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　　来源：财经杂志

　　韩国交易所表示，将强化全机构应急响应机制，密切跟踪全球市场动态、扩大对非法空活动的检查范围

　　文|《财经》研究员 成孟琦

　　编辑 | 郭楠 陆玲

　　6月8日，韩国KOSPI指数开盘跌幅扩大至8，三星电子与SK海力士双双跌近10，触发熔断机制，交易暂停20分钟。随后，韩国KOSPI指数在熔断机制解除后恢复交易，跌幅小幅收窄。日经225指数同样大幅低开，跌幅过4。

　　市场面，上证指数开盘跌2，失守4000点，证成指、创业板指跌3，科创综指跌4，随后逐渐回升。港股同样低开，恒生指数、恒生科技指数跌近2。

　　就在开盘前，韩国交易所已紧急召开市场评估会议，评估当前波动态势并研讨稳定市场运行的应对措施。会议审视了美国股市大幅下跌及隔夜期货市场走势，讨论了相应的市场管理案。韩国交易所表示楚雄泡沫板橡塑板专用胶，将强化全机构应急响应机制，密切跟踪全球市场动态、中东局势演变及外汇市场走势，同时加大对不公平交易行为的监察力度，并扩大对非法空活动的检查范围。

　　近期，韩国股市波动加剧，暂停交易频发。两周前的5月27日，KOSPI因开盘涨5触发程序化暂停；5月15日，KOSPI触及8000点后急转直下，同样触发程序化交易暂停。

　　大涨大跌的反复切换，暴露出韩国股市度集中于两半体公司的结构脆弱。今年以来，三星电子与SK海力士计贡献了KOSPI过半涨幅，两公司占KOSPI指数权重也过半，的集中度使得任何关于半体行业的风吹草动都会被成倍放大。

　　此次恐慌的直接外因，是6月5日美股的“黑星期五”。当天，标普500、纳斯达克指数、费城半体指数分别下跌2.6、4.2和10.3，pvc管道管件胶费城半体指数创2020年3月以来大单日跌幅。英伟达跌6，美光科技跌13，博通跌近8。

　　中信证券分析师陈俊云指出，美国强劲的5月非农就业数据带来的货币政策预期调整，叠加市场此前拥挤的交易，以及SpaceX即将上市、博通财报、谷歌增发股票融资等，为短期市场剧烈调整的主要因素。博通财报显示其定制AI（人工智能）芯片业务需求未满足市场预期，两天内累计跌幅达19。

　　市场恐慌情绪从美国蔓延至亚洲的前夕，英伟达CEO（席执行官）黄仁勋现身尔，试图为市场注入信心。

　　当地时间6月7日，黄仁勋与SK集团会长崔泰源、SK海力士社长郭鲁正等管共进晚餐。黄仁勋当时向媒体表示：“我们的作覆盖多个域，包括人工智能计机、中央处理器、新型个人电脑以及机器人技术。此次会面就是为敲定相关规划。”他同时明确判断全球存储芯片短缺问题：“我预计这种情况还将持续数年。整个行业供应链，从晶圆、封装到硅光模块等环节均供应不足，根源在于市场需求居不下。”

　　6月8日早间，英伟达与SK海力士正式宣布达成多年期技术作伙伴关系。根据英伟达官公告，双将围绕全球AI工厂建设所需的下代内存展开联研发，并将AI技术应用于半体芯片设计与制造。公告详细披露：SK海力士将拓展至英伟达正在创建的新市场，涵盖人工智能基础设施、个人人工智能和物理人工智能三大域，双将联为英伟达Vera Rubin人工智能计机、Vera中央处理器、搭载RTX Spark技术的个人电脑以及Jetson Thor机器人计平台研发用存储产品。

　　然而，多重利好消息并未阻止KOSPI开盘即暴跌的势头，其层的结构隐患是韩国散户的激进杠杆化。截至5月中旬，韩国金融投资协会数据显示，用于股票购买的未偿融资贷款余额已膨胀至36.47万亿韩元，创历史峰值，约为2025年同期的两倍。融资交易占比从年前的18翻倍至35。韩国金融监督院院长李灿真（Lee Chan-jin）已公开表达对散户风险敞口的担忧，警告资金向风险产品加速流动的趋势可能进步加剧市场波动。

　　对于AI行业，陈俊云则表示：“短期维度，受益于力通胀，资本市场对AI产业不断自我强化的看多逻辑料难逆转。但AI产业当前进展较‘商业化已闭环’的论调仍有明显距离，产业仍需发掘多价值的货币化场景，以匹配巨额CAPEX投入。市场短期料将继续维持波动状态，紧密关注AI投入、产出节奏阶段不匹配风险为要。”

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