开源证券指出双鸭山海绵胶，白酒可把握两条主线，兼顾长期价值与阶段机会。是配置白酒龙头，荐具备厚壁垒、核心产区优势与稳健经营能力的行业龙头企业；二是兼顾成长型标的，关注二线龙头与地龙头酒企，布局率先完成市场出清、渠道优化、区域市场份额提升的标的。

　　全文如下

　　政策定调树立信心，白酒复苏趋势明确——行业点评报告

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　　1、政策定调“规范提质”，扭转行业限制认知，筑牢投资信心

　　2026年工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局印发《酿酒产业提质升指意见(2026-2030年)》，意见明确将酿酒产业界定为传统优势产业、基础民生产业和历史经典产业，破此前市场对白酒行业“管控收缩”的固有认知，政策基调实现从过往管控约束向规范、支持的重大转变。核心向是聚焦动行业标准化、质量发展，面通过淘汰落后产能、规范生产流程、整市场乱象，净化行业发展环境；另面加大对优质产能、技术创新、培育的支持力度，引行业向精细化、品质转型。这明确的政策向，缓解了市场对政策不确定的担忧，为白酒行业长期健康、有序发展奠定了坚实的政策基础双鸭山海绵胶，也成为当前市场投资信心的核心支撑，消了此前市场对行业发展的负面预期。

　　2、行业机会聚焦于产区化耕与消费重构，结构红利发清晰

　　指意见是明确产区化核心概念，指意见动产区资源整，培育千亿、百亿特产区，产区化本质是依托地域风土、酿造底蕴形成差异化竞争，核心产区（川酒、贵酒等）龙头将凭借产区壁垒占市场份额，享受集聚发展红利。二是消费场景度重构，行业从传统社交用酒向生活用酒转型：端酒脱离单纯商务宴请，向收藏、宴、私宴等端生活场景延伸，凸显价值属；大众酒聚焦日常饮用、庭自饮刚需，价比产品需求持续释放；新消费赛道亮点纷呈，低度酒、微醺产品适配年轻群体与轻社交需求，酒旅融模式则实现产业与文旅联动，保温护角专用胶进步拓宽行业增长空间。

　　3、行业处于周期底部，复苏信号清晰，配置价值凸显

　　产业层面，经过多年调整，白酒行业累计的库存压力有所缓解。随着终端价格逐步调降，白酒销量下滑幅度收窄，行业出清加速，同时龙头凭借优势市占率仍有提升，行业进步向头部集中。资本市场层面，白酒估值处于低位，公募机构持仓比例也降至底部位置，龙头白酒股息率已具备吸引力。需求层面，消费场景持续修复，大众消费韧较强，行业已度过调整低谷，正进入底部复苏关键阶段，复苏动能将逐步释放。

　　4、投资建议：聚焦核心主线，逢低布局长期持有

　　白酒可把握两条主线，兼顾长期价值与阶段机会。是配置白酒龙头，荐具备厚壁垒、核心产区优势与稳健经营能力的行业龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等；二是兼顾成长型标的，关注二线龙头与地龙头酒企，布局率先完成市场出清、渠道优化、区域市场份额提升的标的，如古井酒、今世缘等，受益标的包括酒鬼酒、舍得酒业等。

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