7月1日，全球运动鞋服巨头耐克集团发布2026财年四季度及全年财报（截至2026年5月31日）。财报显示汉中万能胶厂家，耐克当期主营业务营收增长依然承压。四季度耐克实现营收110亿美元，同比微降1；全年收入464亿美元，报告口径基本持平，按固定汇率计下降2；全年净利润为31亿美元，同比下滑3。
值得提的是，其大中华区营收已连续八个季度录得同比负增长。尽管其四季度净利润同比大增407至11亿美元，但受整体营收增速放缓、核心区域市场下滑等因素影响，耐克美股盘后股价跌幅度过7。
连续八个季度负增长，耐克仍未反转
南都湾财社记者梳理财报发现，耐克四季度净利润呈数倍暴增的态势，并非源于终端销售的强劲爆发，而是主要得益于笔非经营利好。
财报显示，耐克四季度毛利率同比大幅提升890个基点至49.2，其中包含了约900个基点的关税退税提振。据悉，美国法院于2026年2月20日裁定，此前依据《紧急经济权力法案》（IEEPA）对至美国的部分商品征收的关税为“未经授权”。耐克据此在四季度确认了达9.86亿美元的应收关税退税款。这笔退税直接为耐克四季度贡献了折每股0.52美元的净收益。剔除该因素后，耐克四季度主营业务盈利能力的真实幅度有限。
从区域市场来看，大中华区市场的表现呈现出阶段疲软。南都湾财社记者注意到，四季度耐克在大中华区的营收为12.97亿美元，同比下滑12，在剔除汇率变动影响后降幅是达17，单季收入已滑落至近两个财年以来的低水平。从全年维度看，大中华区2026财年总营收为58.47亿美元，同比下降11，在上财年下滑的基调上继续探底。
值得关注的个变化是，财报数据显示，耐克大中华区市场颓势持续发酵，截至2026财年四季度，区域营收已连续八个季度同比走低，多个季度录得双位数同比跌幅，本土市场增长压力持续凸显。
此外，该区域的盈利能力也显著承压。四财季大中华区息税前利润（EBIT）录得2.43亿美元，同比大幅缩水20。相较之下，其大本营北美市场四季度营收为48.32亿美元，同比增长3汉中万能胶厂家，是唯实现营收正增长的大区，在定程度上起到了托底作用。
注销80分支机构，耐克重新加码批发渠道
四季度，耐克在渠道表现面也出现了明显的变化，耐克此前大力进的直营转型（DTC）正面临增长动能不足的瓶颈。报告期内，耐克直营渠道（NIKE Direct）营收为41亿美元，同比下滑7。其中，耐克数字业务（NIKE Brand Digital）同比大跌12，自营实体店营收也同比下滑7。
与之形成对比的是，曾被耐克收紧配额的批发渠道正在回暖。四季度耐克批发渠道营收达66亿美元，同比增长4。这渠道结构的变化，或表明耐克正在全球范围内重新修复与渠道商的关系，以期通过分销网络对冲直营业务增长乏力的压力。
南都湾财社记者注意到，与财务数据和战略收缩相印证的，是其线下版图的实体收缩。天眼查数据显示，耐克在华核心运营主体“耐克商业（）有限公司”登记在册的271分支机构中，已有过80在近些年被注销，注销比例接近三分之。针对耐克渠道调整相关问题，万能胶生产厂家记者此前向发送采访函，但截至发稿暂未获得回应。
市场普遍认为，业绩承压与渠道收缩的根源，直指耐克前几年激进行的“DTC（直面消费者）”战略。据行业公开数据，自2017年起，耐克为把控终端利润，在全球范围内将作经销商从3万大幅削减至不足1万。然而有分析指出，这套直营主的模式难以适配国内市场环境，没有充分发挥本土经销商承接库存、拓展下沉市场的价值。
耐克集团总裁兼席执行官贺雁峰（Elliott Hill）在上任后，曾公开承认，该战略衍生出多重经营遗留问题。因此，贺雁峰履新后的近两年，耐克开始宣布调整渠道思路，重新进与滔搏、宝胜等头部经销商的作。在此背景下，大规模注销部分直营门店，便被视为其纠正DTC战略失误、为重返“批发”模式铺路的关键步。
市场热度降温，耐克如何走出低谷？
比财报数据值得关注的，是国内消费者心态的转变。回顾十余年前，耐克曾是市场的对者，2010至2021年间，大中华区年营收从17亿美元飙升至82亿美元，Dunk、AJ等经典款“鞋难求”是常态，加价购买度是潮流的入场券。
然而，如今的光景却截然不同，频繁的折与清库存，让耐克的价值感有所削弱。不久前，“原价899的耐克降至429消费者仍不买账”“耐克正在被消费者抛弃”等相关词条登上微博热搜。有消费者直言：“现在买耐克，不等到折总感觉自己是‘冤大头’。”与此同时，南都湾财社记者注意到，在黑猫投诉平台搜索耐克的关键词，相关投诉量达44917条，远阿迪达斯、李宁和安踏等。消费者反馈集中在产品质量较差与售后服务敷衍等核心问题，具体包括鞋子开胶、鞋面开裂、鞋底磨损过快、质量问题不予退换等。
行业分析人士指出，在当前的全球消费环境下，运动售市场竞争正在加剧，消费者对于价比与产品创新的双重需求，对传统巨头的渠道冗余度与新品开发周期提出了要求。对于耐克而言，重塑市场吸引力，并扭转大中华区等关键增量市场的下滑态势，仍是其需要解决的问题。
对此，耐克管理层也给出了自身改革思路。贺雁峰在财报中表示：“2026财年，我们采取了果断行动，进步夯实了耐克集团的发展基础，并动业务重塑，以实现长期增长。”他直言，尽管营收表现仍面临挑战，但在运动表现产品域所取得的进展令人鼓舞。耐克将持续聚焦稳定执行、提升盈利能力，并扩展成功经验，加速实现业务的长期增长潜力。
采写：南都·湾财社记者 孙阳 相关词条:罐体保温施工 异型材设备 锚索 玻璃棉 保温护角专用胶
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