5月14日，科创板创新药行业集体业绩说明会举行，上海美迪西生物医药股份有限公司（以下简称“美迪西”）、诺诚健华医药有限公司（以下简称“诺诚健华”）、荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称“荣昌生物”）、迪哲（江苏）医药股份有限公司（以下简称“迪哲医药”）四企业集中亮相。《证券日报》记者从业绩说明会上获悉，多企业正通过持续研发投入、多模式“出海”等式，度参与全球竞争河池pvc管道胶水，以期实现可持续的盈利能力。
19企业2025年实现盈利
创新药行业素有“双十定律”之说，即款创新药通常需要投入约10亿美元研发资金，并经历约10年的研发周期，才有机会完成上市。研发投入、长研发周期，也意味着企业须面临长期投入。不过，随着多企业的研发成果在2025年进入商业化阶段，其经营也迎来“拐点”。
以荣昌生物为例，该公司2025年营业收入32.51亿元，同比增长89.36；实现归母净利润7.10亿元，同比扭亏为盈。截至2025年底，该公司现金及现金等价物计金额为14.93亿元，现金流状况明显。在业绩说明会上，该公司联创始人、董事长威东表示，公司自2008年成立以来，已走过18年发展历程。“创新药研发本身就是个需要长期投入的行业，企业过去长期亏损，也是因为持续进行研发投入。从2025年开始，荣昌生物进入了个加健康的发展阶段。经营拐点的出现，也让公司对未来五年至十年的发展具信心。”
成立于2015年的诺诚健华，在经历10年的漫长研发后，同样在2025年迎来关键节点。财报显示，该公司2025年实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27；归母净利润6.44亿元，扣非净利润5.53亿元，实现扭亏为盈。
Wind数据显示，于科创板上市的37创新药企业2025年计实现营业收入809.19亿元，其中19企业净利润为正，占比过五成。国泰海通证券研究所所长、医药行业席分析师余文心在业绩说明会上表示：“创新药行业本身就是个需要长期投入的行业。从2025年年报情况来看，很多企业经过10年以上的积累后，已经开始进入成果兑现阶段。”
营业收入有望持续增长
《证券日报》记者在业绩说明会上获悉，多企业正逐渐形成“持续研发投入—创新产品上市—销售放量反哺研发”的良循环。
迪哲医药就是其中的典型案例。目前，该公司已有两款核心产品在国内获批上市，且均属于全球创产品。这两款产品在2025年次被纳入国医保目录后，商业化进程明显提速。财报显示，该公司2025年实现营业收入8.01亿元河池pvc管道胶水，同比增长122.60；虽然归母净利润仍亏损7.64亿元，但亏损同比收窄9.68，经营情况持续。
迪哲医药创始人、董事长兼CEO张小林表示，公司聚焦全球创、具备突破疗潜力的产品。未来段时间，公司仍会保持定研发投入强度，这是支撑公司中长期持续发展的基础。
值得提的是，这些“重金”造的全球创产品正通过销售反哺研发。进入2026年，迪哲医药的营收增长趋势仍在延续。该公司2026年季报显示，公司报告期内实现营业收入2.53亿元，同比增长58.18；销售费用率则由2025年的77下降至49。
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“目前公司还有7项在研产品正在进开发。”张小林表示，未来迪哲医药将持续优化研发资源配置，聚焦临床价值项目，PVC管道管件粘结胶同时依托已经建立的全球临床开发和注册能力，加快管线化进程。在商业化面，公司也将进步提升医保产品覆盖率和运营率，动销售收入持续增长。
此外，诺诚健华董事长兼CEO崔霁松也表示，公司目前还有十多个项目正在及海外同步进，公司对未来几年的长期发展前景充满信心。
对此，摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸向《证券日报》记者表示，创新药企业在国内市场的商业化进程正在持续取得进展。这既离不开医保政策的大力支持，也说明很多创新药企业在进产品商业化面日益得心应手。
“出海”路径逐渐丰富
除来自国内市场的销售收入外，“出海”BD（海外授权）交易也是2025年创新药企业收入增长的重要来源。医药魔NextPharma数据库显示，截至2025年12月31日，创新药全年BD出海授权交易总金额达到1356.55亿美元，付款达到70亿美元，交易数量157起，各项指标均创历史新。
作为创新药研发的重要外部作，美迪西创始人、董事长兼CEO陈春麟表示，公司对行业“出海”趋势感受明显。“截至2025年底，公司已经服务过2000创新药企业，累计支持651件新药进入临床阶段，助力多款创新药实现海外授权。仅2025年，由公司参与支持的创新药‘出海’BD金额已达到百亿美元别。”
荣昌生物也是2025年创新药“出海”代表企业之。2025年以来，该公司先后完成三笔重大对外BD交易，累计付款过7.6亿美元，潜在交易总金额过100亿美元。威东表示：“目前公司已有多个产品正在海外开展临床试验，我们也希望未来能够在市场实现获批上市，因此对未来几年的海外市场布局充满信心。”
“虽然对些规模较小的企业来说，BD收入是否可持续还有待观察，但对于头部企业而言，BD收入正在对它们的营收带来可持续的帮助。”黄旸说。
此外，多公司负责人在业绩说明会上表示，公司已开始思考加多元的化路径。威东表示，不同企业在资金、人才、研发体系等面存在差异，因此“出海”模式也不能简单复制。“现阶段，荣昌生物仍以传统BD作模式为主，但自主化始终是长期目标。目前，公司也正与海外作伙伴探索新的作模式。”
崔霁松表示：“BD作是诺诚健华全球化战略的重要组成部分。未来，公司希望进步参与产品的全球临床开发，不断提升公司的全球化能力与市场影响力。”
张小林表示，迪哲医药从项目立项阶段起，就以全球竞争力作为核心标准，目前已有两个产品成功开展了多中心注册临床试验。“未来，公司在化路径上将保持度的灵活与战略定力，根据不同产品的特点，在商业化价值大化基础上，选择契的化路径。”
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