【编者注】 经过近4个交易日的狂暴跌济宁防火门专用胶厂家，市场的风险已经得到较大程度的集中释放。昨日，多开始在疾风暴雨之后缓过气来，证成指出现了接近2的幅度，显露出5大止跌迹象。
盘面解码
下周解禁市值116亿环比降8成
缩量“双星” 行情或已雨过天晴
流动拐点已显现 趋势行情或结束
美元指数接近压力位 大盘短期概率增
加息窗口+期指交割 A股“遮阳伞”下观风向
五大止跌信号初显 六行业资金暗涌争担先锋
机构视点
A股成交创10月以来地量 机构普遍谨慎
野村资产管理仲野徹：A股市场仍有上涨空间
摩根大通李晶：预计A股2011年底达3600点
中金公司：板块轮番调整仍将持续
基金视点：主题投资会不断涌现
主力动向：
险资四天赎回基金百亿 静待政策明朗
股市大跌大宗交易减持意愿减弱
QFII主动减仓近成 周期类资产获增持
五大止跌信号初显
昨日，上证指数开盘2855.61点，2873.70点，低2827.18点，收盘2865.45点，涨幅为0.94，成交额为1308.4亿元。
昨日，证成指开盘12056.84点，12181.00点，低11926.15点，收盘12146.15点，涨幅为1.92，成交额为1076.8亿元。
昨日，沪300指数开盘3134.94点，3158.63点，低3097.39点，收盘3147.96点，涨幅为1.42，成交额为944.8亿元。
昨日，中小板综指开盘7119.96点，7210.05点，低7052.50点，收盘7208.33点，涨幅为1.88，成交额为400.02亿元。
昨日，股指期货IF1011指数开盘3119.8点，3160.0点，低3107.0点，收盘3151.8点，涨幅1.06，成交共计16252手。
五大止跌信号初显 六行业资金暗涌争担先锋
经过近4个交易日的狂暴跌，市场的风险已经得到较大程度的集中释放。昨日，多开始在疾风暴雨之后缓过气来，证成指出现了接近2的幅度，显露出5大止跌迹象。
利空消息已得到提前消化。在近5个交易日中，有2个交易日沪指单日跌幅过百点，整体跌幅达到300点。其中，16日是其中令人意外的次大跌，沪指单日跌幅3.98。致股指如此重挫的原因，除了当日是央行存款准备金率的正式调整日外，有关发改委、工信部等在内的几大部委纷纷酝酿出台物价调控措施的消息，令人备受关注，成为引爆大跌的主要火索。
昨日各大媒体报道，国务院召开常务会议强调，要时将实行价格临时干预。度朦胧的消息，终明朗化。分析人士指出，今年上半年，管理层对于通胀问题虽早有备，但总体上还是信心满满，强调过要将全年CPI控制在3以内。不过，进入下半年，随着经济形势变得复杂，生产资料价格的快速上涨和农产品（000061）投机炒作的演烈，通胀形势远比预期严峻，刚刚公布的10月份CPI达到4.4之多，而美联储二次量化宽松使得流动泛滥发展达到顶峰，大量流动的释放逼迫管理层不得不相继采取加息和提准备金率来应对，货币政策开始发生从“宽松”到“适度从紧”的悄然转变。随着加息、物价管制等消息的逐步明朗，加上前期市场的提前消化反应，大盘有望呈现阶段止跌企稳态势。
跌“空军”开始反手做多。本次大跌以来，前期涨的资源板块成为市场做空的先头部队。昨日，煤炭、有等资源股迎来喘息之机，企稳迹象十分明显，两大板块成为激活市场人气，动股指的主要品种。
截止到昨日收盘，有、煤炭两个板块均涨幅均逾3。有面，以黄金概念股崛起为主线，带动整体有板块大涨。其中，中金黄金（600489）、中科三环（000970）涨幅逾8。豫光金铅（600531）、山东黄金（600547）涨逾6。煤炭板块以大同煤业（601001）为，大涨逾7，靖远煤电（000552）上涨约6，其他个股全线上涨，下跌。与此相反，强势股大面积补跌，酒类和医药股开始补跌，强势股的补跌往往意味着跌已近尾声。
值得提的是，新的做多热点逐步显露头角。观察昨日盘面不难发现，新能源概念股上涨数逾50，南玻A（000012）涨逾7涨新能源，汇通能源（600605）、湘电股份（600416）、中核科技（000777）涨幅居前，呈现遍地开花，集体上涨的强势特征。
双星闪耀构筑技术底部。周三是低开类似于阴十字星，昨天是开类似于阳十字星，并且昨天的低点于周三低点，技术上已经形成个短期底部组。从历史上看，类似的底部组并不少见。近的如7月初，8月底和9月底，所不同的是力度，这取决于市场消息面的变化。
具体来看，沪市分时图的技术指标明显。60分钟图上KDJ、MACD等多项技术指标迹象十分明显，15分钟MACD已经出现底背离迹象。同时，昨日沪指已经摆脱了自3186点以来形成的下降通道压制，且接连两日收出并排倒锤头和锤头线，后市继续企稳要求明显。还有，如果把本次调整看作是针对2319点—3186点上涨的调整，回调的半分位是2752点，如果看作是对9月底启动的从2573点—3186点上涨的回调，其0.618的黄金分割位是2807点，由此来看，调整空间也基本到位。
量能萎缩恐慌情绪缓解。昨日两市的成交继续萎缩，沪市成交为1308亿元；市成交为1076亿元，两市计成交2384亿元，创出10月份以来的成交新低，表明多空双暂时达到了定的弱平衡。从盘中具体表现看，昨日沪指早盘略作反抽后出现波近40点的盘中跳水，但跳水过程中量能非但没有放大，甚至还有萎缩迹象，表明市场继续跌的动能已经有限。分析人士指出，后市在政策紧缩预期未见缓解、加息未落地等背景下，市场在大幅下挫之后，有望迎来技术。当然，面对年线以及明显向下弯曲的5日、10日和20日均线的压制，如果没有量能的配恐度有限。
美元压力逐渐显现。由于市场对尔兰债务问题是否被夸大以及美国国内因新公布的通胀和新屋开工数据疲弱，投资者对美联储是否有要实施新轮量化宽松货币政策的争论渐趋平静，后续量化宽松政策的持续尚明显的定论，近期美元指数至60日均线，同时也是今年6月份以来的下降通道上轨附近，压力逐渐显现，近两日已经出现反复。目前美元指数中期向摇摆不定，在未成功突破6月份以来的下降通道上轨时，美元指数本次上涨暂只能以阶段看待。这或为短期大幅暴跌的商品和股票市场带来定的喘息之机。
分析师表示，美元指数近期强劲带动国内外大宗商品出现调整，对A股形成较大压力。但经济经过短暂回落后重新进入新轮上升周期，这将对股市提供强劲的基本面支持。另外，基于股市前反映现实经济和政策，短期的快速下跌已经反映年内再加息次的影响，市场在2800点位置短线止跌是大概率事件。值得关注的是，在昨日市场过程中，沪两市共有50亿元流入，其中，信息技术、机械仪表、生物医药分别流入12.17亿元、8.43亿元、3.35亿元，分居资金流入前三名，并且这些品种盘中表现相对强势。由此不难发现，资金逆势流入较大的行业，将担当后市的急先锋。
电子行业 资金流入占比45.05
据统计，电子行业总数为111，昨日资金流入12.17亿元，主力资金净流入数为50，占比45.05。其中，板块中流入资金位居前十的个股有N日（流入3.7亿元）、N东光（流入0.93亿元）、华东科技（000727）（流入0.61亿元）、天通股份（600330）（流入0.54亿元）、广电电子（600602）（流入0.46亿元）、天马A（000050）（流入0.44亿元）、声电子（000823）（流入0.25亿元）、宇顺电子（002289）（流入0.18亿元）、大族激光（002008）（流入0.13亿元）、江海股份（002484）（流入0.097亿元）等。
但值得注意的是电子行业普遍估值偏。昨日资金流入的个股市盈率在30倍以下的个股只有2公司，分别是大族激光和法拉电子（600563），市盈率分别是25.38倍和27.31倍，其余均过30倍市盈率。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的50个股，去除昨日刚上市的N日和N东光，有32只个股跑赢大盘，18只个股跑输大盘。
其中，表现强势的要数宇顺电子（上涨21.67）、金龙机电（300032）（上涨16.93）、南洋科技（002389）（上涨10.51）等3只股票；而天通股份（下跌13.29）、中航光电（002179）（下跌14.94）、北矿磁材（600980）（下跌15.76）属于在这阶段表现差，远远跑输大盘，明显有补涨要求。
文化传播 资金流入占比45
据统计，文化传播行业总数为20，昨日资金流入0.53亿元，主力资金净流入数为9，占比45.00。板块中流入资金的个股有中卫国脉（600640）（流入0.1亿元）、乐视网（300104）（流入0.09亿元）、天威视讯（002238）（流入0.04亿元）、*ST传媒（流入0.03亿元）、华谊嘉信（300071）（流入0.02亿元）、华策影视（300133）（流入0.016亿元）、博瑞传播（600880）（流入46.7万元）、华闻传媒（000793）（流入46.4万元）、皖新传媒（601801）（流入15.1万元）等。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的9个股，有7只个股跑赢大盘济宁防火门专用胶厂家，2只个股跑输大盘。
其中，9只个股中上涨的股票有华策影视（上涨5.33）、华谊嘉信（上涨4.92）、乐视网（上涨3.17）等3只股票；而博瑞传播（下跌10.64）、*ST传媒（下跌7.66）、华闻传媒（下跌9.23）跌幅大。
信息技术 资金流入占比44.37
据统计，信息技术行业总数为151，昨日资金流入3.00亿元，主力资金净流入数为67，占比44.37。板块中流入资金位居前十的个股有焦点科技（002315）（流入0.1亿元）、恒生电子（600570）（流入0.098亿元）、四创电子（600990）（流入0.088亿元）、飞乐股份（600654）（流入0.079亿元）、欣网视讯（600403）（流入0.059亿元）、新海宜（002089）（流入0.054亿元）、二六三（002467）（流入0.046亿元）、紫光股份（000938）（流入0.043亿元）、科大讯飞（002230）（流入0.042亿元）、东电子（000682）（流入0.039亿元）等。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的67个股，有49只个股跑赢大盘，18只个股跑输大盘。49只个股中，涨幅居前的3只个股有交技发展（002401）（上涨8.32）、华星创业（300025）（上涨8.06）、光迅科技（002281）（上涨5.10）；而国脉科技（002093）（下跌13.25）、闽福发A（000547）（下跌14.03）、欣网视讯（下跌18.48）在本轮行情中跌幅大。
食品饮料 资金流入占比43.24
据统计，食品饮料行业总数为74，昨日资金流入3.18亿元，主力资金净流入数为32，占比43.24。板块中流入资金位居前十的个股有泸州老窖（000568）（流入0.35亿元）、贵州茅台（600519）（流入0.18亿元）、安琪酵母（600298）（流入0.12亿元）、星湖科技（600866）（流入0.11亿元）、水井坊（600779）（流入0.089亿元）、中牧股份（600195）（流入0.083亿元）、哈科（600095）（流入0.081亿元）、新希望（000876）（流入0.077亿元）、得利斯（002330）（流入0.063亿元）、天邦股份（002124）（流入0.058亿元）等。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的32个股，有20只个股跑赢大盘，12只个股跑输大盘。32只个股中，上涨的3只个股有安琪酵母（上涨17.25）、天邦股份（上涨4.08）、丰华股份（600615）（上涨3.63）；而华资实业（600191）（下跌13.05）、哈科（下跌13.84）、水井坊（下跌15.61）在本轮行情中跌幅大。
生物医药 资金流入占比42.74
据统计，生物医药行业总数为124，昨日资金流入3.35亿元，主力资金净流入数为53，占比42.74。板块中流入资金位居前十的个股有普洛股份（000739）（流入0.41亿元）、沃森生物（300142）（流入0.28亿元）、东阿阿胶（000423）（流入0.25亿元）、千金药业（600479）（流入0.21亿元）、云南白药（000538）（流入0.12亿元）、天士力（600535）（流入0.1亿元）、紫光古汉（000590）（流入0.084亿元）、科华生物（流入0.081亿元）、丽珠集团（000513）（流入0.068亿元）、紫鑫药业（002118）（流入0.056亿元）等。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的53个股，有48只个股跑赢大盘，5只个股跑输大盘。48只个股中，涨幅居前的3只个股有信邦制药（002390）（上涨9.19）、沃森生物（上涨8.98）、片仔癀（600436）（上涨7.97）；而丽珠集团（下跌10.43）、紫鑫药业（下跌11.23）、奇正藏药（002287）（下跌11.33）在本轮行情中跌幅大。
机械仪表 资金流入占比41
据统计，机械仪表行业总数为339，昨日资金流入8.43亿元，主力资金净入数为139，占比41。
其中，板块中流入资金位居前十的个股有福田汽车（600166）（流入0.22亿元）、重工（601989）（流入0.22亿元）、精功科技（002006）（流入0.21亿元）、江淮汽车（600418）（流入0.19亿元）、上海汽车（600104）（流入0.19亿元）、宁波韵升（600366）（流入0.18亿元）、格力电器（000651）（流入0.18亿元）、美的电器（000527）（流入0.18亿元）、泰胜风能（300129）（流入0.16亿元）、软控股份（002073）（流入0.12亿元）等。
从市场表现看，自本轮下跌（11月12日）以来，上证指数下跌8.97，昨日资金流入的139个股，有88只个股跑赢大盘，51只个股跑输大盘。
其中，表现比较强势的要数科远股份（002380）（上涨12.26）、宝德股份（300023）（上涨8.76）、阳普医疗（300030）（上涨7.33）等3只股票；而全柴动力（600218）（下跌17.39）、二重重装（601268）（下跌18.36）、石油济柴（000617）（下跌20.39）属于在这阶段表现差，远远跑输大盘。
A股成交创10月以来地量 机构普遍谨慎
周四A股市场在煤炭、有板块带动下企稳，但量能的萎缩仍旧说明投资者观望心态较为严重，不敢大举做多。随着对政策宽松、赚钱应、热钱流入等之前动市场大涨因素的预期发生变化，机构目前普遍谨慎看待，并认为大盘短期仍未脱离调整格局。
昨日沪指在60日线上企稳回升，个股活跃度显著提，两市收盘上涨个股过八成。但成交量依然保持萎缩，两市计仅2385亿元，再创10月行情启动以来的地量，显示出场内观望情绪依旧浓重。
截至收盘，上证指数报2865.45点，涨26.59点，涨幅0.94；证成指报12146.15点，涨228.66点，涨幅1.92；沪300指数报3147.96点，涨44.05点，涨幅1.42。
从资金流向上看，虽然昨日两市仍有35.6亿资金净流出，但净流出量较前期明显下降。电子信息、保险以及小盘概念和创业板资金呈现净流入。值得提的是，昨日“先头兵”有金属板块资金流出排名靠前，表明主力仍然认为这是技术上的而不代表趋势的扭转，对这些热点采取减持的策略。
回看本轮下跌，分析人士将影响市场的大因素归结为政策转向，并且认为这政策阴影目前仍未散去。中信金通分析师叶江指出，政府的目标已经由保增长转向了通胀，货币政策也由此实质转向稳健，考虑到11 月份CPI 还将继续攀，预计12 月中上旬央行还可能采取加息或上调存款准备金率的措施。
事实上，机构之所以判断市场短期内难有大幅，原因就在于之前动市场上涨的因素已经发生了变化。有分析师指出，之前动市场上涨的几大因素包括政策宽松、赚钱应、热钱流入、资金挤入等，而除了资金挤入这点，其他几个因素在经过暴跌之后市场预期都有了变化。
因此，后市依然存在预期加息、预期变坏之后的多多以及12 月初的中央经济工作会议公布的调控目标预期等意外风险。而大盘短期内仍未脱离调整的格局。
但从近期资金不断流入小盘股的现象可以看出，资金或已开始为年报送转行情展开布局，同时新兴产业将成为市场能够持续关注的主题，后市可积寻觅长期横盘的成长小盘股进行布局。
险资四天赎回基金百亿 静待政策明朗
始于上周五的轮大跌，让之前直坚定跨年度行情的保险资金，也奈做了回减仓操作。据保险公司及基金公司消息人士透露，自上周五以来的短短几个交易日内，以保险三巨头为主的保险资金累计赎回基金100亿元，目的在于规避短期风险、及时锁定利润，赎回规模基本达到内部预定目标。对于自营股票，险资基本减仓动作。
据了解，此次保险资金赎回的基金品种主要为股票型基金和指数型基金，赎回规模计100亿元，其中，人寿（601628）赎回约50亿元、太保（601601）约20亿元、平安（601318）也有数十亿元。“以此规模来计，赎回的资金量大概只占他们仓位中的10到15左右，与大盘跌幅相比，他们的减仓幅度不太大。”位资保险研究员分析说。
按照位券商人士向记者所透露的，“保险资金之前申购指数型及偏股型基金，是因为看到美元在下跌，现在关注到美元和加息预期从而对市场造成了定的短期风险，因此操作上相对偏谨慎。”于是，便有了近几日的基金赎回情况。
“其实，我们对后市的看法总体上没有那么悲观。赎回基金只是为了赶紧先把利润确认下来。”保险公司相关投资人士向记者解释说，此次赎回的规模已达公司的预期，接下来赎回基金的需求已经不大了。
至于保险资金的股票自营仓位，据了解，近日并太大动作，仓位变化不大。“这是因为保险资金重仓的多为金融等低价蓝筹股，我们觉得目前这些股票已经具备较强的安全边际，因此我们没有抛售的压力。”保险资产管理公司相关负责人告诉记者。
但几保险机构还是对消费、资源类股票进行了小幅的波段操作。据从多保险公司投资部了解到的信息来看，上周，他们抛售了涨幅较大的酒类等个股，11月12日大跌时又补进了跌幅较大的酒类及医药类个股。这轮抛低吸后，总体上自营股票的仓位幅度变化不大。
受访的保险公司投资部负责人还表示，11月12日开始市场出现较为猛烈的调整，乃前期过多获利盘的套现。“我们内部预计，上证指数跌破前期2600多点平台的概率不大，接下来段时间会在2800至3100点之间箱体震荡。银行、保险等大盘股具有较强的安全边际，而前期涨势良好的中小盘股估值偏，可能面临股价调整的压力。”
他们认为，总体上来看，大盘进步下跌空间不大，但政策不确定及周边市场动荡，促使他们赎回基金锁定利润，等待政策明朗。因此，下步操作还要待相关政策明朗后再做判断。
按照惯例，每年的11月份，正是保险公司制定来年投资策略之时，在这段时间内，保险资金通常不会有大幅变动仓位的动作。旦来年投资策略确定，进入12月份后，保险资金便相对会“活跃”。
股市大跌大宗交易减持意愿减弱
受10月份沪股市强势上扬刺激，11月份以来“大小非”通过大宗交易平台减持数量剧增，仅11月上旬成交金额就达到161.73亿元，创出年内新。
不过，自12日两市大跌以后，“大小非”通过大宗交易减持的意愿开始明显减弱。分析人士指出，大宗交易成交量萎缩需要持续观察，如果大宗交易量持续减少，而且折价率继续收窄，那么市场有可能会迎来转机。
上证报资讯统计显示，11月份以来13个交易日内，沪两市共发生大宗交易396笔，计成交金额达到161.73亿元，创出年内新。如果平均来，相当于11月份每天成交30笔大宗交易，成交金额12.5亿元。
而实际上自7月份两市开始以来，“大小非”通过大宗交易减持呈现持续增长的态势，并在11月份达到了全年峰。统计显示，7月至10月，大宗交易减持金额分别为55.88亿元、59.32亿元、74.38亿元和81.18亿元；而上半年两市大宗交易平台上共成交了206亿元。
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不过，从11月12日沪两市大幅调整以来，“大小非”通过大宗交易减持的意愿明显减退。统计显示，在本轮暴跌的前天11月11日，两市共成交34笔大宗交易，成交金额为17.92亿元；而在11月12日两市暴跌的当天，沪两市大宗交易平台仅成交13笔，成交金额为5.57亿元。
15日两市小幅，当天大宗交易平台显示计成交了21笔，成交金额7.63亿元；16日两市继续下挫，当天两市仅成交4笔大宗交易，成交金额仅8913.75万元；17日，大宗交易成交了17笔，成交金额为5.67亿元。
统计还显示，近期除大宗交易成交量大幅减少外，大宗交易的折价率也明显收窄。数据显示，12日，乐凯胶片（600135）、延华智能（002178）甚至出现溢价大宗交易，而当天其他大宗交易的平均折价率也不到3。16日，开开实业（600272）大宗交易甚至出现了溢价4.17。认为，整体来看，在股市下跌阶段，大宗交易折价率呈现收窄趋势；在股市上涨阶段济宁防火门专用胶厂家，大宗交易折价率呈现出扩大的趋势。
湘财证券分析师李莹表示，大宗交易量剧降或说明大小非对市场价格的不认可，如果市场认为价格过，的动力就大，成交就会增加。而大宗交易折价率往往隐含了大股东对当前股价判断，折价率的大幅收窄和交易额的明显缩量意味着大股东可能认为当前股价出现了定程度的低估。分析人士指出，目前大宗交易成交量锐减以及折价率收窄还需要观察段时间，如果这种情况能得以延续，那么市场可能会迎来转机。
野村资产管理仲野徹：A股市场仍有上涨空间
凭借所获QFII额度，外资资产管理公司在内地股票市场的业务风生水起。野村资产管理公司在今年年中获得2亿美元QFII额度之后，个月前完成相关产品设计，仅仅两天就已经向日本国内投资者发行募资完毕。近日野村资产管理香港有限公司董事长兼总经理仲野徹在上海接受记者采访时表示，从短期、中长期角度而言，A股仍有上涨空间，比较看好消费品、新兴产业、中西部开发、以及大宗商品有关行业的投资。
仲野徹说，由于投资A股市场的基金产品受热捧，未来还将考虑继续向监管部门申请追加QFII额度。
对于A股市场表现，仲野徹认为，10月份以来A股市场开始趋向活跃，目前两市成交量峰时已达5000亿元人民币，交易量巨大。但是，他认为，当前A股市场行情与2006和2007年的大牛市行情还很不样，当前并未进入大牛市。
“考虑到政府还要控制房地产市场价格、控制通胀等，我们会比较看好消费品、新兴产业、中西部开发、大宗商品等有关行业的投资机会。” 仲野徹表示，A股市场短期内仍会有上涨空间，中长期而言，则会有多上涨空间，目前野村QFII所投主要为主板市场，未来也会考虑投资些风险大且资金回报较的创业板市场股票。
野村资产管理成立于上个世纪50年代，目前已成为以管理资产规模计的日本大资产管理公司，其售基金和ETF规模在日本均排名。截至今年９月底，野村资产管理旗下管理资产规模为2910亿美元，为全球400多个机构客户管理资产。
仲野徹认为，日本资产管理公司的市场操作风格与国内同行有较大区别。比如，在市场行情不好时，国内同行可能会将现金比例提很多，甚至会达到30、40，而日本资产管理公司则现金比例很小、几乎为。
仲野徹说，“当前股市仍处于成长阶段，基金产品也同样以股票型基金为主，我建议未来国内同行可以适当考虑增加债券型基金、以及海外投资的比重。当然，同时也需要考量母国市场、投资者需求等具体因素。”
摩根大通李晶：A股2011年将震荡上行
“随着经济结构调整带来的国内需求日益强劲、国内政策与市场环境好转、市场流动充裕、盈利预测上调等，预计A股市场将在2011年继续震荡上行。”摩根大通证券和大宗商品主席李晶（Jing Ulrich)昨日在上海接受媒体采访时表示。
尽管近期股市出现回调，但李晶预计，A股市场将继续上行，上证综指预计在2011年年底达到3600点。主要原因包括经济增长式转型动国内消费上升、宽裕的市场流动支持A股市场上行、盈利预测上调带来市场情绪乐观、股票估值依然较低等。“上证综指过去5年的历史平均市盈率为20.5倍，目前股指市盈率为16.4倍，低于历史水平，仍存在上涨空间。”李晶说。
对于调整的主要原因，李晶认为，先，万能胶厂家股市自9月底出现快速大幅上涨，部分投资者获利回吐；此外，还包括10月CPI涨幅、新增信贷预期增长、以及对政策紧缩预期加剧等因素。但是，李晶强调，近期股市下跌只是短期回调，对A股市场在中长期的表现依然看好。
在具体板块估值面，李晶认为，各板块间估值差距较大。消费品股、医药股、电力股相对估值较，而金融股及地产股则估值较低。此外，接二连三的房地产调控政策使地产股频频走低，近期各大银行纷纷配股以缓解资本压力也使得银行股估值进步下跌。而消费类股受益于国经济增长结构调整，预计会继续受投资者追捧。随着秋冬消费季的来临，将带动大范围的消费品及服务的总体需求，该类股票总体估值较。
李晶建议，投资者应关注与“十二五计划”相关的经济发展趋势和未来主要受益于经济增长再平衡的行业。她认为以下与“新经济”相关联的行业将受益，包括消费需品和中低端消费非需品，与新经济发展密切相连的新能源、节能、新材料、新科技的股票，与城市和地区发展规划概念相关的股票、诸如与西部大开发概念相关的股票，以及与城市化趋势相关联的建筑行业和建筑材料行业等。
下周解禁市值116亿环比降8成
下周两市解禁量继续锐减。统计显示，下周两市共有6.19亿股计116.69亿元市值的限售股将解禁上市，较本周解禁市值下降80。而实际上本周解禁市值较上周已经锐减了97，因此这两周解禁量下降十分明显。
不过，下周解禁股中的孚日股份（002083）、全聚德（002186）较发行价涨幅分别达到232和197，而且解禁股东分散大多为自然人，预计可能面临较大解禁压力。
根据上证报资讯统计，在11月22日—26日这周，两市共有13只限售股将解禁上市，计数量为6.19亿股，按照昨天的收盘价计市值为116.69亿元。其中，市创业板和中小板公司成为解禁主力，解禁市值达到89.31亿元，而沪市公司解禁市值为27.35亿元。
从解禁个股数量来看，孚日股份、东创业（600278）解禁数量分别为1.69亿股和1.61亿股，分别占总股本的18和50，其余个股解禁数量均不过1亿股；从解禁市值来看，全聚德、新嘉联（002188）解禁市值分别为28.82亿元和28.01亿元，而解禁数量分别占到总股本的61.76和56.84。
从解禁类型来看，沪市公司均是股权分置限售流通股和股权激励限售流通股，解禁市值为27.37亿元；而中小板4公司均是发原始股限售流通，解禁市值为77.07亿元；6创业板公司均是发法人配售股上市，解禁市值为12.25亿元。
值得注意的是，4中小板公司的收盘价较发行价均涨幅巨大，其中孚日股份涨幅达到232，全聚德涨幅为197，而广百股份（002187）和新嘉联涨幅也分别达到159和135。其中，孚日股份解禁股东为10个自然人，全聚德解禁股东也基本上都是自然人和内部职工，而广百股份、新嘉联解禁股东仅有个，分别为广州市汽车贸易有限公司和法人代表丁仁涛。市场人士指出，孚日股份、全聚德较发行价涨幅较大，而且限售股股东持股也较为分散，可能会面临较大解禁压力。
此外，统计显示，6创业板公司收盘价较发行价也均涨幅不浅，新开源（300109）涨幅达126，西部牧业（300106）、龙源技术（300105）、建新股份涨幅也均在90左右，涨幅小的华仁药业（300110）涨幅约33。分析人士指出，6公司的解禁股东均是网下配售的法人，而近期两市调整幅度较大，预计可能有较大抛售压力。
QFII主动减仓近成 周期类资产获增持
与公募基金大跌前依旧居不下的仓位相比，QFII再次印证了其“先行步”的能力。同时，QFII资产配置风格发生较明显转变，其中对周期类资产配置比重有定幅度提，而非周期类资产整体配比则显著下降。
主动减仓近成
如果将11月12日的大跌作为个节点，QFII再次成功逃顶的“先知”能力则着实再次引发市场关注。
根据海通证券（600837）QFII基金仓位监测报告，对比2010年10月18日-10月29日期间（上期）与2010年11月1日-11月12日（本期）的测数据，投资A股的QFII基金股票仓位从上期的98.38降至本期的88.74，减少了9.64个百分点。
根据过往经验，股票市值下跌抑或基金公司主动减仓都可能成为股票仓位下降的原因。“假设在估期间QFII A股基金持股不动，依据沪300指数涨幅，可以本期QFII A股基金仓位应为98.42，被动增仓0.04，而目前QFII A股基金的仓位是88.74，说明基金进行了主动减仓，幅度达到9.68。”海通证券基金分析师吴先兴表示。
具体来看，本期6QFII机构均不同程度减仓。其中大马投资管理主动减仓幅度较大，为-21.47；德盛安联资产管理和JF依次主动减仓16.50和11.48，名列二、三位；另外，摩根斯丹利、景顺以及日兴资产管理公司本期主动减仓幅度较小，仍维持仓位水平。
增持周期类资产
在降低仓位的同时，QFII对各类资产的估值水平有了重新衡量，以至于在资产配置上明显降低非周期类资产的整体配比，而主动增持周期类资产。
根据海通证券的监测，11月以来直至大跌前，9只QFII A股基金对非周期类股票资产配置比重平均为49.48，较上期大幅降低19.85个百分点；而周期类股票配置比重本期平均39.25，较上期提了10.21个百分点。
“近期市场周期类资产的调整幅度较大，部分股票已经具有定的估值优势；而非周期类股票经过大幅上涨后，调整幅度相对较小，QFII选择在位减持非周期类资产意在控制风险，但这并不代表对非周期类资产的长期看空。”吴先兴认为。
虽然仍旧保持着较的仓位，且主动减仓幅度并不明显，但国内公募基金在对周期蓝筹板块也保持着较关注。
东基金认为，包括基本面、流动、估值等三个重要支撑因素并未发生改变，中长期的综因素仍有利于A股市场继续震荡上攻。国资委称下步改革是鼓励国企整体上市的重要消息会对估值已在理区间的大盘股有所提振，蓝筹尤其是银行、地产等权重板块仍处于相对低估，经过这几天的大幅下跌，其回调空间加有限。
中金公司：板块轮番调整仍将持续
A股昨日缩量，中金公司发表策略报告指出，市场短期跌幅较大，存在定要求，但中央经济工作会议之前市场对流动紧缩的预期难有扭转，房价和物价的双重调控将继续击股市，系统风险仍需范，市场总体上还是将呈现各个行业板块轮番调整的局势。
11月17日国务院常务会议研究部署稳定消费价格总水平保障群众基本生活的政策措施，称将采用包括进行临时价格管制、击投机等措施来抑制物价上涨。对此，中金公司认为，价格临时管制措施告诉市场，政府对于未来的通胀的预期和判断正在上升，认为通胀对经济稳定造成的风险也在增大，对此的重视程度也在上升。同时也告诉市场，政府短期内缺乏快速有遏制通胀上升的手段，可能只能采取些非市场化的手段来应对通胀的压力。这也显示了“反通胀”将成为未来段时间内政府经济工作中的个内容，与此对应，其他政策目标的重要程度将有所下移。
中金公司不认为价格管制措施能够成为货币紧缩政策的替代品来抑制通胀，相反，这可能成为未来出台比市场预期为紧缩的货币政策的催化剂。该机构认为，短期少量价格管制对于经济和通胀的影响都不会很大，大宗商品价格将很可能较快触底。但是，对于股市而言，由于政府对于通胀和增长之间侧已经发生定变化，股市的预期也将随之改变，原先通胀预期对于股市而言是利好，而现在由于担心政府出台严厉的通胀抑制措施，通胀预期上升对股市而言将成为利空。尽管预期大宗商品包括农产品价格可能会继续上升，但市场预期对此将变得难以乐观对待。
中金公司指出，从历史的情况看，用行政的手段进行调控往往不能根本理通胀问题，从而信贷和货币紧缩的政策亦将加以配使用。周二央行行长周小川也表示，价格上行的压力需要引起各面的关注，将继续做好宏观调控，着力提政策的灵活、针对、有，加强流动管理，保持货币信贷理增长。这种收紧流动和行政手段并举的预期将给A股市场带来持续的压力。
中金公司认为，市场短期跌幅较大，存在定要求。但上证指数3000点以上压力较大，投资者可以把握未来段时间内市场情绪有所修复，市场跌的机会降低仓位，减持部分股票。
从行业配置上看，中金公司认为，市场总体上还是将呈现各个行业板块轮番调整的局势。在市场预期变坏，但是流动还较为充足有定保障的调整前期，部分中小盘股、科技股、中西部开发概念和消费医药股将仍将维持相对坚挺的走势，在总体市场调整到定幅度后，如果市场对于未来流动预期进步下降，则这些目前相对强势的股票也不能排除出现轮补跌的可能。
缩量“双星” 行情或已雨过天晴
继上日出现缩量阴十字星后，昨日沪市没有继续下跌，收出缩量阳十字星，由此构筑了缩量“双星”。至此，连续暴跌的A股市场很可能已经雨过天晴。
来势凶猛的狂风暴雨
自上周四两桶油搅局，沪市创出本轮行情的点3186点后，A股市场急转直下，沪市在短短几个交易日暴跌了362点，沪两市总市值缩水了3万多亿元。
引发狂风暴雨的层次原因很多。从表面上看，中石油和中石化“两油”盘中奔涨停引发市场恐慌起了很大作用。因为从历史上看，“两油”的多次盘中震荡往往都致市场出现长时间的调整，这次虽然没有意外，但只能说是个诱因。近期市场利空传言频频，也是形成动荡的原因之。
笔者以为，大调整的主要原因有三个。是大盘连续逼空上行，积累了巨大的获利盘，故有风吹草动，这些筹码蜂拥出逃则是然的。二是美元指数的转头向上使本轮行情中主流板块有（包括黄金）、煤炭的上行走势出现了变数。三是10月份CPI持续走以及再度提存款准备金率等紧缩措施，使得市场流动预期发生了变化，而大盘暴跌进步加剧了新的预期。
缩量“双星”显示大盘企稳
经过连续暴跌后，大盘出现缩量“双星”其实不是偶然。恰恰有大盘逐渐企稳的意味。
是，昨日的阳十字星除了大幅开外，低点已经不再创新低，改变了连日来股指屡创新低的局面。二是大盘的日成交量迅速萎缩，昨日沪市已缩至1307亿元，比前日1620亿元再度减少，而10月以来的日成交量几乎没有少于2000亿元，达到3000多亿元。这说明，市场的浮动筹码大大减少，投资者已经不愿意继续抛售股票，而这恰恰是每次大盘回调后企稳所需的。三是虽然大盘跌破了年线，但“双星”正好出现在60日均线的上，表明多有以此线作为线的意图。四是近日众多例如医药、酒类以及新兴产业强势股出现了大幅度补跌，说明跌势进入尾声。
上述种种迹象，其实与大盘9月份从2700点回调到2580点左右的很类似。当时的成交量也是迅速从时的1600亿萎缩到900亿、甚至670亿元；当时也是频频出现十字星；当时大盘也是在60日均线处横盘整理，终居然出现10月的暴涨走势。
中线向好仍然值得期待
虽然技术面已经显示企稳迹象，但由于市场刚刚经历了狂风暴雨，大盘的真正企稳很大程度上取决于投资者心态稳定和市场预期稳定。
先，市场对货币政策以及流动的预期需要稳定。随着大盘暴跌，近日频频出现大机构多翻空的言论，甚至断言行情已经结束。我们认为，由于近期CPI的持续上涨，虽然市场关于流动将紧缩的观点占了上风，但毕竟有关面已经在采取措施积应对，相信很快会见。其次，即使未来的流动可能没有目前这么宽松，但不排除炒作商品期货上的资金流入股市，而且由于目前总体股价并不，市场所需的资金量还不至于捉襟见肘。再次，如果市场资金能够将炒作重心再度回到中小盘股以及新兴产业股，至少结构牛市还是值得期待的。
不管这么说，3000点下的股市，论与的宏观经济发展还是股市的发展要求，都是不相适应的。有理由相信，经过段时间的盘整，大盘中期向上势头仍然会再度显现。（证券网）
流动拐点已显现 趋势行情或结束
A股在3000点之上出现“过山车”行情，市场预期在夜之间逆转，从而确定了启动于2319点的轮趋势行情结束，轮新的调整趋势已经开始。行情“变卦”的背景因素是，论各面承认与否，在明年上半年之前我们将不得不面对个“滞胀”的经济基本面：明年上半年之前的GDP是个季度环比逐降的趋势；在涨的粮食价格已经开始向下游食品、食品传，且后期又面临冬春季节假日消费峰的形势下，CPI起码在明年4月份之前是个月环比逐升的趋势。通胀牛市，滞胀的经济背景与趋势使得3000点之上行情可预期的空间被大幅度压缩。实际上，10月份行情能够站上3000点，很大程度上是依赖于通胀受益概念下的“炒资产”行情，随着“反通胀”政策的开始实施，行情可讲的“故事”已越来越少。
10月份行情的火爆，得益于流动支持。而如今，这个行情核心因素——流动拐点正在形成。许多投资者因美联储二次量化宽松QE2而产生了流动爆棚的“幻觉”，实际上美联储行QE2的个很重要原因是为了中期选举“拉选票”，政意义远大于经济意义。面，QE2规模十分有限，且在按月实施过程还会面临重新评估，终能否得以执行还是未知数；另面，QE2已招致社会普遍抵制，在美国中期选举已经落幕后是否还有行的要已成新的悬疑。正由于此，在QE2出台后新兴经济体才敢于视热钱流入的压力，纷纷反其道而行之立即采取紧缩措施，美元指数在QE2出台后也即刻转强。很显然，QE2对全球投资者的心理刺激作用远大于其本身，QE2的出台使全球投资品市场中流动释放的动力达到个，即全球流动形势因QE2出台形成了个盛而衰的拐点。
从流动的内部环境来看，面对咄咄逼人的通胀形势，在经济增长与社会民生的大是大非面前，后者显然已居于主地位，在“保增长、通胀、调结构”的政策组中，“通胀”已成头等要事，在“流动泛滥是通胀压力增大主要原因”已成共识的形势下，“管理流动”已是调控政策的新。货币政策从“适度宽松”转向“适度偏紧”的趋势应该也是可以预期的。
在目前阶段，政策收紧信号的含义还不只体现在“反通胀”个层面上，政策收紧还意味着前两年行的各项刺激政策可能将陆续退出。在制定明年经济运行目标与规划的全国经济（金融）工作会议行将召开的时候，这又关系到投资者对明年宏调政策与经济基本面的预期。由于目前流动泛滥的个重要因素是去年与今年信贷的额投放，根据笔者断，如果按照“从刺激退回到常态”来分析，明年信贷规模可能会从去年的9万亿、今年的7.5万亿收敛到6-7万亿的常态水平。与此同时，综当前媒体和各大投行对“明年CPI增速在3-5”的共识预期，明年全年的CPI水平将达到4左右，这意味着明年的利率中枢将可能会上移到3.5-4。另面，去年与今年的“保8”取得了预期成果，这为“十二五”元年的经济“放慢增速调结构、遏制通胀重民生”创造了有利条件。笔者认为，在货币政策收敛制约支付规模、地政府显债务率已过50、地融资平台已经得到规范且进入还款峰的背景下，明年的财政政策继续宽裕的空间也已经不大。很显然，明年的流动环境要明显差于今年，这定会影响到已经开始进入年终阶段的股市行情的稳定。
流动历来很诡异，只要影响流动的外围因素变化、政策面变化、市场财富应弱化，流动可以在夜之间消失。流动消匿，所有“行情故事”都会立即成为片浮云，这是流动行情的大特征，也是流动行情的大风险。在“增长走低+通胀走+政策收紧”的趋势下，A股行情短时间内先失守3000点，再失守2900点。现在的问题是，2940点上囤积了史上大的天量，这已经成为行情新的“堰塞湖”，在流动收缩的趋势下，失守后的行情短期内可能已经很难再收回。（证券网）
基金视点：主题投资会不断涌现
就近日的行情，些基金认为，当前阶段通胀势头短期不会有大的改变，市场短期调整之后，很可能会继续进入平稳上升的牛市格局，期间，主题投资会不断涌现。
金鹰主题基金拟任基金经理冼鸿鹏认为，前期行情可看作估值修复。如果行情要发生反转关键还要看政策，时间上要到明年二、三季度。十二五规划中收入分配制度改革及战略新兴产业如果有相关的具体措施出来，将会有波“制度红利”行情。
冼鸿鹏表示，如果市场出现反转，代表新生力量的设备投资会先起来；军工行业的整机会值得关注；大消费类股票将是长周期向上的资产。
交银趋势拟任基金经理管华雨表示，在本轮调整中，消费板块受到了资金的青睐，11月8日至11月12日，大盘下跌4.6，而中证消费指数仅下跌了0.6。特别是在11月10日，酿酒食品、医药、农业和商业连锁等大消费类股开始集体爆发，贵州茅台度盘中涨停。基于对大消费产业蕴含投资良机的判断，交银趋势基金也将积把握大消费下的投资机会。
交银施罗德基金分析师睿指出，大消费成为市场资金追逐焦点的背后，是扩大消费需求成为扩大内需的战略。
嘉实主题新动力欧宝林则表示，优选经济转型期新主题。欧宝林认为，在经济转型期间，若转型成功，能够从里面找到批相当好的股票，给投资者额回报。在新的五年规划中，资本市场将涌现四大主题：城镇化、消费转型与升、战略新兴产业和人口趋势、资源短缺及环境压制等。，城镇化将带动区域经济的发展，包含相关基础设备投资需求、生活需品等消费需求都有充沛的投资机会；其次，消费升是长期看好的主题，消费域是孕育牛股的肥沃土壤；三，“十二五”规划建议中明确指出的战略新兴产业，包括节能环保、新能源等；四，随着人口增加及经济发展，传统以环境与资源作为交换来发展工业与出口的模式需要进行改变，围绕着“加快经济增长式转变”的主题将成为资金追逐的焦点。
招商上证消费80ETF拟任基金经理平表示，预计未来的消费行业有巨大的增长空间，消费类板块值得长期看好。消费行业的增长是个稳步增长的过程，比较适希望对个人资产做长期配置的投资者。平认为，在经济转型的大背景下，随着消费升和人民收入水平的稳步提，消费行业将有望迎来快速发展。
美元指数接近压力位 大盘短期概率增
沪两市自11月11日创出本轮新以来，随后进入快速下跌阶段。截至18日收盘，短短8个交易日内，上证指数和证成指区间累计跌幅分别为10和13，其中煤炭、有金属和券商等周期板块成为下跌重灾区，同期跌幅远大盘，跌幅分别为15、20和16。
探究下跌背后的原因，需分析本来的基础。综各类分析，主要有两个原因：是国庆节后受大宗商品价格暴涨和全球货币竞相贬值致流动泛滥的刺激，大盘走出波凌厉的上攻行情，其中的根本原因在美元指数破位下跌。这是因为市场预期美联储启动二轮量化宽松政策，再次开动印钞机，给全球输送流动，从而致资金狂涌入大宗商品，引发资源类价格飙升。二是国内通胀水平的企，CPI指数的不断上升，致居民储蓄存款出现负利率，激发了大众的投资意愿。在两大因素的综作用下，前期大盘出现猛烈。
随着美国量化宽松政策的出台，压制美元的利空因素也在短期内被消化，再加上美联储需要国外投资者购买本国发行的债券，有动力促使美元指数。另外，国内物价的涨，政府为了控制通胀，出台了系列调控政策，如自09年以来度加息、再次调存款准备金率和利用行政手段控制物价等措施。在央行控制信贷、调控物价和美元指数的下，造就了近期大盘的剧烈调整。
总体来看，弱势美元和通胀压力的中期格局并未改变，是因为美国拥有巨额外债，中长期来看弱势美元符其本国利益；二是通胀具有惯，在国内经济增长仍存在不确定因素的情况下，管理层收紧货币政策的力度或将有限。在经历短期单边下跌后，美元指数也接近80整数关口的阻力位，大盘出现的概率较，故而近期跌的煤炭、有金属和券商等板块或存投资机会。
A股“遮阳伞”下观风向
今天是市场担心的加息窗口，又恰逢期指交割，A股昨天忐忑地收出根缩量小阳线。
分析人士认为，在政策明朗之前，市场走势难动荡。预计大盘仍将以震荡整理为主。
上证综指昨天收于2865.45点，涨0.94，此前两日沪指累计跌逾6。证成指报收12146.15点，涨1.92。两市全日成交2312.48亿元，为9月30日以来新低，较前交易日缩减两成。
银河证券某位分析师向记者表示，昨日A股市场出现震荡回升，也得益于外围环境的趋好，尤其是美元指数受阻。此外市场持续急跌之后也有回补的冲动。但量能的萎缩也表明市场人气还未从暴跌中恢复，周五是市场担心的加息窗口，又逢期指交割日，预计大盘仍将以震荡整理为主。
从盘面上看，资源类板块表现突出，黄金板块涨大盘。申银万国23个行业个股集体上扬。有金属涨3.64居，电子元器件涨3.28紧随以后，采掘涨2.7居三。
但资金流向仍不乐观。Wind资讯统计显示，昨日65个板块中有49个板块资金呈净流出，基本金属板块净流出资金10.81亿元居，银行净流出7.75亿元，工业机械净流出4.28亿元，制药净流出3.63亿元，军工净流出3.43亿元，建筑净流出3.32亿元。净流入靠前的板块为，半体板块净流入7.67亿元，电子元器件净流入3.4亿元。
大通证券研究员付佐民认为，从目前情况看，市场为担心美元继续走以及国内货币政策的连续调整，而本周末为银行结息日，市场担心决策层会有进步措施出台。因此，尽管出现连续暴跌，但市场情绪仍不稳定，债市、股市近日频现恐慌抛盘。短线来讲，影响市场的关键因素还在于政策层面，在这个大的不确定因素明朗之前，市场走势仍难动荡。
中金公司分析员侯振海则认为，通胀问题将可能是“十”后行情夭折的重大负面影响因素之。他认为虽然短期股市跌幅较大，但是仍不能认为现在市场对通胀产生的影响和政策走向已经加以预期。在市场短期跌幅较大、存在定要求的基础上，上证指数3000点以上压力较大。
从现阶段来看济宁防火门专用胶厂家，政策在“收与不收”、“怎么收”等问题上徘徊、犹豫的时间可能会长。从而进步致股市预期紊乱，市场信号摇摆不定，从而致股市终继续受到抑制。从A股本身的机制看，政策信号明确且经济向好时股市表现佳，但如果政策信号不明确，政策犹豫徘徊时，市场往往终会选择下跌。（财经日报）
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