屯昌橱柜台面胶 特斯拉舍不得制造，却想把业务挡在SpaceX门外

图片系 AI 生成

条被马斯克斥为"荒谬假新闻"的市场传闻，再次把特斯拉业务到聚光灯下。

有外媒报道称，在特斯拉与 SpaceX 潜在资本整的背景下，特斯拉顾问及部分管理层曾讨论如何处置业务，选项包括出售、分拆、关闭，以及通过立销售实体、办公系统和权限设置，将业务与美国业务进步隔离。马斯克随后公开否认，称相关讨论从未发生。另外媒也表示，法立核实报道内容。截至目前，特斯拉没有在监管文件中披露任何业务重组计划。

这件事当然不能理解成"特斯拉准备退出"，但它也不只是传闻看上去那么简单。

马斯克否认的是特斯拉已经讨论分拆业务，却没有消除传闻产生的商业条件：特斯拉正在加速把自己包装成 AI、机器人、芯片和能源公司，甚至可能进步进入 SpaceX 主的与国资本体系；与此同时，其汽车业务依然度依赖上海工厂和供应链。

特斯拉越想摆脱传统汽车公司的估值逻辑，上海工厂在马斯克商业帝国中的位置就越尴尬。它仍然是项率、产能、难以替代的核心资产，却也可能成为未来资本整中难处理的风险。

特斯拉与 SpaceX 的边界，正在被重新定义

这条传闻并非空穴来风。

7 月 22 日，马斯克在特斯拉财报电话会上并未排除与 SpaceX 整的可能，反而强调两公司之间的业务重叠正在增加，涉及电池、制造、工程人才、芯片和 AI 基础设施。直接的联系已经体现在财务报表中：今年 3 月，特斯拉斥资 20 亿美元购买 SpaceX 股份，持股比例不足 1；今年上半年，SpaceX 向特斯拉采购 Megapack 等产品，为特斯拉贡献了 4.05 亿美元收入。

换句话说，特斯拉与 SpaceX 之间的资本和业务连接，已经先于组织并发生。

这也符特斯拉近几年的战略转向。特斯拉在新 10-Q 文件中将自身目标定义为"把人工智能带入现实世界"，指向 FSD、Robotaxi 和人形机器人 Optimus；公司预计 2026 年资本支出过 250 亿美元，主要投入 AI 力、数据中心、生产线和 AI 资产。汽车仍贡献大部分收入和现金流，却越来越像块为 AI 故事提供数据和制造能力的底盘。

不过，SpaceX 并不是普通科技公司，它度参与美国政府、及国项目。当特斯拉只是立汽车公司时，上海工厂主要面对的是汽车行业的贸易、数据与供应链监管；旦两公司进步共享资本、技术、芯片、人员和制造资源，业务所对应的审查标准就可能发生变化。

对美国监管机构而言，关注点可能不再局限于辆 Model Y 使用了哪些部件，而会延伸到员工能否访问集团系统、供应商是否参与敏感项目、制造和研发资源是否与 SpaceX 共享，以及双资本和数据之间是否存在难以切割的通道。

这正是传闻值得关注的地。拆分计划或许不存在，但动业务隔离的压力是真实的。

收入权重变轻，上海工厂依然太重

从财务数据看，对特斯拉的重要似乎正在下降。

2025 年，特斯拉来自市场的收入为 209.62 亿美元，占集团 948.27 亿美元总收入的 22.1。今年上半年，收入为 88.59 亿美元，占全球 506.23 亿美元收入的 17.5，已经降至不到五分之。虽然收入对值较去年同期仍有小幅增长，但其在集团收入结构中的权重明显收缩。

市场端的压力加直观。有外媒的数据称，今年上半年特斯拉在市场销售约 24 万辆汽车屯昌橱柜台面胶，同比下降 9；同期本土在电动车市场的份额已经升至 72。特斯拉仍是端纯电市场的重要参与者，却已经不再拥有早期那种压倒的、产品和技术优势。

但收入占比下降，并不意味着特斯拉已经能够摆脱。

上海工厂年产能过 95 万辆，2025 年贡献了特斯拉全球半以上的汽车交付。除了供应市场，它还是特斯拉面向欧洲、加拿大和亚太市场的重要出口基地。上海工厂的部件本地化率过 95，连接着 400 多供应商，其中 60 多已经进入特斯拉全球供应体系。

这构成了特斯拉业务核心的错位：市场在收入结构中可以逐渐变轻，但制造在全球交付体系中却仍然很重。

特斯拉可以通过欧洲、北美和其他市场的增长，降低销售收入的占比，却法在短期内找到另座成本、率、供应链密度和出口能力都与上海工厂相当的生产基地。即便柏林工厂和美国工厂能够增加产能，也很难迅速复制长三角已经形成的部件体系、工程响应速度和制造成本。

对特斯拉而言，早已不只是个地区市场，而是整套嵌入全球业务的生产操作系统。拆分销售公司相对容易，拆分上海制造体系则会直接冲击全球车型供应、成本结构和现金流。

这也是"拆分特斯拉"听起来干脆，做起来却不太现实的原因。

真正难拆的，是资产、技术、供应链和估值

如果特斯拉真的考虑分拆业务，先需要回答个基础的问题：到底拆什么？

如果只拆销售业务，上海工厂仍然属于特斯拉全球制造体系，与 SpaceX 资本整所面临的审查问题并不会消失；如果把工厂、销售、研发和供应链起拆出，保温护角专用胶新公司又须继续使用 Tesla 、车型平台、软件系统、充电网络和售后体系，与原特斯拉维持大量长期关联交易。

公司在法律上可以立，商业上却未真正立。

上海工厂背后还连接着复杂的资产和融资安排。截至今年 6 月底，特斯拉营运资金贷款的未偿本金达到 58.88 亿美元。如此庞大的制造资产、地融资、供应商同和出口安排，不可能通过次简单的股权交易完成切割。

估值则是另个难题。特斯拉的市值长期建立在 Robotaxi、FSD、Optimus 和 AI 力等预期之上，其估值倍数远于传统汽车公司。有外媒指出，截至 7 月底，特斯拉股价对应的 2027 年预期市盈率过 200 倍，而丰田约为 10 倍。单拆出的特斯拉，本质上接近拥有成熟车型、工厂和庞大供应链的汽车制造企业，很难继续享受集团层面的 AI 与机器人溢价。

这意味着，论出售还是立上市，特斯拉的估值大概率都要相对集团折。

潜在买也会面对个悖论：如果新公司继续依赖特斯拉的软件、和技术授权，它很难证明自己真正立；如果切断这些联系，其产品竞争力、价值和出口能力又会迅速下降。

虽然说分拆能够降低部分政风险，却可能同时制造估值折损、关联交易和供应链重组等系列商业问题。它看上去像把快刀，真正落下去时，却会发现特斯拉早已与集团长在了起。

如果是直接关闭业务则不现实。上海工厂仍然是特斯拉率、供应链成熟的生产基地之，直接关闭相当于为了消除项未来可能出现的监管风险，主动破坏当下重要的制造能力。这在商业上几乎法向股东解释。

"软隔离"比股权拆分现实的

综政成本和商业代价判断，特斯拉完整出售或关闭业务的概率并不。有可能出现的路径，是在保持股权和制造能力的同时，对业务进行细致的"软隔离"。

外媒所提到的立出口销售实体、中美办公系统分离以及员工权限限制，恰恰代表了这种思路。马斯克否认相关讨论发生过，但从公司理角度看，这类措施比出售工厂现实得多。

层隔离可能发生在数据和系统端。团队继续服务市场和上海生产，却法接触 SpaceX、全球 AI 芯片或部分美国核心研发项目，集团内部的信息、代码、人员和供应商访问权限被进步细分。

二层可能发生在组织和法律实体层面。特斯拉可以为上海出口、采购或研发设立加立的主体，建立单的董事会汇报和规机制，把业务包装成个与美国敏感业务保持距离的区域板块。

三层则可能落在供应链。供应商仍然可以为上海工厂提供部件，但进入特斯拉全球 AI、芯片、机器人或与 SpaceX 相关项目时，面对严格的人员国籍、生产地点和数据访问审查。

这种安排不会制造场戏剧的"撤出"，却可能点点改变特斯拉过去的全球化模式。

上海工厂仍然生产 Model 3 和 Model Y，仍然向海外出口，甚至仍可能获得追加投资。特斯拉目前还在进上海储能工厂的产能爬坡，也说明其并没有停止在扩大制造业务。

但与此同时，团队与美国 AI、芯片和业务之间的距离可能越来越远。特斯拉继续存在，却逐渐从集团内部度联通的增长中心，变成个拥有立边界的制造和销售区域。

这比次分拆隐蔽，也可能刻。

马斯克真正要选择的，是两种特斯拉

过去，上海工厂是特斯拉全球化成功的资产。它帮助特斯拉降低成本、扩大产能、开市场，并支撑欧洲和亚太地区的交付。对于追求规模和制造率的汽车企业而言，这几乎是项没有争议的核心资产。

但马斯克正在把特斯拉向另套资本逻辑。

在 AI、机器人和 Robotaxi 的叙事中，汽车制造只是数据入口和技术载体；在与 SpaceX 可能发生的层整中，特斯拉还要面对美国国供应链、政府同和国安全审查。上海工厂的率不会因此下降，却可能因为其所处的位置和供应链关系，被赋予的理成本。

于是，同项资产出现了两种不同的评价。

对汽车业务来说，它是特斯拉难替代的制造中心；对马斯克正在构建的 AI、芯片、和国资本版图来说，它又可能成为须设置火墙的敏感接口。这也是马斯克公开否认之后，相关讨论仍然不会轻易消失的原因。

短期看，出售上海工厂、关闭业务或者分拆，都不是符商业利益的案。特斯拉可能边保留制造的率，边减少业务与美国核心技术和 SpaceX 体系之间的连接。

未来真正被拆开的，未是上海工厂的股权，而是这公司曾经引以为傲的全球体化体系。（本文发于钛媒体 APP，作者｜李玉鹏，编辑｜杨林）相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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