可转债曾经是金融企业补充资本金的重要路径之亳州pvc管粘接胶 ，而近期受中小银行正股整体走势偏弱影响，投资者转股动力明显不足，这股本充实工具正陷入阶段遇冷的局面。
8月25日，青农转债正式在交易所摘落幕，这只发行规模达50亿元的农商行转债，终以99.99的未转股比例走完六年生命周期。类似情况还有紫银转债、国投转债等品种，也都以近乎“转股”的式退出。
多位市场分析人士指出，这类转债终未能实现转股，主要原因在于持续偏低的转股价值与居不下的转股溢价率。转股的落空，未能帮助银行等金融企业补充资本金，同时还需兑付转债本息，相应增加了自身的负债成本。
近乎“转股”落幕
在8月19日结束二市场后个交易日后，青农转债留出3个交易日供投资者完成转股操作，但终仍以99.99的未转股比例正式退出转债市场。
回溯发行历程，2020年8月25日，青农商行公开发行了5000万张可转债，每张面值100元亳州pvc管粘接胶 ，发行总额50亿元，初始转股价格为5.74元/股。存续期内，为了适应市场变化，青农转债的转股价格历经多次调整，除年度利润分配引发的下调外，2021年4月还曾触发转股价格向下修正条款，终落至3.88元/股。
多次调整并未扭转转股低迷的局面。在到期兑付前，青农转债的未转股余额达49.99亿元，占比约99.99。这也意味着，青农转债未能实现补充资本金的初衷，同时青农商行需拿出真金白银向投资者兑付本息。
按照规定，青农商行将按照债券面值108的价格赎回全部未转股的青农转债，以此计的兑付金额接近54亿元。
从青农商行披露的财报数据来看，该行2024年、2025年的归母净利润分别为28.56亿元、31.28亿元，本次转债的兑付总规模，与该行近两年归母净利润的总和基本相当。
与青农转债发行时间接近的紫银转债、国投转债也都以近乎“转股”的局面落幕。紫金银行发行的总额45亿元的可转债，进入转股期后转股进度始终偏缓，截至摘时未转股金额达44.99亿元，未转股比例为99.98。国投资本发行的国投转债，发行规模为80亿元，到期后仍有79.98亿元未完成转股，未转股占比同样达到99.98。
存量银行转债表现低迷亳州pvc管粘接胶
青农转债与紫银转债的遇冷局面，正是当前银行转债的普遍缩影。Wind数据显示，当前市场存量银行转债还包括兴业转债、上银转债、重银转债、常银转债等，多数产品转股率处于低水平。
具体来看，截至8月25日，4只存量银行转债的转股进度普遍偏慢。兴业转债未转股余额413.52亿元，未转股占比82.7；上银转债未转股余额199.77亿元，未转股比例99.89；重银转债未转股余额115.63亿元，未转股占比88.94；常银转债未转股余额59.99亿元，保温护角专用胶未转股比例达99.99。
上银转债与兴业转债将在2027年陆续到期，重银转债、常银转债的到期时间则集中在2028年，留给债券持有人操作转股的剩余时间已经不多。
对此，优美利投资总经理贺金龙在接受证券时报记者采访时指出，银行可转债下修后的转股价不能低于近期经审计的每股净资产，而多数银行目前仍处于破净状态，这在定程度上增加了银行转债通过下修转股价动转股、进而触发强赎的操作难度。
反观2025年市场环境，成银转债、杭银转债、南银转债等多只银行转债依托正股价格持续上行，顺利突破强赎阈值，终通过强赎机制完成了转股退出。
贺金龙认为，从投资决策逻辑看，终转股率的低亳州pvc管粘接胶 ，本质是投资者在转股价值与到期赎回价之间做出理选择的然结果。以青农转债为例，其转股价格为3.88元/股，而正股价格持续低于转股价，理的债券持有人会选择兑付收取现金，而非转股承担正股下跌风险。
排排网财富研究总监刘有华向证券时报记者表示，银行转债持仓以固收机构为主，在板块行情偏弱的背景下，机构持有到期兑付本息成为优选择。
为何未出现“白衣骑士”救场？
银行可转债在到期前迎来相关股东“救场”，在A股市场并非没有先例。经典的案例莫过于光大银行的光大转债。
2017年3月，光大银行发行了300亿元的可转债，期限为6年。然而在到期兑付前，光大转债仅有约20的转债完成转股，尚未转股金额达241.98亿元。在到期前的几个交易日，华融（现中信金融资产）连续增持光大转债，并将其持有的约1.4亿张转债全部转股，终光大转债实现了75.77的转股率，光大银行终兑付76.33亿元。
类似的情况随后在浦发银行身上再次出现。2019年10月，浦发银行发行了500亿元的浦发转债，但到2025年3月末，未转股比例仍达99.99。面对转债到期压力，信达投资、东资产、移动先后对浦发银行给予“资本驰援”。终，浦发转债转股比例达99.67，几乎实现转股退出。
为何青农转债、紫银转债等未能迎来“白衣骑士”救场？贺金龙认为，“白衣骑士”愿意亏着将转债转换为股权，前提是相关标的有战略吸引力，青农转债、紫银转债等数十亿元的兑付规模未达到需要外部救助的别，因此不存在突击转股的现实条件。
值得关注的是，在银行可转债这“补利器”阶段遇冷的情况下，寻找价比优、适配当前市场环境的外源资本金补充工具，逐步成为银行业的现实选择。
刘有华表示，商业银行转向“二永债”、定增等其他资本金补充工具的趋势正在加速。相关词条:铝皮保温 隔热条设备 钢绞线厂家玻璃棉 泡沫板橡塑板专用胶
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