继 2025 年斥资 3.62 亿元"接盘"丹鸟物流后，申通快递（002468.SZ）将出资约 2.8 亿元，从浙江菜鸟供应链管理有限公司手中收购两仓储物流企业的全部股权。
3 月 16 日，申通快递公告披露，下属子公司上海达滕申科技有限公司（简称"达滕申"）拟以现金式收购浙江菜鸟供应链管理有限公司（简称"浙江菜鸟"）所持有揭阳传云物联网技术有限公司（简称"揭阳传云"）和成都传申物联网技术有限公司（简称"成都传申"）的 股权，本次交易对价为 2.8 亿元。浙江菜鸟为"阿里系"企业，并且持有申通快递 25 的股份，本次交易构成关联交易。
申通快递拟收购的揭阳传云、成都传申均成立于 2022 年，两公司 2024 年度均亏损，2025 年前 10 月净利润转正。两公司在其所在地运营有度定制化的仓储物流中心，占地面积分别约为 150 亩和 130 亩眉山海绵胶，
据公告披露，揭阳传云主营业务为仓储租赁，公司持有的位于广东揭阳产业转移工业园金晖路以西、松涛街以北房屋及其土地使用权。2024 年，揭阳传云亏损为 128.34 万元，经营活动产生的现金流量净额为 -31.55 万元，2025 年 1 — 10 月揭阳传云净利润为 1169.81 万元，截至 10 月末应收账款总额为 923.23 万元，净资产为 6793.39 万元。
成都传申主营仓储租赁业务，仓储物流资产位于成都简阳。2024 年，成都传申亏损为 135.83 万元，经营活动产生的现金流量净额为 -89.17 万元。2025 年 1 — 10 月，成都传申净利润为 620.17 万元，截至 10 月末应收账款总额为 626.55 万元，净资产为 4,411.36 万元。
申通快递出资 2.8 亿收购两仓储物流公司的同时，还需承担相应的贷款担保责任共计 6 亿元。其中，涉及揭阳传云的贷款担保涉及贷款金额为 4 亿元眉山海绵胶，涉及成都传申的贷款金额为 2 亿元。
据收购公告，浙江菜鸟为揭阳传云提供 4 亿元的固定资产贷款担保。达滕申（申通快递子公司）应于受让揭阳传云股权交割日后 15 个工作日内，向贷款银行提交自交割日起贷款同，及 / 或保证同保证人变为达滕申或达滕申关联的全部要、法文件，并办理完毕保证人变为达滕申或达滕申关联的手续，浙江菜鸟关联不再为贷款同提供保证担保。此外，浙江菜鸟为成都传申提供 2 亿元的固定资产贷款担保，股权交割并办理相关手续后，万能胶生产厂家浙江菜鸟关联同样不再为贷款同提供保证担保。
申通快递此次对两重资产仓储物流企业的收购，几乎就是 2025 年收购丹鸟物流的"续集"。
2025 年 7 月 25 日，申通快递公告披露，拟以现金收购浙江丹鸟物流科技有限公司 股权，交易对价为 3.62 亿元。丹鸟物流是菜鸟旗下自营品质快递"菜鸟速递"的运营主体，被收购前，浙江菜鸟供应链持有丹鸟物流 96.15 的股权。丹鸟物流曾经承载着阿里对标其他头部物流企业眉山海绵胶，切入端快递的战略目标。彼时，菜鸟出售丹鸟物流，被广泛解读为阿里"瘦身"，菜鸟战略聚焦主业的标志举动。
而申通快递"接盘"丹鸟物流时，丹鸟物流的业绩也并不理想，2024 年，丹鸟物流的营收为 123.51 亿元，营业利润、净利润分别为 0.31 亿元、0.2 亿元，净利润率明显偏低，同期经营活动产生的现金流量净额为 -12.3 亿元。2025 年 1 — 4 月，丹鸟营收、营业利润、净利润则分别为 29.65 亿元、-2.31 亿元和 -2.34 亿元。
值得注意的是，在申通快递屡屡出手收购仓储物流资产的同时，国内物流行业已逐渐步入"增速换挡"的新阶段。
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华创证券近期相关行业研报指出，2016 — 2021 年电商快递保持了 25-30 的快速增长，2023 — 2024 年增速则维持在 20 左右。从中长期视角看，快递件量增速将换挡至个位数左右，行业整体将进入常态化中速增长期。据国邮政局数据，2025 年，快递业务量完成 1989.5 亿件，同比增长 13.6；预计 2026 年快递业务量完成 2140 亿件，增速将降至约 8。
在此背景下，持续扩张的申通快递能否"消化"来多的收购资产，仍有待时间检验。
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