长江商报消息●长江商报记者沈右荣

A股知名公司州铁（000008.SZ）宣告易主。

7月13日晚，州铁披露易主案。公司控股股东国投新产业投资有限公司（以下简称“国投新”）拟以其所持公司6亿股股份向浙江智新轨道产业有限公司（以下简称“浙江智新”）增资，从而让出控股股东之位。

本次交易完成后，浙江智新将持有州铁22.09股份，成为州铁控股股东，上市公司实际控制人将变为浙江省国资委。

7月14日，受易主消息刺激，州铁字涨停。

不过，州铁公告称，新的控股股东36个月内资产注入计划。

新的资产注入，州铁将如何脱困？

州铁自2020年以来持续亏损。整体来看，2015年借壳上市以来，公司实现的归母净利润累计数为-30.31亿元。亏损的主要原因是频频计提资产减值损失。

州铁财务承压。截至2026年季度末，公司资产负债率为73.17。过去几年，公司财务费用均过1亿元。

由央企控股变为地国资控股万宁家具封边胶

州铁“下嫁”给地国资。

始于7月6日，州铁发布公告，宣布控股股东国投新正在筹划涉及公司控制权变的重大事项，交易对手为某国有综交通集团，该事项可能致公司控制权发生变。

7月13日，易主案浮出水面。公告显示，当日，国投新与浙江省交通投资集团有限公司（简称“浙江交通集团”）全资子公司浙江省经济建设投资有限公司（简称“浙江经投”）和浙江智新签署了增资同，双按照相关约定向浙江智新增资，其中，国投新以其持有的州铁6亿股股份向浙江智新增资，浙江经投以现金式对浙江智新增资。增资完成后，浙江经投持有浙江智新51股权，国投新持有浙江智新49股权。

截至公告披露日，国投新持有州铁约7.12亿股股份，占公司股份总数的26.23，为公司控股股东，公司实际控制人为国开发投资集团有限公司（简称“国投集团”），国投集团成立于1995年，是中央直接管理的国有重要骨干企业。公司终控制人为国务院国资委。

本次权益变动完成后，浙江智新将持有州铁6亿股股份，占股份总数的22.09，国投新持有州铁约1.12亿股股份，占股份总数的4.14，因此，州铁的控股股东将变为浙江智新，实际控制人将变为浙江省国资委。

浙江智新成立于2026年7月3日，似乎是为承接州铁本次易主而设立，股权穿透后，其终由浙江省国资委、浙江省财政厅全资持股。

目前，浙江智新注册资本5000万元。国投新以持有的州铁6亿股股份增资后，获得其49的股权。如果以州铁7月6日收盘价计，国投新增资价格为14.16亿元，浙江智新的估值为28.90亿元。

据此判断，浙江经投现金增资金额可能在14.24亿元左右。

本次易主后，国投新仍然是州铁重要股东。

长江商报记者发现万宁家具封边胶，与A股市场上常见的股权转让、表决权委托（放弃表决权）、定增等易主式有所不同，州铁本次易主式并不多见。

本次交易完成后，州铁由央企实际控制企业变成浙江省国资委控制企业。

对此，州铁公告称，本次交易目的是促进上市公司健康发展，充分发挥国有资本投资公司和产业背景优势，赋能上市公司，造轨道交通产业“央地作”的典范，PVC管道管件粘结胶进步提升上市公司价值。

连续六年亏损财务承压

求变易主的背后，州铁经营承压。

州铁的前身是宝利来，2015年初，宝利来通过购买北京新联铁科技股份有限公司股权并募集配套资金进行重大资产重组，实现了由酒店服务到轨道交通业务的转型，公司名为州铁。

借壳上市后，州铁积投资并购，使得资产规模迅速扩大，商誉激增。

2015年底，州铁总资产为35.89亿元。2015年开始，公司布局轨道交通运营维保全产业链，陆续并购了多业内先企业。到2019年底，公司总资产达到120.45亿元，商誉达到36.63亿元。2020年底，公司总资产达128.28亿元位。

在年报中，州铁表示，公司是国投集团控股的央企上市公司，历经二十余年发展，造了轨道交通运营检修装备、轨道交通运营维保服务两大业务板块，通过持续调整优化战略发展规划，逐渐形成了“7+1”的业务布局。

近年来，轨道交通运营检修装备业务板块稳健发展，成为州铁主营收入的压舱石。在保持铁车轮/车轴探伤检测系统、铁/地铁车辆清洗系统等核心产品技术和市场先优势的基础上，公司持续加大智能化、信息化、数字化产品研发和市场广力度，动车组巡检机器人、多线路维修机、轨边声学检测系统、数据修车系统等新产品陆续实现批量销售。

公司称，其拥有全产业链布局优势、市场及客户资源优势等。

从产业角度看，州铁确实具有较市场竞争力，但是，受积扩张后遗症、巨额资产减值、信用减值拖累等因素影响，公司经营业绩并不理想。

营业收入面，2019年达32.20亿元，2020年至2025年均在20亿元左右。归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）面，2020年至2025年连续六年亏损，分别亏损8.94亿元、13.94亿元、8.46亿元、8.28亿元、5.45亿元、8.35亿元，亏损额计为53.42亿元。

2026年季度，公司实现的归母净利润为-3040.11万元。

7月14日晚间，州铁披露2026年上半年业绩预告，归母净利润预计亏损4500万元至6500万元，同比减亏，但仍然处于亏损状态。

Wind数据显示，此前的2015年至2019年，州铁持续盈利。整体来看，自2015年借壳上市以来，州铁实现的归母净利润累计数为-30.31亿元。

持续亏损，与资产减值相关。2020年至2025年，公司资产减值损失及信用减值损失计为44.14亿元。

州铁财务承压。截至2026年季度末，公司货币资金5.49亿元，对应的有息负债达34.38亿元。

州铁公告称，新的控股股东将在三年内不注入资产。

即便如此，市场仍然看好浙江国资对州铁的产业赋能，但州铁经营如何脱困，仍是个谜。

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