证券之星 刘凤茹石家庄橡塑胶价格
老药企丰原药业(000153.SZ)正站在控制权变局的十字路口。7月9日晚间丰原药业公告，7月8日蚌埠投资集团有限公司(以下简称“蚌埠投资集团”)与控股股东安徽丰原集团有限公司(以下简称“丰原集团”)的三名致行动人签署意向协议，拟以约7亿元受让23.52股份。若交易落地，蚌埠市国资委将成为丰原药业的实控人。
证券之星注意到，这控制权易主动作，恰逢公司经营轨迹步入下行通道的关键时点。2025年丰原药业出现“营利双降”，归属净利润同比骤降近四成。这背后，业务结构的失衡——毛利的药品生产制造收入萎缩，低毛利的售流通业务扩张撑起“半壁江山”，不过降升之间，整体盈利质量被拉低。
公告次日(7月10日)，丰原药业股价收涨4.97，资金对国资入主率先投下预期票。只不过这场交易远未到终局——交易尚处于意向阶段，同时受让承诺“36个月内不注入资产”，意味着即便国资顺利入主，丰原药业在未来三年需自面对阵痛的考验。
蚌埠市国资委拟斥7亿元接盘，易主预期刺激股价上涨
7月9日晚间，丰原药业发布控制权拟变动的相关公告：丰原集团的致行动人与蚌埠投资集团已于7月8日在蚌埠市签署了《股份转让意向协议》。
交易案来看，蚌埠投资集团拟以协议转让式受让丰原集团的致行动人持有公司计1.09亿股股份，占公司总股本的23.52。丰原集团的致行动人分别为安徽省为制药厂、马鞍山丰原企业管理有限公司和蚌埠涂山企业管理有限公司。
证券之星注意到，三主体转让股份的体量各有差异：安徽省为制药厂拟转让5017.8992万股(占比10.8)；马鞍山丰原企业管理有限公司拟转让2336.7469万股(占比5.03)，包括在国元证券办理的924万股约定回式证券交易的股份，也纳入此次交易范围；蚌埠涂山企业管理有限公司拟转让3573.066万股(占比7.69)。此次交易的股份均为限售条件流通股，交易完成后，丰原集团的三名致行动人将退出上市公司。
估值层面，交易以丰原药业29.8亿元总市值为测基准，23.52股权对应交易对价约7.01亿元。据了解，蚌埠投资集团成立于2000年，蚌埠中城国有资本投资运营有限公司持有蚌埠投资集团股权，蚌埠市国资委持有蚌埠中城国有资本投资运营有限公司股权。
若交易顺利完成，丰原药业的股权结构面临重塑：蚌埠投资集团凭借23.52的持股成为单大股东，上市公司控股股东由丰原集团变为蚌埠投资集团，实际控制人由李荣杰转为蚌埠市国资委。这也意味着石家庄橡塑胶价格，丰原药业完成从民营向国资体系的身份转换。
不过，丰原药业在公告中提示风险称，此次签署的仅是股份转让意向协议，该事项目前仅处于意向阶段，尚具有不确定。
但市场对国资入主的预期已快速落在盘面，7月10日丰原药业股价大幅上行，收盘报5.49元/股，单日涨幅达4.97，意向交易估值相较二市场现价存在溢价。
业务结构失衡，低毛利流通业务撑起营收却拖累盈利
据了解，丰原药业主要业务包括医药制造和商业流通。其中医药制造涉及生物药、化学药及中药的研发、生产和销售，主要产品涵盖解热镇痛、妇儿、经系统、心管、泌尿系统、营养类、抗生素、原料药等系列产品；商业流通涉及医药配送和药房售。
财报显示，2022-2024年丰原药业营收规模稳定在40亿元以上，2022年营收40.04亿元，2023年增至42.75亿元，泡沫板橡塑板专用胶2024年小幅抬升至42.85亿元；归属净利润从1.54亿元增至1.61亿元。规模看似稳中有升，但增速逐年大幅放缓，增长后劲略显不足。
2025年丰原药业“营利双降”承压：全年营收38.58亿元，同比下降9.95；归属净利润9941.59万元，同比下降38.19；扣非后净利润7643.4万元，同比降幅达30.38。2024年，该公司扣非后净利润已下滑14.28，盈利颓势呈现加速迹象。
业务结构上，两大行业分化显著：药品生产制造2025年营收15.05亿元，同比下降24.7，收入占比从46.65降至39.01；而药品售流通营收22.18亿元，同比增长4.04，收入占比提升至57.48。
由于药品生产制造营业成本降幅低于营收降幅、药品售流通的营业成本于营收增幅，因此丰原药业两大业务的毛利率均下滑。其中药品生产制造2025年的毛利率为35.1，同比减少0.66，药品售流通仅为9.32，同比下降2.12。
具体而言，药品售流通收入依托售和批发：前者2025年收入为3.91亿元，同比下降12.45；后者收入达18.27亿元，同比增长8.4，但毛利率同比下降1.12个百分点，仅有6.19。
可见，毛利的生产制造业务萎缩、低毛利的流通业务扩张，这剪刀差直接拉低了整体盈利水平。此外，因公司年末绩预提及子公司涂山制药补缴税款，丰原药业2025年四季度归属净利润亏损86.84万元，进步拖累全年表现。
证券之星注意到，2026年季度，丰原药业未改承压态势：单季营收8.36亿元，同比下降11.14；归属净利润、扣非后净利润分别降至3700.68万元、3116.07万元，二者降幅为2.67、7.06。
在外界看来，业绩持续承压、业务结构失衡的背景下，蚌埠市国资委拟接盘入主，被市场视作丰原药业突围的重要契机。
值得玩味的是，蚌埠投资集团在协议中作出两项明确承诺：是股份过户完成后36个月内，不将所受让股份用于质押；二是36个月内不对上市公司注入资产。前者意在稳定控制权预期，后者则排除了短期资产重组预期。在此背景下，丰原药业如何依靠自身调整走出业绩低谷，成为市场关注的焦点。(本文发证券之星，作者|刘凤茹)
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