来源丨南财社阿勒泰泡沫板胶

搞外年多，直接把京东的营收，干成了负增长？

8月13日晚，京东发布了Q2新业绩。看了让人倒吸口凉气：

Q2营收3464.01亿，同比下滑2.9。这是京东成立以来次营收出现负增长。

把时间轴稍微拉长点看，Q1的时候，京东营收增速已经从去年同期的15.78掉到了4.85，虽然环比Q4的1.5是回了点，但跟去年同期的两位数增长比，已经跌到只剩个头。

如今Q2的负增长，直接带崩了整个上半年的业绩：上半年营收6620.95亿，仅微增0.7，而去年同期，这数字还达19.28，接近20个百分点。如今眼瞅着就要奔着负增长去了。

这也意味着，如果下半年增速没能迎来拐点，那么京东可能迎来全年营收负增长。

面对增速被踩上急刹，京东的解释是：去年同期的基数太。

确实，去年Q2京东像开了挂，单季增速22.4跑全行业。

主要功臣，个是国补。

京东的核心售业务增速直接干到了20，直接出市场预期5个百分点。其中，电子及电产品的收入增速达到了23.4，日用百货商品收入增速16.4。

而随着国补退坡，京东售也遭受巨大影响。去年Q4营收增速直接从Q3的15阿勒泰泡沫板胶，骤降至1.5，直接从天花板跌到了地板。核心原因就是电子及电类产品负增长拖累，同比骤降12。

到了今年Q2，电子及电类产品收入1579亿元，同比跌了11.8，继续拖累营收增速。

另个功臣，就是外。

去年Q2，当时外大战正搞得如火如荼，外也是营收增长利器。外所在的新业务板块，收入同比暴涨了199。当然，亏损也是挺的，新业务经营亏损了147.78亿。

不过到了今年季度开始，京东把外等即时配送的收入并入京东物流。

外收入主要来自三部分：配送、佣金和广告。其中，PVC管道管件粘结胶配送是收入的，以美团为例，其配送收入占外业务收入的半数以上。不过，赚钱的还是佣金和广告。

配送服务这么拆分，Q2京东物流营收增长24.3至641亿。但京东的新业务就暴跌到没眼看了，营收直接从去年同期的138.52亿跌到72.6亿，下滑了47.6，直接腰斩！

扎心的是，外大战偃息旗鼓，但京东新业务却依旧保持了亏损。

2026年Q1，京东新业务亏损103.52亿，巨亏的同时还因为幽灵店铺被罚了6.35亿。

Q2新业务又亏98.54亿。虽然环比亏损有所收窄，但主要是因为外大战不让搞了，补贴拉力度给降下来了。

外依旧还在百亿亏损，但声量却大不如前，规模也没换来爆发式增长，这不是另种层面的失败呢？

不知道在夜人静的时候，刘强东心里有没有浮起丝后悔。

但也有好信号：去年Q2因新业务投入变成-9亿的经营利润也转正了，有45.47亿。Q2调整后的归母净利润同比增长20.3，达到89亿。

而且京东的底也确实厚。手握2351亿现金储备，Q2自由现金流从去年的220亿飙到314亿。比起腾讯二季度豪赌AI，致录得自由现金-138亿，确实比较克制了。

京东管理层也依旧信心十足。京东的电话会上，管理层表示，Q3起基数应将逐步消化。下半年收入重回正增长，利润加速增长。

但这消息显然安抚不了被业绩吓到的资本市场。

昨晚京东美股低开后路走低，跌幅度8，收盘报29.300美元，跌幅7.31。今天京东港股开盘暴跌，盘中跌幅度10，市值蒸发了330多亿港元。

资本在用脚投票：故事虽然动听，但业绩这张答卷，难评。相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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