太原橱柜台面胶 是否延长A股交易时间,需要厘清三个问题

2026-03-11 14:39:41 193

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每经评论员 杜恒峰太原橱柜台面胶

近日,有全国人大代表在接受媒体采访时表示,目前 A 股日交易时长为全球主流市场短,为动 A 股适应水平开放,建议分步延长交易时间。

其具体建议是:阶段将下午闭市延至 16 点,与港股同步;二阶段将上午闭市延至 12 点,实现与港股开盘同步,使日交易时长达到 5.5 小时。进步还可考虑将上午开市提前至 9 点,使日交易时长达到 6 小时,强化与市场联动。

延长 A 股交易时间的呼声由来已久。早在 2011 年,港交所将交易时段由 4 小时延长至 5 小时太原橱柜台面胶,就引发了 A 股市场是否需要跟进的讨论。2020 年两会期间的两份议案和提案,均建议延长股市交易时间。2023 年 8 月,证监会有关负责人在答记者问中,也表示研究适当延长 A 股市场、交易所债券市场交易时间,好满足投资交易需求。

A 股是否需要延长交易时间?笔者认为需要厘清三个问题:现有交易时长是否影响了 A 股定价率,延长交易时间能否有定价率,投资者是否需要延长交易时间。

延长交易时间直观的理由是 A 股交易时间短。比如英法德等欧洲国,交易时间长达 8.5 小时,日韩等东亚市场及美股交易时长 5 小时 ~6.5 小时。基于这差别,得出"交易时段和市场容量不匹配""与全球市场对接不足"等观点非常自然。

但这些分析都是逻辑上的演,并确凿的数据支撑,而逻辑上的演也很容易找到相反的说法。比如"与全球市场对接不足"太原橱柜台面胶,A 股交易时段和欧洲市场基本没有重叠,日韩股市因时差要早开盘约 1 个小时,同样和欧美股市没有重叠。与欧洲市场和港股市场相比,A 股市场规模要大得多,A 股适配小市场的要并没有那么强。

又比如,A 股交易日交易量现在长期维持在 2 万亿元以上,甚至达到 3 万亿元,而 A 股的交易活跃程度在全球股市居于前列,泡沫板橡塑板专用胶并不缺流动,"交易时段和市场体量不匹配"的说法也不成立。

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延长交易时间,对 A 股市场定价率的提升也并直接的因果关系。以 3 月 3 日为例,前半小时(即 9:30 分到 10:00)交易额就达 1 万亿元,占据全天的三分之,前小时 1.5 万亿元,占比近半,其他时间交投相对平淡得多,这是 A 股典型的日内交易结构分布。延长交易时间或许可以增加些交易量,但大的可能,是 10 点半以后的交易量被稀释,这种稀释和提升定价率关。

相比交易时长,A 股本身周期起伏带来的活跃度变化为明显,在低谷期交易量低于 1 万亿元,但此时市场信心不足,延长交易时间也并不能流动不足的局面。

是否延长交易时间,需要回到投资者是否有这个需求上来。对于外资机构来说,延长交易时段可能契其全球交易的节奏,但外资机构只是 A 股市场的小部分。A 股以中小投资者为主体的特征没有变化,在信息搜集、业能力上,中小投资者都不占优势,交易时段延长意味着,他们需要花长时间和多精力才能跟上市场的变化。如此来,他们与机构业投资者之间的能力鸿沟会进步被拉大。

相比提升上市公司质量、强化投资者保护、维护市场秩序、吸引长期资本入市等制度改革的益处,延长交易时间可能的潜在益处要小得多。相关话题值得讨论,但实施的要和优先都不。

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