2025年大赚40亿元后，今年季度却亏损了1.5亿元，但随着创始人调露面，这果链龙头也“沾光”迎来股价上涨。实际上，蓝思科技也在转型求变广安泡沫板专用胶厂，在人形机器人、AI硬件等域，展开了卡位战。“玻璃女”周群飞大的雄心，已浮出水面。

果链巨头蓝思科技的24万投资者，近坐了场。

“我是2月份买入蓝思科技股票的，买完就直跌，尤其是季度财报发布后，1.5亿元的亏损致股价单日大跌13.35，收益率直接变为-30。”位投资者告诉《财经天下》，“好在我的仓位低，心态好，忍住没割，的时候还补了点仓，现在收益慢慢回来了”。

他用句话概括了自己对蓝思科技的信心：“业绩有待提升，但故事和逻辑都不缺。”

很多消费者或许不认识蓝思科技，但大手中的iPhone屏幕、开的的中控屏，很有可能就来自它的工厂。蓝思科技创始人周群飞就是带它造出这些科技产品关键部件的“指挥者”。5月14日，56岁的周群飞因晚宴坐在特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克中间意外出圈。

身着黑外套的周群飞在欢迎晚宴上露了脸，蓝思科技股价也被网络平台传出的照片带飞，5月15日收获5.88涨幅。几天后，蓝思科技又抛出公告，准备花7亿港元收购港股上市公司巨腾，带动公司股价上涨13.12。4月16日至5月21日，蓝思科技的市值已经增长了574亿元，总市值为1927.27亿元。

01、从圳工妹到苹果供应商

这里有组数据，足以说明蓝思科技在科技产业链中的地位。2025年公司全年实现营业收入744.10亿元，同比增长6.46；实现净利润40.18亿元，同比增长10.87。也就是说，周群飞每天睁开眼，公司就有过2亿元进账。

拆解蓝思科技去年的营收构成可以看到，以为主的智能手机与电脑类业务贡献了611.84亿元营收，占比八成；包括特斯拉等客户在内的智能汽车与座舱类业务贡献了64.62亿元营收，智能头显与智能穿戴类业务营收39.78亿元。

“左手苹果广安泡沫板专用胶厂，右手特斯拉”，是蓝思科技令人艳羡的资本。蓝思科技在财报中写道，公司还手握很多全球知名客户，如三星、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、谷歌、Meta、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等。

700亿元营收背后，很多人想不到的是，周群飞的人生起点竟然是湖南湘乡的个小山村。

周群飞5岁时母亲去世，父亲早年因受伤双目失明，全人靠编竹背筐和种水稻维持生计，这种经济条件使得周群飞十几岁时就开始出门工赚钱。在同乡的介绍下，她来到圳做手表玻璃的工厂，成为“外来工妹”中的员。

但周群飞不甘心这样生活。她受父亲的影响很大，平时好学、钻研，喜欢所有新鲜事物，经常在下班之后跑去夜校进修会计和电脑知识，甚至连报关员和货车驾照都考了。

就这样周群飞边工作边学习，到23岁时，她觉得自己积累了定经验，是时候单干了。1993年，手握2万元的周群飞，拉来姐姐、姐夫等人开启了创业之路，做手表玻璃。当时正值国内钟表业兴起，她的生意越做越好，在圈里的名气也越来越大。

2002年，周群飞迎来创业过程中的次重大机遇，她接到TCL笔手机面板订单。当时所有手机屏幕用的都是易划伤的亚克力材料，她却大胆尝试，用钟表上的玻璃取而代之。2003年，周群飞顺势从手表玻璃域转战手机护面板，并正式成立蓝思科技。

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凭借死磕精和对技术的执着，属于周群飞的光时刻接连到来。她先为摩托罗拉V3手机解决了护屏不抗摔的问题，帮助V3上市就狂上亿部，蓝思科技借此名声大噪。后来乔布斯四处为初代iPhone寻找轻薄、透光、耐磨的玻璃面板时，蓝思科技脱颖而出，满足了苹果的严苛要求，实现量产。

后来的事情大都知道了，iPhone的横空出世改写了整个消费电子行业。搭上苹果快车的蓝思科技，开启大幅增长，2015年在圳创业板挂上市。

上市时，来自苹果公司的收入在蓝思科技年营收中占比接近五成，三星、LG、小米、华为等巨头也都出现在它的客户名单中。上市当年广安泡沫板专用胶厂，得益于蓝思科技股价的优异表现，45岁的周群飞以500亿元的身，登顶新届“女富”。

02、库克之后是马斯克

与苹果的紧密作夯实了底，周群飞的脚步并没有停歇，她早就在物下个增长。2015年上市当年，她将目光投向新能源汽车赛道。

蓝思科技当年的年报显示，除了智能手机、电脑，公司产品已广泛应用于GPS航仪、汽车仪表等的视窗护，下年的研发重心还将继续向新材料、新工艺、生产自动化倾斜，加快进可穿戴设备、智能居、自动驾驶汽车等域的技术研发和储备。

2018年，蓝思科技耗资17.6亿元在东莞建了个大型“视窗护玻璃建设项目”，同时启动湘潭地区新生产基地的建设，计划未来面向汽车产业配套中控屏、外观装饰件以及其他部件。公司透露，已与下游全球先的汽车厂商开展度作。

也是从那时起，万能胶厂家周群飞与马斯克有了“缘分”。2019年的公司财报中，蓝思科技加大了对汽车业务的描述，将车载玻璃、车载中控屏、装饰件、结构件、后视镜等多类汽车产品纳入生产范畴。特斯拉的名字，次出现在了其汽车厂商作名单中。

周群飞的押注可谓。研究机构EV Sales的数据显示，2019年全球销售新能源汽车约221万辆，同比增长10，其中纯电动汽车占比已达新能源汽车整体销量的74。从排名上看，特斯拉以过36万辆的销量稳居榜。周群飞不仅预判到了新能源汽车产业的大爆发，还成功锁定了特斯拉这头部客户。

如同苹果扩大了蓝思科技在消费电子市场的声量样，特斯拉也为蓝思科技的汽车业务戴上了耀眼的“光环”，多的客户慕名而至。截至目前，特斯拉、华为、小米、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等30余国内外新能源汽车和传统豪华汽车，被蓝思科技拿下。

2025年7月，周群飞率蓝思科技在香港二次上市。公司表示，已在“消费电子解决案”和“智能汽车解决案”中分别占据13.0及20.9的市场份额，汽车业务从0起步，2025年实现了64.62亿元营收，同比增速为8.88。

这是什么概念？素有 “玻璃大” 之称的福耀玻璃，2025年靠汽车玻璃实现收入418.89亿元，汽车部件厂商旭升集团2025年营收不过44.5亿元，蓝思科技仅用数年时间，就赶上了福耀玻璃的1/6，单个汽车板块过了旭升集团全年的营收广安泡沫板专用胶厂，在新能源汽车供应链中稳稳站住了脚跟。

蓝思科技绑定了苹果和特斯拉，周群飞也成为刷屏照片中“马斯克和库克中间的女人”。天使投资人、资人工智能郭涛对《财经天下》表示，晚宴相关因素带动的股价上涨不具持久，但从长期来看，蓝思科技度绑定大客户，订单护城河，股价是具备业务基本面支撑的。

03、周群飞还有大雄心

不过，蓝思科技，也避不了依赖大客户带来的影响。

随着业务体量不断扩大，公司业绩也在波动。尤其是2026年季度财报的发布，对很多投资者来说不啻当头棒。公司当期营收为141.40亿元，同比下降17.13；归母净利润由去年同期的4.29亿元转为亏损1.50亿元，同比下降134.88。

资本市场用脚投票。财报发布后的4月16日，蓝思科技A股盘中低触及24.94元/股，跌幅度15。

为何蓝思科技突然出现季度亏损？公司将原因归结为“智能手机与电脑类收入减少”。

企业资本联盟理事长柏文喜结蓝思科技管的对外回复分析称，汇率因素是致公司亏损的主要手，“季度人民币升值致公司汇兑净损失激增，财务费用达2.52亿元，同比暴增443.38，公司估汇率因素对利润端影响约5亿元”。

从公司业务结构来看，目前苹果公司仍是蓝思科技大客户。“受消费存储芯片涨价缺货影响，下游公司尤其是大客户纷纷单，致蓝思科技核心业务出现显著下滑。从市场角度看，消费电子终端需求疲软，也使得依赖代工模式的企业被动承压。”柏文喜补充说。

蓝思科技面回应《财经天下》称，公司季度业绩出现波动，主要是汇率大幅波动、存储芯片涨价、部分消费电子需求下修、客户机型迭代等多重短期因素叠加致。

蓝思科技也表示，对此公司已经采取了多项应对措施：是持续用外汇衍生品工具管控汇率风险，尽量减少波动影响；二是不断优化产品结构，提升端产品占比，近毛利率已经在；三是加大折叠屏、机器人、AI服务器、商业等增长新业务的投入和放量；四是持续精细化管理、降本增，提升整体运营率。

为了提振投资者信心，蓝思科技对外强调，得益于产品结构优化和经营精细化管理的持续，公司当期毛利率同比提升近2个百分点至14.55。同时它还表示，2025年至2026年是公司业务结构战略优化窗口期，公司已确立AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业四大战略向并完成卡位，并主动收缩低业务，进行新旧动能转换。

蓝思科技在上述新兴域，已开辟了新战场，并悄悄进入了多知名公司的供应链。

就拿备受市场追捧的机器人赛道来说，从智元的智能服务机器人，到越疆科技的四足机器狗，再到今年4月亮相北京亦庄人形机器人马拉松的荣耀机器人，数十机器人公司背后都有蓝思科技的身影。2025年，其控股子公司蓝思智能机器人营收突破10亿元。

此外，公司针对折叠屏手机、AI眼镜、UTG玻璃等域也持续投入研发，2025年已实现国内头部客户AI眼镜整机组装和海外头部客户精密组件规模化量产交付。

对外收购和投资，也是周群飞扩大公司业务盘子的重要手段。2025年年底，公司宣布拟收购英伟达供应商元拾科技95股权。5月18日，公司表示拟收购笔电机壳龙头巨腾约27.81已发行股份，补齐制造上的短板，有利于未来占AI硬件市场的份额。此外，脑机接口公司强脑科技、智能驾驶公司希迪智驾等的股权融资及IPO，蓝思科技均有参与。

蓝思科技正在“大象转身”。柏文喜总结说，转型期的短期业绩承压是它要付出的代价，但公司核心竞争力在于精密制造的工程化能力和头部客户的信任壁垒，这在AI硬件时代，仍然是稀缺资产。

（作者 | 陈大壮，编辑 | 阳，图片来源 | 视觉，本内容转载自财经天下WEEKLY）

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