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来源 | 野马财经
AI越钱，杰瑞股份越赚钱？
作者 | 于婞
编辑丨岩
“国内民营油服装备龙头”杰瑞股份（002353.SZ），正在成长为AI“铲人”。
7月22日晚，杰瑞股份公告称，控股子公司J&F Power Systems LLC与某“知名云服务提供商”签署燃气轮机发电机组同，已落地订单金额14.65亿美元（约人民币约99.5亿元）。
这笔订单，相当于杰瑞股份2025年营业收入的61.33。
资本市场迅速给出反应。7月23日，杰瑞股份涨停，7月24日再涨1.61，报收于137.29元/股，总市值1406亿元。
以石油钻采装备起的公司，为何能挤进云服务商的供应链？
揽获百亿订单
根据公告，杰瑞股份控股子公司J&F与客户签署了为期5年的《主供应协议》，并接受了批实际采购订单。此次披露的14.65亿美元不是主协议的潜在上限，而是已经落地的订单金额，计划在2027年11月之前分批交付。
付款式也不是交货后次结，而是包括预付款、制造和测试节点付款，以及设备交付调试后的尾款。同还设置了设备能调整机制，但单台设备向下调整的幅度不过同价值的10。
这意味着，它比只有作意向、没有采购数量的框架协议进步。
图源：罐头图库
而且，这也不是杰瑞次收到美国数据中心客户的订单。
2025年11月，杰瑞次披露获得北美数据中心燃气轮机发电机组订单，金额过1亿美元。此后数月，公司又陆续披露1亿美元、1.06亿美元、1.815亿美元、3.408亿美元和3.014亿美元等多笔同。
截至2026年季度，杰瑞旗下GenSystems Power Solutions LLC已与5美国客户签署6份燃气轮机发电机组同，累计金额过11亿美元（约人民币74.51亿元）。
加上此次14.65亿美元大单，从2025年11月至今，杰瑞公开披露的相关发电机组订单已过25.65亿美元（约人民币173.75亿元）。
值得注意的是客户复购。
公告显示，近12个月，杰瑞与此次客户及其子公司累计签署同约17.2亿美元（约人民币约116.51亿元）。这意味着东方pvc管道胶水，剔除本次订单，该客户此前已经下单约2.55亿美元（约人民币17.27亿元）。
116.51亿元，相当于杰瑞2025年营收162.23亿元的约72。
不过，订单规模并不等同于当期利润。杰瑞股份也提示，本同存在部件采购及供货、客户履约、交付验收、宏观环境和汇率波动等风险。
AI公司争力
杰瑞却在“电力”
过去两年，AI产业受关注的是GPU。
但芯片买回来，并不能凭空产生力。服务器需要机房，机房需要制冷，而这切终都要接入电网。
AI竞赛正在从“芯片”，延伸到“电”。
能源署披露，2025年全球数据中心用电量增长约17，而同期全球电力需求增长约3。2025年，全球五大型科技公司的资本开支计过4000亿美元，预计2026年还将增长约75。到2030年，全球数据中心用电量可能达到约945TWh，较当前水平增长倍以上。
美国能源部援引劳伦斯伯克利国实验室研究称，2023年美国数据中心用电量约为176TWh，占全美用电量的4.4；到2028年，这比例可能上升至6.7—12。
云服务商不缺买服务器的钱，却可能等不起输电线路和变电站。
燃气轮机发电机组的价值，正在于“快”。它可以采用模块化、移动式部署，不等待大型电网工程落地，还能承担应急电源、过渡电源或立电源的。
也就是说，杰瑞的不是力，但它在力的前提条件。
图源：罐头图库
新智派新质生产力会客厅联创始发起人袁帅认为，这份大额订单的顺利落地，也清晰折射出当前海外AI数据中心供电市场正在发生的层需求变革。过去传统数据中心的供电体系多聚焦于稳定可靠的基础保障，而随着AI力需求的爆发式增长，数据中心的用电负荷密度持续攀升，万能胶生产厂家传统的供电案已经很难匹配力集群的持续运行要求，市场开始转向对大功率、稳定、可灵活部署的分布式供电装备的强烈需求。海外头部云服务提供商正在加速重构自身的能源基础设施体系，不再满足于依托公共电网的单供电模式，转而寻求能够自主可控、适配力波动的立供电解决案，燃气轮机发电机组凭借其响应速度快、能源利用率、适配场景灵活的特，恰好契了这轮数据中心能源升的核心诉求。
这门生意看起来跨界，实际上与杰瑞的老本行并不遥远。
2025年，杰瑞来自油气行业的收入为152.67亿元，占总收入的94.11。其中气设备及相关工程收入约40.26亿元，同比增长48.95；海外收入78.38亿元，占总营收的48.32。
油气田和数据中心，看似是两个行业，却有相似的装备需求：大功率、连续运行、快速部署、模块化组装、燃气处理、远程控制，以及现场工程服务。
杰瑞过去为油气田生产压裂设备、气处理设备和移动式成套装备，积累的是把发动机、压缩机、控制系统和辅助设备集成为套大型工业装备的能力。
杰瑞不是突然从油田跳进了AI机房，而是把过去服务油气行业的移动能源装备能力，搬到了数据中心。
不过，二增长曲线才刚刚画出段。2025年，油气业务仍占杰瑞收入的九成以上，公司尚未单披露数据中心电源业务的收入、毛利率和净利润。本次99.5亿元订单也基本不会对2026年业绩产生影响，收入主要取决于2027年的实际交付和验收。
三个“烟台伙人”
造出千亿公司
杰瑞的故事，早并不是从石油钻机开始的。
据杰瑞官网披露，1993年，孙伟杰承包了烟台黄金技校的校办企业，从矿山设备配件生意起步。1997年，孙伟杰、坤晓和刘贞峰共同出资50万元成立公司前身；1999年，烟台杰瑞设备有限公司成立。
从配件、修设备到自己生产装备，三个人在烟台把门维修和贸易生意，逐渐做成石油装备制造公司。
2010年2月，杰瑞股份登陆交所。
公司发行价为59.5元/股，发行2900万股，募集资金总额17.26亿元，扣除费用后净募集资金约16.92亿元。按照当时披露口径，发行市盈率达到81.78倍，募资金约13.79亿元。
从上市天开始，杰瑞就不是便宜的公司。16年后，资本市场再次为个尚待兑现的新故事给出估值。
图源：罐头图库
2025年，杰瑞实现营业收入162.23亿元，同比增长21.48；归母净利润26.8亿元，同比增长2.03；经营活动现金流净额53.78亿元，同比增长107.37。2026年季度，公司收入32.91亿元，同比增长22.48；归母净利润5.88亿元，同比增长26.32。基本面仍在增长，但净利润增速明显低于收入增速。
截至2026年季度末，孙伟杰、坤晓和刘贞峰分别持有杰瑞股份19.04、13.05和10.73的股份，计持股42.82。
如果2027年顺利交货，杰瑞可能从石油装备龙头，真正切入全球数据中心能源供应链；如果供应链、产能、调试或者客户需求出现变化，今天提前计入股价的预期，也可能反过来成为压力。
AI公司争的是力，杰瑞的是“电力”。
而对三个烟台创业者来说，这次要证明的，是从矿山配件和油田装备中成长起来的公司，能不能接住AI时代递来的百亿订单。
你认为，杰瑞股份的二增长曲线已经开，还是资本市场跑得太快？欢迎在评论区留言。
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