伴随纸公告迪庆护角胶，筹划长达年的派林生物（000403.SZ）控制权转让事宜终告吹。
6月17日晚间，派林生物公告称，公司收到控股股东共青城胜帮英豪投资伙企业（有限伙）（下称“胜帮英豪”）出具的《关于终止控股权转让交易的函》。
公告称，由于市场波动及行业环境变化影响，胜帮英豪与生物技术股份有限公司（下称“生物”）难以在《股份转让协议》约定的时间内完成要的交割手续，且不具备继续进实施控股权转让的客观条件。经胜帮英豪与生物友好协商，双同意终止派林生物控股权转让交易。
不过，生物表示，始终看好液制品行业的增长潜力，并基于过去近年的友好交流及作、基于对派林生物长期投资价值的认可，生物愿意结资本市场情况，未来不排除通过二市场择机增持等式，继续支持派林生物健康发展。
二市场上，6月18日，派林生物收跌5.01，报10.81元/股，新市值102.7亿元。年前生物与胜帮英豪所约定的股份转让价为23.51元/股，但自2025年8月份以来，派林生物股价持续走低，新股价较该价格已经腰斩。
派林生物47亿“易主”告吹迪庆护角胶
过往公告显示，胜帮英豪自2025年6月就开始筹划将所持派林生物21.03的股份以46.97亿元的价格转让给生物。若交易完成，生物将成为派林生物控股股东，国药集团将成为公司实际控制人。
彼时这笔交易可以说是万众瞩目。面，资料显示，派林生物是国内制品龙头，主营业务为液制品的研发、生产和销售。在制品赛道，派林生物在产品品种和生产规模面均位居行业前列，截至2025年年末，公司拥有11个产品品种，浆站数量计达38个，2025年公司采浆量近1590吨。
另面，作为接盘，生物是国药集团旗下知名生物医药平台，此前在制品行业已有布局，其旗下的天坛生物（600161.SH）截至2025年年末拥有107单采浆站，其中在营单采浆站数量达85，2025年实现浆采集2801吨，在国内行业占比约20。
在并购派林生物之前，生物曾试图入主另制品上市公司卫光生物（002880.SZ）。
2023年6月迪庆护角胶，卫光生物公告称，公司控股股东圳市光明区国有资产监督管理局（下称“光明国资局”）与生物签署了《作协议》，约定光明国资局与生物拟设立资公司，光明国资局持有资公司49股权，生物持有资公司51股权。光明国资局将向资公司偿划转7994.7万股公司股份，占其总股本的32.25。偿划转完成后，生物通过资公司和武汉生物制品研究所控制卫光生物42.50的股份，卫光生物实际控制人由光明国资局变为国药集团。
不过，这笔交易已停滞三年，至今尚实质进展。
实际上，在这笔交易进的年时间内，派林生物的境况已大不如前，除了股价腰斩之外，业绩表现也并不理想。
财报数据显示，2025年，派林生物实现营收26.33亿元，同比下滑0.83；归母净利润为4.19亿元，同比下滑43.75。2026年季度，公司实现营收3.43亿元，同比下滑8.47；归母净利润为2296.88万元，同比下滑74.22。
此外，派林生物内部存在分歧。
在2025年年报审议时，派林生物联席董事长付绍兰、董事杨莉、董事闫磊连同两名董，对年报投下反对票迪庆护角胶，万能胶厂家其争议核心是公司对子公司派斯菲科计提7860.15万元商誉减值，反对的理由包括折现率12显著于同行且不符相关规定、测试程序有瑕疵、中介机构立存疑等。
这笔商誉的形成则要追溯到2021年，派林生物（时名“双林生物”）以33.47亿元收购派斯菲科，形成商誉27.18亿元。而截至2025年年末，派林生物的商誉账面价值仍达25.36亿元。
制品行业业绩集体承压
众所周知，制品行业壁垒，运营难度大，自2001年5月起，国不再批准设立新的液制品生产企业，对生产企业实行总量控制。同时，国规定单采浆站只能由制品企业设立，实行“对”供浆关系，在个采浆区域内只能设置个单采浆站。
因此，浆站资源成为了制品行业的核心竞争力，并购则成为相关公司切入制品赛道或实现规模扩张的主流选择。
2023年12月，海尔集团公告拟通过子公司以总价125亿元收购上海莱士（002252.SZ）20的股权，后者目前在全国11个省运营着55单采浆站，2025年全年采浆量2000吨。2024年7月，博雅生物（300294.SZ）以18.2亿元收购绿十字（香港）股权，后者拥有4个在营单采浆站；同年8月，天坛生物以约1.85亿美金收购中原瑞德股权，后者在湖北省内拥有5单采浆站。
2025年3月，上海莱士又公告出资42亿元收购南岳生物股权，南岳生物是湖南省内唯的制品企业。
但不只是派林生物，自2025年以来，头部制品公司业绩集体承压。财报数据显示，2025年，上海莱士实现营收73.48亿元，同比下滑10.13，实现归母净利润15.77亿元，同比下滑28.10；天坛生物实现营收61.68亿元，同比增长2.26，实现归母净利润10.91亿元，同比下滑29.59；华兰生物（002007.SZ）实现营收45.95亿元，同比增长4.93，实现归母净利润9.40亿元，同比下滑13.55。
数据背后也能窥见些行业共。对于派林生物的利润下滑，华源证券研报分析指出，“液制品行业受集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、药品监控理用药等因素影响，使得临床处量减少，市场需求端景气度下滑，致2025年公司液制品业务毛利率同比下降。”
诚通证券研报则表示，天坛生物利润端承压，是多因素共振结果，具有定行业共。是2024年各品种市场需求较好，价格相对较，毛利率较；二是2023-2024年行业整体采浆和投浆双增速，市场供需短期错配，行业竞争加剧带来产品降价影响；三是从2026年1月1日开始，生物制品增值税率从按3简易计税提升到13，税负提升。其认为随着人口老龄化加，制品需求增长是确定的，上游采浆增速放缓，制品供需错配是短期的，2026年迎来制品行业沉淀转折之年。
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