、奇艺亏损，以及非经营收益下降，仍对整体利润形成拖累。
百度美股盘前度涨近4。
AI新业务次占比过半，百度收入结构发生关键变化本季度重要的信号，是百度核心AI新业务收入次过百度般业务收入的半。
按公司披露口径，2026年季度百度核心AI新业务收入为136亿元，同比增长49、环比增长21，占百度般业务收入的52。相比之下，2025年季度这比例为36，2025年四季度为43。
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这意味着，百度的增长叙事正在从“搜索广告公司”转向“AI基础设施和AI应用平台”。
分业务看：塔城万能胶
智能云基础设施收入88亿元，同比增长79、环比增长52；AI应用收入25亿元，同比大致持平、环比下降10；AI原生营销服务收入23亿元，同比增长36塔城万能胶、环比下降15。与此同时，传统业务收入为102亿元，同比下降29、环比下降18。这组数据说明，百度核心业务内部正在发生明显再分配：AI新业务增长，传统业务下滑，终动百度般业务收入同比增长2，实现重回正增长。
智能云成为大增量，GPU云收入同比增长184智能云基础设施是本季度百度AI业务中表现强的板块。
2026年季度，百度智能云基础设施收入达到88亿元，同比增长79，较上季度增长52。其中，GPU云收入同比增长184，显示企业客户对AI力、模型训练、理服务等需求仍在快速释放。
从收入结构看，百度般业务中“其他”收入为134亿元，同比增长42、环比增长23，已经过在线营销服务收入，占百度般业务收入的52。公司称，其他收入增长主要由智能云业务动。
这也解释了为什么百度总收入并未明显增长，但业务结构发生了较大变化：传统在线营销收入下滑，而智能云收入快速补位。
不过，智能云速增长也带来了成本压力。季度百度销售成本为196亿元，同比增长12、环比增长7，公司解释称主要由于智能云业务相关成本增加，部分被内容成本和流量获取成本下降所抵消。
从整体毛利率看，季度百度总收入321亿元，销售成本196亿元，对应毛利率约39，低于去年同期约46和上季度约44。这反映出AI基础设施业务仍处于投入扩张阶段，收入增长快，但短期对利润率形成稀释。
传统在线营销继续下滑，AI原生营销仍在补位百度传统广告业务仍然承压。
2026年季度，百度般业务中的在线营销服务收入为126亿元，同比下降22、环比下降17，占百度般业务收入比例降至48。去年同期，这比例为63；上季度为58。
这说明，百度传统搜索广告、信息流广告等业务仍面临需求疲弱、流量结构变化以及AI搜索改造带来的阶段影响。
与此同时，AI原生营销服务收入为23亿元，同比增长36，但环比下降15。其体量相较传统在线营销仍较小，尚不足以抵消传统广告下滑。
用户规模面，2026年3月，百度App月活跃用户达到6.55亿。对百度而言，庞大的用户入口仍是AI搜索、智能体、AI营销商业化的重要基础，但当前财报显示，传统流量广告的变现率仍处于调整期。
AI应用收入持平，产品矩阵扩张但商业化仍待提速与智能云的增长相比，百度AI应用板块表现相对平稳。
2026年季度，AI应用收入为25亿元，同比大致持平，环比下降10。这表明，百度在AI应用侧已经有产品矩阵和用户基础，但收入增长尚未明显释放。
本季度及季度后，百度密集出和升多款AI应用产品：
2026年3月出DuMate，款用于日常生产力的通用型智能体，可自主执行跨应用、跨文件的复杂多步骤工作流；在Create 2026百度AI开发者大会出代码编程平台秒哒3.0，新增企业版和移动版，万能胶生产厂家支持生成立应用程序；出自我进化智能体伐谋Agent 2.0，并在MLE-Bench机器学习工程基准测试中刷新SOTA表现；2026年4月，百度文库与百度网盘出GenFlow 4.0，强化智能体能力。模型层面，百度于2026年5月出文心5.1，强调强文本能力、精简模型尺寸和增强理能力。公司称，文心5.1在LMArena文本排行榜中位列模型，在LMArena搜索榜中位列模型榜、全球四。
从商业化角度看，AI应用仍是百度未来利润弹的重要来源，但本季度收入尚未体现明显增长。短期来看，智能云承担了主要增长任务，AI应用多处于产品迭代和场景验证阶段。
萝卜快跑订单继续增，全球扩张加速自动驾驶业务面，萝卜快跑继续扩大运营规模。
2026年季度，百度人车服务萝卜快跑提供的全人自动驾驶运营订单为320万单，3月单周订单峰值过35万单，总订单量同比增长过120。截至2026年4月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单过2200万单。
化面，萝卜快跑正在进多地测试和运营：
欧洲市场，按计划进瑞士公开道路测试，并预计不久后在伦敦与Uber及Lyft同展开测试；中东市场，萝卜快跑全人驾驶运营已在迪拜多个区域开展，并于3月在当地上线萝卜快跑App。截至2026年5月，萝卜快跑全球足迹覆盖27个城市；车队累计自动驾驶里程过3.3亿公里，其中全人驾驶里程过2.2亿公里。
自动驾驶业务当前的核心看点并不只是订单增长，而是规模化运营后能否单位经济模型。财报没有单披露Robotaxi收入和利润塔城万能胶，但订单、里程和城市覆盖的增长，说明百度正在为后续商业化扩张积累运营数据和监管经验。
利润端：环比明显修复，但同比仍受压百度季度利润环比明显，但同比仍显著下滑。
2026年季度，百度经营利润为32亿元，经营利润率为10；非公认会计准则经营利润为38亿元，非公认会计准则经营利润率为12。
与上季度相比，百度经营利润从15亿元提升至32亿元，环比增长约115；非公认会计准则经营利润从30亿元提升至38亿元，环比增长约28。
但与去年同期相比，经营利润从45亿元下降至32亿元，同比下降约29；非公认会计准则经营利润从53亿元下降至38亿元，同比下降约29。
分部看，百度般业务表现明显好于集团整体：
百度般业务经营利润为34亿元，经营利润率13；非公认会计准则经营利润为40亿元，经营利润率15；非公认会计准则经营利润环比增长39。奇艺则对整体利润形成拖累。季度奇艺收入为62亿元，同比下降约13、环比下降8；经营亏损2.28亿元，去年同期为经营利润3.42亿元，上季度为经营利润0.55亿元。
因此，本季度百度利润端可以概括为：百度核心业务环比修复，但集团整体仍受到奇艺亏损、智能云成本上升以及去年同期基数的影响。
净利润同比大降，非经营收益下降是重要因素百度季度归属百度净利润为34亿元，净利率为11；每股美国存托股摊薄收益为8.76元。
非公认会计准则下，归属百度净利润为43亿元，净利率为14；每股美国存托股摊薄收益为12.06元。
同比看，归属百度净利润从去年同期77亿元下降至34亿元，降幅约55。除了经营利润下降外，非经营收益下降也是重要原因。
2026年季度，百度其他收益总计净额为6.26亿元，而去年同期为44.87亿元，上季度为12.43亿元。其中：
利息收入19.63亿元；利息费用6.36亿元；汇兑亏损净额9.89亿元；应占权益法投资收益5.36亿元；其他净额为亏损2.48亿元。去年同期较的其他收益抬了净利润基数，本季度汇兑亏损和投资相关波动则压低了净利润表现。
费用端收缩明显，销售管理和研发费用环比下降尽管销售成本上升，百度在经营费用端进行了明显控制。
季度销售及管理费用为49亿元，同比下降17、环比下降34。公司称，环比下降主要由于预期信用损失及员工相关支出减少。
研发费用为44亿元，同比下降4、环比下降22，主要由于员工相关支出减少。
费用收缩是本季度经营利润环比修复的重要原因。尤其是在智能云成本上升的背景下，如果没有销售管理费用和研发费用的下行，利润端压力会大。
不过，研发费用下降也值得观察。百度当前正处于AI模型、智能体、云基础设施、自动驾驶等多线投入阶段，研发投入率提升固然有利于利润，但市场也会关注其是否影响长期AI竞争力。
现金流转正，但AI资本开支拉低自由现金流现金流面，百度经营现金流保持正值。
2026年季度，百度经营活动产生的现金净额为27亿元。相比去年同期经营现金流净流出60亿元，本季度明显；与上季度26亿元相比基本稳定。
但自由现金流为负。季度百度资本开支为59亿元，较去年同期29亿元和上季度20亿元显著增加，致自由现金流为-32亿元。
从结构看，百度不包括奇艺的经营现金流为25亿元，但资本开支达到58亿元，自由现金流为-34亿元。资本开支增长大概率与AI力、云基础设施等投入相关。
截至2026年3月31日，百度现金及投资总额为2793亿元，整体流动仍然充足。资产负债表显示，公司现金及现金等价物为299亿元，短期投资净额869亿元，长期定期存款及持有至到期投资1164亿元。
此外，百度季度在现行股份回购计划下回购金额为1.72亿美元。对于投资者而言，后续需要持续观察两点：是AI资本开支是否继续上行，二是智能云收入增长能否逐步转化为稳定的现金流和利润率。
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