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记者丨叶麦穗新余万能胶
编辑丨杨希 曾芳
春节长假之后，人民币汇率迎来“开门红”，2月25日盘中，离岸人民币兑美元度升至6.8619，在岸人民币兑美元触及6.8654，两大核心汇率指标双双刷新2023年4月以来的新，并且上涨都过130个基点。
市场认为，今年季度我国出口有望延续较快增长态势，叠加当前外汇市场情绪持续向好，短期内美元指数大幅的可能较低。预计春节后段时间内，人民币汇率仍将保持偏强运行格局。
人民币汇率1个月大涨近300个基点，原因找到了
汇市迎来“开门红”，连续两个交易日出现大涨。2月24日，在岸人民币兑美元汇率盘中升值至6.8804，离岸人民币兑美元汇率盘中升值至6.8760，刷新2023年4月28日以来点。
2月25日，这趋势延续。当日人民币兑美元中间价上调93个基点，报6.9321。在岸价和离岸价也都继续上攻，离岸人民币兑美元度升至6.8619，在岸人民币兑美元触及6.8654，两大核心汇率指标双双刷新2023年4月以来的新。
自2025年12月底升破7.0这整数关口后，2026年开年人民币汇率延续升值趋势新余万能胶，人民币兑美元直处于7之下，离岸价为6.9957。
2月以来，人民币兑美元汇率中间价累计升值接近300个基点，在岸、离岸人民币兑美元汇率升值幅度都过1。
与此同时，美元指数今年出现了0.6的跌幅。
对于近期人民币汇率的变化，东金诚席宏观分析师青表示，节后人民币兑美元较快升值，延续了2025年12月以来的偏强走势。
背后或有以下原因：先，2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境，是这段时间人民币走强的个重要背景。
其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储立受到大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。美元偏弱带动包括人民币在内的非美货币普遍出现个升值过程。
后，近期人民币兑美元持续升值后，此前出口增累积的结汇需求在加速释放。
新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史1和3位。值得提的是，以离岸人民币涨为标志新余万能胶，这段时间汇市情绪偏，也是助人民币走势偏强，连破重要关口的个重要因素。
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青认为，短期来看，考虑到外部环境回稳态势有望延续，季度我国出口还会保持较快增长，再加上当前汇市情绪偏，短期内美元指数大幅的可能较小，预计春节后段时间人民币还会处在个偏强运行状态。
值得注意的是，近期美国关税政策出现波动，但对美元指数和人民币汇率走势影响都不大。
财通证券分析师张伟的观点认为，人民币升值主因美元过弱，而非人民币走强。本轮人民币属于被动升值，美元持续走弱是核心原因。此外，2025年9月后结汇需求的集中释放也加快了人民币升值的速度。
重要的是，国内经济的韧，也对人民币形成定的支撑。今年1月19日，国统计局公布了2025年国民经济运行情况数据。初步核，全年国内生产总值1401879亿元，万能胶厂家按不变价格计，比上年增长5.0。
人民币大涨或提振股市
全年来看，人民币兑美元汇价将主要取决于三个因素：美元走势、我国外部经贸环境变化新余万能胶，以及国内稳增长政策果。
青判断，在当前人民币持续走强过程中，也不可忽视未来人民币兑美元可能存在的贬值压力。面，2025年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，特别是美联储新主席人选的“降息+缩表”主张对美元走势的影响值得度重视。这意味着今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱。
另面，2月美国法院裁决美国政府全球对等关税及对个别经济体的芬太尼关税违宪，美国政府随即出台新的替代关税措施，为期150天，并下令贸易代表办公室引用《1974年贸易法》301条款启动“不公平贸易行为”调查，寻求对个别贸易伙伴和特定域商品加征关税。
这意味着2026年美国关税政策的不确定再度升。
伴随美国关税对全球贸易和我国出口负面影响的逐步显现，2026年我国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定也可能致汇市情绪出现波动。不过，2026年宏观政策发力稳增长，房地产市场调整幅度趋于收敛，GDP增速会处于5.0附近的中速增长区间，能够为“保持人民币汇率在理均衡水平上的基本稳定”提供关键支撑。
青认为，如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号。历史表明，这些政策工具能够起到有引市场预期，范汇率调风险的作用。综以上，预计2026年人民币兑美元汇价将围绕7.0至7.2中枢区间双向波动。
此前，人民银行发布《2025年四季度货币政策执行报告》，在关于人民币汇率的表述中，延续了“汇率基本稳定”的总基调，并在保持弹、强化预期引、范调风险基础上，新增“发挥汇率调节宏观经济和收支自动稳定器”，汇率政策定位进步提升，加突出汇率作为宏观经济自动稳定器的作用。
黑崎资本席战略官陈兴文也对记者指出，人民币短期内或大概率维持偏强运行。从环境看，美元指数在美联储降息影响下仍将偏弱运行，为人民币升值提供外部条件。
不过，央行的稳汇率政策将止人民币单边大幅升值，预计人民币汇率将在理区间内波动。中长期而言，人民币升值是大趋势，但节奏会较为温和。经济基本面持续向好，技术进步、贸易结构优化、资本流动均衡等因素将共同支撑人民币汇率。
但需注意，全球经济复苏节奏、中美贸易关系等不确定因素仍可能对人民币汇率产生阶段影响。
交通银行金融市场部总经理、金融学会理事唐建伟此前也曾指出，未来人民币汇率难以出现单边的快速升贬，而将呈现“温和升值、双向波动、区间运行”的显著特征。
央行的目标仍是保持人民币汇率在“理均衡水平上的基本稳定”，坚决纠偏市场的单边押注行为。
未来人民币汇率走势的驱动力量将来自“美元走弱的外部空间”“经济与贸易的内部韧”以及“央行维护动态稳定的政策意图”三者的平衡。此外，企业端从“持汇观望”向“顺势结汇”的微观行为转变，将成为影响未来人民币汇率表现的关键变量。
值得提的是，人民币升值将对资本市场形成积影响。短期内，股市表现可能会获得提振，使得以人民币计价的资产出现同向升值。投行盛曾就美股做过个复盘研究，显示汇率上涨0.1个百分点，股票估值则提升3至5。
不过，人民币升值还可能带来跨境投资的换汇成本增加。比如，港股通、跨境理财通、互认基金等资金跨境投资，持股期间人民币汇率升值，终收益率可能会折扣。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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