中信证券研报称，此轮中东地缘冲突已过三周，海外油气价格上涨表现出较好的持续；国内外煤价表现虽然偏弱，但中信证券认为在冲突持续、能源价格传的过程中，国内煤价有望逐步进入上涨通道，涨价具备持续。中信证券继续看好板块行情甘肃万能胶生产厂家，荐有煤化工业务的公司、估值相对有优势的公司，同时可关注海外有煤炭资源布局的公司。

　　全文如下

　　煤炭｜国内基本面回暖，中东冲突持续催化

　　此轮中东地缘冲突已过三周，海外油气价格上涨表现出较好的持续；国内外煤价表现虽然偏弱，但我们认为在冲突持续、能源价格传的过程中，国内煤价有望逐步进入上涨通道，涨价具备持续。我们继续看好板块行情，荐有煤化工业务的公司、估值相对有优势的公司，同时可关注海外有煤炭资源布局的公司。

　　▍海外能源价格上涨持续较好甘肃万能胶生产厂家，有望动国内煤价预期持续。

　　中东冲突爆发三周以来，国内煤价表现虽然低于预期，但海外市场的油、气价格持续上涨，整体价格表现优于俄乌冲突同期。我们认为，此轮中东冲突对全球煤炭供给收缩的影响向价格传是渐进式的，油气价格维持位有望带动全球卡煤消费增加，升亚太地区煤价中枢，利好国内煤价预期持续。

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　　▍国内煤价或结束短期弱势震荡的局面甘肃万能胶生产厂家，进入稳步上涨通道。

　　中东冲突爆发后，国内煤价并未跟随海外能源价格大涨，而以弱势震荡为主，这与国内电力耗煤逐步进入淡季有定的关系。但我们认为短期三大因素将助力动力煤价进入稳步上涨通道：1）化工盈利或动化工耗煤需求增加，带动煤价上涨；2）国内前两月行业数据同比呈现，全年基本面或好于预期；3）冲突持续下，万能胶厂家海外煤价持续保持溢价。同时，焦煤价格在产业链补库、焦化盈利的预期下，也呈现稳中看涨的预期。

　　▍过去三周板块额收益率持续扩张，动力煤子板块表现佳。

　　此轮中东冲突下煤炭板块额收益显著，冲突开始后板块累计额收益逐周攀升，从周的6.39升至三周后的15.79，其中以动力煤子板块的对收益表现好，主要是海外油气涨价逻辑对动力煤影响为直接，且动力煤龙头公司均有煤化工业务属。展望短期行情，我们预计在国内煤价上涨的背景下，动力煤板块有望保持稳健向好的表现甘肃万能胶生产厂家，焦煤子板块则有大的上涨潜力。

　　▍风险因素：

　　地缘冲突缓和、海外煤炭减产不及预期，致煤价系统下跌；宏观经济增速波动，影响煤炭需求和煤价；供给收缩执行力度不及预期，或安监力度有所放松，致供给增加；天气因素扰动或影响煤价预期。

　　▍投资策略：国内煤价止跌，继续看好煤炭板块表现。

　　中东地缘冲突持续已过三周，油、气价格上涨显示出较好的持续。目前，虽然动力煤需求短期面临淡季，但化工耗煤需求或持续释放，动煤价止跌；焦煤价格在短期需求的下，也稳中看涨。叠加海外因素的支撑，我们看好国内煤价上涨空间和持续，继续看好板块表现。

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