大润发母公司鑫售的转型鹤岗防火门专用胶厂家，仍未走出压力测试期。
5月18日，鑫售发布截至2026年3月31日的2026财年业绩：全年收入634.42亿元，同比下滑11.3；年内亏损3.26亿元，而上财年仍实现盈利3.86亿元。
鑫售表示，收入压力主要来自CPI波动、消费需求疲弱，以及行业同质化竞争加剧，对到店客流和笔单件数形成分流。
从行业坐标看，大场承压并非鑫售有。
即时售截流了频生鲜和日用品需求，折扣店以精选SKU和低价心智重塑消费决策，仓储会员店则通过大包装、自有和会员制强化差异化。
相比之下，传统大场们过去依靠“大而全”和站式采购建立的优势，正在被拆解。
客流压力进步传至商店街招商端。
对大场而言，商店街租金并非立的租赁收入，而是依附于场客流的配套收益。到店客流减少，会削弱商户经营预期，抬空置率压力，并压低场在租金谈判中的议价能力。
2026财年，鑫售租金收入为28亿元，同比减少2.3亿元，降幅7.6。
为对冲旧模型压力，鑫售也在进业态重构。
截至2026年3月底鹤岗防火门专用胶厂家，公司拥有大场462、中型市34、会员店6，计502实体店。
德弘资本入主后，鑫售确立了“大店—中—前置仓”三位体的业态布局，中和前置仓被视为贴近社区、适配即时售的新模型。
从数据看，新业态已有局部进展。
报告期内，中业态新增拓店3、线上营收占比达到31；前置仓在上海、洛阳、济南等城市落地，截至年末运营规模达9个，财年内新增7个。
生鲜面，公司通过全国联采和品类重构提升率，生鲜销量增长近3，毛利率增加0.8个百分点。
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其中，万能胶厂家自2025年9月起行全国联采的自营猪肉品类，在2026年1月至3月实现全国销量同店增幅过20。
同时，鑫售围绕低价、商品重构和自有建设加快转型。
2026财年，自有“大拇指省”与“润发甄选”两大系列销售额同比增长过60，销售占比达到3.2，完成年度目标。公司计划在下财年将这比例进步提升至5。
两条产品线的分工较为清晰：“大拇指省”聚焦致价比和价格竞争力，承担拉动订单与业绩增长的任务；“润发甄选”则主差异化和质价比，偏向毛利贡献。
但低价和自有带来的局部增量，尚未转化为整体客流回升。
两条产品线的分工较为清晰：“大拇指省”聚焦致价比和价格竞争力，承担拉动订单与业绩增长的任务；“润发甄选”则主差异化和质价比，偏向毛利贡献。
但新业态、新品类和自有的增量，暂时还不足以对冲大场主业的收缩速度。
2026财年，鑫售总订单量基本与去年持平，线上B2C业务订单量增长5.5，但按货品销售计的同店销售同比下滑11。
内部管理层变化进步增加了转型的不确定。
过去两年间，鑫售先后经历了林小海、沈辉、李卫平、华裕能四位CEO。2026年3月，上任仅三个多月的李卫平因长期失联被职，德弘资本联创始人华裕能接棒。
业绩承压之下，鑫售仍维持了派息安排。
董事会已宣派截至2026年3月31日止年度的二次中期股息，金额约8.11亿港元，折约6.98亿元人民币。
2026财年，公司已向股东支付股息21.73亿元，于上财年的17.02亿元。
如何在现金回报、门店调整和转型投入之间取得平衡，将继续考验鑫售的资本配置能力。
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