水发燃气（603318.SH，股价10.35元，总市值57.41亿元）发布的2025年年报及2026年季报显示，公司经营业绩承压明显，2025年录得年度亏损，2026年季度归母净利润同比下滑72.25。

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　　基本面走弱的背景下，公司股价却走出背离行情，在财报正式披露前短期大幅走。4月20日至4月23日期间，水发燃气有3个交易日涨停，走势大幅跑赢燃气行业同业上市公司。

　　此外珠海防火门专用胶价格，公司于2026年4月23日同步披露则重大诉讼相关公告。

　　业绩与近期股价走势背离

　　水发燃气主业以LNG业务和城镇燃气运营为主。2025年年报数据显示，公司全年实现营业收入25.50亿元，同比下降1.53；归母净利润为-7881.41万元，同比下滑176.78；扣非后净利润为-3416.91万元，同比下滑410.13。

图片来源：水发燃气公告

　　这是公司2020年以来次出现年度亏损。公司解释主要系计提资产减值准备，以及计提辽宁三三工业相关诉讼预计负债4991.11万元所致；扣非后净利润同比大幅回落，则受市场环境拖累、城镇燃气运营与LNG（液化气）业务盈利下滑，叠加资产减值计提等多重因素影响。

　　2026年季度，水发燃气业绩继续承压。季报显示，公司季度实现营业收入5.18亿元，同比下滑17.61；归母净利润为526.85万元，同比下滑72.25；扣非后净利润为499.45万元珠海防火门专用胶价格，同比下滑72.79。

图片来源：水发燃气公告

　　公司表示，季度归母净利润同比下滑的原因包括：燃气运营板块、LNG板块受燃气行业市场环境影响，保温护角专用胶收入及毛利率下降；分布式能源板块运维服务收入、毛利率亦有所回落。

　　与业绩持续下滑形成反差的是，水发燃气股价近期出现异常波动。

　　除“4天3板”外，公司在4月23日盘后发布的风险提示公告中披露，4月20日至4月23日换手率分别为11.93、15.98、21.01、2.87，平均换手率12.95，近期换手水平偏，存在交易风险。

　　水发燃气自查后称，公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息，并提醒投资者注意二市场交易风险，理决策、审慎投资。

　　密豪佳剩余股权引诉讼

　　4月23日盘后，水发燃气同步发布《关于公司涉及诉讼的公告》，披露公司涉及起诉讼事项。

　　此次诉讼原告为丽水秉辉新能源科技有限公司、豪迈集团股份有限公司以及自然人陆作智，被告为水发燃气集团有限公司（以下简称“水发燃气集团”）、水发燃气。

　　而诉讼的核心是水发燃气目前的控股子公司——密豪佳燃气有限公司（以下简称“密豪佳”）。目前，水发燃气持有其80股权。

　　本次诉讼的原告称，基于上述原告、被告双在2021年至2022年期间签订的相关协议及补充协议，各约定：密豪佳完成2020年度、2021年度、2022年度业绩承诺且原告履行完协议相关事项后，由水发燃气集团或水发燃气以1.38亿元收购密豪佳20股权。

　　但各因《股权转让协议》约定的相关事项是否履行完成暨收购前提条件是否达成产生分歧。

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