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    FX168财经报社(北美)讯 美联储周三(7月29日)决定维持利率不变，这选择可能进步引发外界疑问：美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)将如何兑现承诺，把通胀重新压回2的目标水平。

美联储决定将基准利率维持在3.50至3.75的区间。在拥有投票权的12名联邦公开市场委员会成员中，有三人对这决定投下反对票，并主张在本次会议上将利率上调25个基点。

市场反应

美股面，道琼斯工业平均指数收盘下跌1153.18点，跌幅2.19，报51594.14点，创2025年4月以来大单日跌幅；标普500指数下跌1.52，报7316.15点；纳斯达克综指数下跌1.74，报24442.94点，较历史点累计回落过10。

    (图源：FX168)

债市面，30年期美国国债收益率大涨10.5个基点，升至5.201，盘中度触及5.244，创2007年7月以来水平。作为基准的10年期美债收益率也上涨近7个基点，报4.671。与此同时，短期美债价格走，动收益率回落。2年期美债收益率下跌4个基点，报4.236。

汇市面，美元指数下跌近0.6，低触及100.79。

    (图源：FX168)

以下是机构和分析师对此次利率决议的解读：

“市场集体松了口气”

纽约50 Park Investments席执行官亚当·萨尔汉(Adam Sarhan)表示，市场正在集体松口气，因为美联储没有加息。

他说：“市场此前直担心美联储会加息，并因此山西护角专用胶价格压制经济，但这种情况并没有发生。因此，这决定被视为偏向宽松。美联储并没有真正降息，但这可能是接近降息的种选择。”

萨尔汉表示，市场在很大程度上受到恐惧和情绪驱动，而美联储没有加息这事实本身，就缓解了相当部分压力。

中东局势和油价将决定下步

Orion Advisor Solutions席投资官蒂姆·霍兰德(Tim Holland)表示，美联储如预期在7月会议上维持利率不变，将联邦基金利率保持在3.50至3.75之间。

投票结果可能同样没有出预期：9名成员支持维持利率不变，三名成员主张加息25个基点。

霍兰德表示，他并不特别担心投票分歧。重要的是，美联储选择暂时维持利率不变，以便央行和市场观察中东战争以及近期油价飙升，究竟会致通胀和通胀预期持续上升，还是只会造成暂时的价格压力。

他认为，美联储7月选择按兵不动是正确的，这决定不会改变其对客户资产的配置。美国经济基本面仍然强劲，足以支持对美国股票保持谨慎乐观。

美联储将在9月中旬再次召开会议。霍兰德指出，对地缘政风险及其对货币政策的影响而言，六周时间可能发生很多变化。从现在到下次会议，中东局势和油价走势都应成为市场关注的。

油价引发的通胀未适用加息解决

Integrated Partners席投资官史蒂夫·科拉诺(Steve Kolano)表示，美联储维持利率不变符其预期，而大的变化，是支持加息的投票成员数量有所增加。

他认为，沃什在新闻发布会上的表态将是判断美联储政策倾向的关键。不过需要注意的是，沃什非常重视供给侧经济。如果能源价格持续为通胀提供支撑，加息所压制的是需求，却法增加石油供应。

因此，在未来核心通胀数据变得加明确之前，美联储可能采取的策略仍是“等待并观察”。

科拉诺还表示，美联储成立的五个项工作组将在9月公布初步结果、12月提交终结果。这可能为沃什近期维持利率不变提供定的政策空间，除非年底前发生新的外部冲击。

美元下跌，美股小幅回升

Angeles Investments席投资官迈克尔·罗森(Michael Rosen)表示，美联储维持利率不变本在预期之中，但市场此前确实出现了些押注加息的仓位。

随着这些空头仓位解除，美国国债收益率曲线短端出现上涨。与此同时，由于通胀担忧仍然存在，长端债券遭到抛售。美联储没有加息，也动美元走低，并帮助美股小幅回升。

不过，罗森认为，这些市场波动总体仍然有限，因为维持利率不变本身早已被广泛预期。

沃什的新闻发布会将受到密切关注，投资者希望从中判断未来货币政策的倾向。市场目前明显预期美联储将在9月加息，这也带来个问题：如果美联储大概率会在9月加息，为何不在本次会议上行动，以获得大的政策果？未来两个月的经济环境是否真的会发生重大改变？

9月加息压力可能进步上升

Carson Group席市场策略师瑞安·德特里克(Ryan Detrick)表示，美联储如预期维持利率不变，但现在大的问题是，9月会议上要求加息的压力会有多大。

当前通胀仍然偏，加上原油价格飙升，市场预计美联储下次加息可能就在9月。

不过，他提醒称，上个月的通胀数据确实出现了些，包括住房、服装和汽车价格涨幅均有所放缓，美联储目前正处于十分艰难的位置。

三张反对票或反映美联储强调立判断

Nationwide Investment Management Group席市场策略师马克·哈克特(Mark Hackett)表示，反对票可能反映出种相对较新的决策模式，即美联储成员加立，不再刻意维持统立场。

在此前Citadel发布报告呼吁美联储加息后，美联储终按兵不动，动市场出现释然。

不过，在沃什新闻发布会开始之前，现在就对政策前景作出明确结论并不明智。

美联储对供给冲击通胀的控制能力有限

富国银行席经济学汤姆·波尔切利(Tom Porcelli)表示，本次维持利率不变是正确选择。

他认为，泡沫板橡塑板专用胶美联储需要对美国通胀走势保持多耐心，特别是当前通胀带有明显的供给侧和供给冲击特征，而美联储实际上能够控制这类通胀的能力非常有限。因此，在现阶段保持耐心不仅理，而且是审慎之举。

波尔切利预计，美联储今年剩余时间可能都会维持利率不变，但终仍将取决于通胀形势。

如果通胀从目前水平进步上升，美联储加息的大门可能会重新开；但如果通胀保持横盘，甚至像上个月的核心通胀指标那样略有，美联储就有条件继续暂停行动。

他预计，市场接下来可能会逐份通胀报告判断美联储政策。尽管货币政策本不应该由单份数据决定，但市场很可能会以这种式测美联储的下步行动。

美联储仍在通胀与经济增长之间艰难平衡

Allspring Global Investments多资产团队负责人马蒂亚斯·沙伊伯(Matthias Scheiber)表示，尽管货币政策继续维持不变，但FOMC仍然面临艰难的平衡：既要让通胀回到目标水平，又要支持经济活动。

自上次会议以来，通胀数据整体低于预期，交通和通信服务等多个分项均出现走弱，这支持了基础通胀压力正在逐步缓解的判断。

地缘政风险的变化仍是重要因素。尽管央行和市场都法准确预测未来，但FOMC可能会把近期由供给因素动的通胀压力视为暂时现象。

不过，政策制定者仍不愿宣布抗通胀任务已经完成，而是强调需要获得多证据，确认价格稳定正在得到可持续恢复。

FOMC仍认为当前政策立场适当，并愿意在评估新数据期间保持耐心。但鉴于通胀仍然于目标，供给侧风险继续存在，决策者仍会保持谨慎，三名官员主张加息25个基点正体现了这点。

随着美联储减少对未来政策路径的明确暗示，投资者可能会越来越依赖经济数据，断美联储将如何作出反应。

市场对本次加息概率的定价可能过

RWA Wealth Partners席投资官JP Powers表示，在6月通胀数据取得定进展后，美联储此次维持利率不变符预期。

不过，在会议召开前，市场对加息的预期度上升，定价显示加息概率接近三分之。但他并不认为实际加息的可能真的有那么。

他指出，市场对每次会议的不确定都在增加。9月会议可能逐渐成为政策转折点，但仍需观察未来段时间的数据表现。市场很快将获得多经济数据，美联储在9月可能面临大的行动压力。

他还注意到，在战争升的背景下，两年期美国国债收益率仍在会议前上升，这显示市场非常担心美联储会在本次会议上加息。

因此，决议公布后的市场反应，可能部分是对此前过度加息预期的修正，同时也反映投资者正在加息风险与其他市场去风险行为之间重新寻找平衡。

若通胀不再升温，今年或不会加息

Spartan Capital Securities席市场经济学彼得·卡迪略(Peter Cardillo)表示，本次政策声明篇幅很短，与此前的声明相比也没有太大变化。

新任美联储主席已经明确表示，美联储不会再像过去那样与市场沟通，因此新闻发布会可能会比声明本身透露多信息。

卡迪略指出，有三名委员主张加息，这说明美联储仍会在通胀问题上保持强硬措辞。但如果通胀没有从当前水平进步升温，即使能源市场价格上涨，美联储今年也未会加息。

面对供给冲击加息可能适得其反

Annex Wealth Management席经济学布赖恩·雅各布森(Brian Jacobsen)表示，出现三张反对票并不令人特别意外，反对者未来也有足够时间解释自己的立场。

但他认为，在供给冲击致通胀上升的情况下加息并不明智。本次会议终由冷静的声音占据上风，不过，如果在9月会议前核心通胀仍没有取得进展，部分官员可能会加紧张。

雅各布森表示，现在就认定美联储须对2025年的关税冲击以及2026年的油价冲击采取行动，仍为时过早。

他形容，牺牲表现良好的劳动力市场这只“下金蛋的鹅”，既法为中东带来和平，也法逆转关税政策。

利率稳定或提升消费者借贷信心

TransUnion研究与咨询总裁查理·怀斯(Charlie Wise)表示，FOMC决定维持利率不变之际，美国经济背景十分复杂，通胀、就业、消费者支出和整体经济增长都释放出相互矛盾的信号。

在利率保持不变的情况下，近期消费者信贷市场的多项趋势可能延续。短期内，信贷发放温和增长以及贷款机构保持严格风险管理，可能仍是市场主线。

稳定的利率也可能增强消费者的借贷信心，尤其是动部分庭重新考虑此前因不确定而迟的住房和汽车等大额消费。

等待多数据不会损害美联储信誉

Natixis美国席经济学克里斯托弗·霍奇(Christopher Hodge)表示，美联储维持利率不变是适当的选择。

他对通胀前景持谨慎乐观态度。只要没有新的数据触发因素，美联储至少等到9月再作决定并不妥。

近期较为温和的通胀和就业数据，为美联储提供了定的喘息空间。等待明确的信号，并不会损害美联储的信誉。

相反，如果本次选择加息，可能会让外界加困惑，不清楚美联储究竟依据什么作出政策反应，同时还可能向市场释放过度鹰派的信号。

霍奇预计，沃什将继续对通胀保持警惕，但也会承认，近期温和的通胀数据可能说明当前政策立场已经足够适。

不过，如果事实并非如此，美联储仍已做好准备，压制任何重新上升的价格压力。 相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

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