联系奥力斯

　　4月以来，债券市场震荡走强贵州泡沫板专用胶，收益率曲线呈现“牛平”态势。

　　截至4月29日，10年期国债收益率较3月末下行7.3个基点至1.74，长债利率下行的幅度于短债。在基金表现面，中长期纯债基金头部业绩也明显于短债基金，业绩达到1.92。

　　部分观点认为，后市市场风格有望切换，组久期仍建议维持在3到5年，以票息资产和中短久期利率债获取胜率。

　　资金面宽松叠加避险情绪

　　债市月初率先下行

　　4月初贵州泡沫板专用胶，银行间市场资金面维持偏宽格局，叠加美伊局势反复引发市场避险情绪升温，债市收益率震荡下行。进入4月中旬，资金面持续宽松态势未改，同时公布的社融和进出口数据表现偏弱，为债市提供进步支撑。

　　在此背景下，交易盘多头力量集中涌入长端，动10年期国债收益率快速下行至1.76附近。截至4月29日，10年期国债收益率较3月末下行7.3个基点至1.74；1年期国债收益率下行5.5个基点至1.17，期限利差收窄1.8个基点至57.8个基点。

　　同样是在4月末，长期特别国债发行落地，配置盘需求显著提升，动债市继续走强。根据银河证券的统计，从机构行为来看，4月市场呈现“配置盘分化、交易盘轮动”的鲜明特征。配置盘整体增持力度边际回落，由上月净增持4186亿元转为净减持520亿元，其中大行减持力度加大，保险机构和中小银行成为主要支撑力量。

　　与之相对，交易盘久期明显拉长，公募基金大幅净买入，规模由1090亿元增至2375亿元，并在7至10年、20至30年期限品种上增持显著，成为主长端利率下行的核心力量。分析人士指出，当前10年期国债1.74的对位置已处于市场普遍预期的相对低位，进步下行空间受到估值约束与止盈盘兑现压力的限制。

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

　　短期来看，债市在1.75至1.80区间窄幅震荡的概率较大。随着5月特别国债进入单月发行峰，以及央行对短端利率的边际调控意图显现，市场风格或从交易盘驱动向配置盘需求主切换。机构建议维持中仓位与中久期贵州泡沫板专用胶，泡沫板橡塑板专用胶持仓以稳为主，随收益率下行阶段分批止盈，逢脉冲扰动增配，交易上快进快出。

　　4月纯债基金业绩为1.92

　　部分基金提前加仓长债

　　4月以来，公募基金纯债产品的业绩表现平淡，但部分产品单月业绩接近2。中长期纯债基金的头部业绩表现明显好于短债基金，而基金经理也在此前的季报透露了持仓细节，有的已经提前加仓长债。

　　以华泰保兴安悦为例，A份额基金今年4月的业绩录得1.92，是4月业绩好的纯债基金。基金经理在季度报告中表示，基金适当减持了中期利率品种，长债比例有所提升，严密关注相应期限不同券种价比的提升。

　　值得注意的是，在同业存款利率自律机制影响下，非银资金在4月有了再配置需求，带动了存单和短债的下行。另外，机构赎回“固收+”产品、申购纯债等行为，不同程度地影响了等信用债、二永债和长国债的收益率。

　　因此，灵活调整组久期及杠杆水平是许多纯债基金经理持续在做的事情，如长盛恒盛利率债、中信保诚稳悦等基金都在季度有相关操作。后者基金经理在季报中表示，季内已经将基金的策略定位为长期限利率债策略。

　　当前，短端信用利差已经压缩至历史较低水平，中长期限信用利差或仍有定压缩空间，在配置时仍需要综考虑负债端稳定和个券流动。西南证券的研报分析指出，后市市场风格有望切换。

　　具体来看，市场主流或从前期“流动致宽松驱动的久期追捧”再度切换至“适度宽松环境下的票息底仓+长债波段”。策略上，组久期仍建议维持在3到5年，以票息资产和中短久期利率债获取胜率；同时，考虑到30年到10年国债利差再度回到历史分位区间，长端赔率有所回升，可在控制仓位和止盈纪律的前提下，适度参与30年国债波段交易，以增强组资本利得弹。

　　说明：部分4月头部业绩公募债基统计来源：Wind

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述贵州泡沫板专用胶，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。