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核心要点
埃隆・马斯克在社交平台 X 上披露了 SpaceX 与安索帕克（Anthropic）作协议的相关细节，这些内容并未写入公司 IPO 招股书。 这份信息差异，成为这持续钱的企业冲击史上大规模 IPO 路上的又阻碍。 哥伦比亚大学法学院教授埃里克・塔利在邮件中表示：“这让尽力为 SpaceX 评估估值的投资者感到困惑。” 2025 年 5 月 27 日，得克萨斯州布朗斯维尔，埃隆・马斯克现身当地 SpaceX 基地。SpaceX 周前正式提交 IPO 申请，而马斯克如今已引发市场疑虑。
这可回收火箭企业即将向投资者介上市案，就在此前数日，马斯克于周三晚间在自旗下社交平台 X 上，详解了公司近期与人工智能初创企业对手安索帕克的作细节。他提到的作关键内容，并未出现在这份长达 300 多页的 IPO 申报文件中。
本月早些时候，SpaceX 宣布将位于田纳西州孟菲斯的 “巨像号” 数据中心闲置力，出租给安索帕克。上周公布的招股书显示，安索帕克需在2029 年 5 月前每月向 SpaceX 支付 12.5 亿美元；2026 年 5 月至 6 月力逐步交付阶段，费用可享受优惠。文件同时注明，协议任意提前 90 天通知即可终止作。
但马斯克在周三晚间的 X 平台发文称：“SpaceX 并未承诺长期出租巨像数据中心力”果洛泡沫板胶 ，并表示这份协议租期仅 180 天，期满后双均可提前 90 天通知解除约。然而招股书中未提及该作仅维持数月这信息。
双作的付费模式存在巨大出入：究竟是未来三年安索帕克每年向 SpaceX 支付 150 亿美元，还是短期作下费用大幅缩水，这对于潜在投资者而言是核心考量因素。2025 年 SpaceX 全年总营收仅 187 亿美元，对外出租力为公司开辟了全新收入来源，同时也让 SpaceX 入局新兴云服务商赛道，与内比厄斯、科尔威夫等企业形成竞争。
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部分投资者本就对这笔史上大规模 IPO 持谨慎态度：该企业估值万亿美元，且每个季度都在巨额亏损。马斯克此番发文，进步让市场质疑公司的信息披露质量。
哥伦比亚大学法学院教授、公司理域埃里克・塔利在邮件中表示：“如今局面十分反常。要么马斯克所言属实，那这份 S-1 上市申请文件就存在重大误；要么文件内容误，就是马斯克又在故弄玄虚。但论如何，想要给 SpaceX 估值的投资者都会陷入困惑。”
安索帕克拒对此事置评果洛泡沫板胶 ，SpaceX 官也未回应相关采访请求。
分析师指出，这份招股书存在信息疏漏的问题，并非只体现在与安索帕克的作条款上。
数据研究机构皮奇布克分析师佛朗哥・格兰达在招股书发布后出具报告，梳理出多处内容缺失。
他写道：“文件缺少多项关键披露信息。” 其中包括：猎鹰 9 号可回收火箭的用户流失率、单体运营益，以及人工智能业务板块的细分数据。报告并未单列出 Grok 大模型、X 平台的订阅数据，也未说明已部署的 10 亿瓦力实际使用率。
人工智能业务估值难题
SpaceX 的人工智能板块果洛泡沫板胶 ，泡沫板橡塑板专用胶是让投资者难以评估价值。
马斯克在 2023 年创立 xAI，意图在速发展的生成式人工智能市场挑战开放人工智能（OpenAI）。目前 xAI 仍属于行业小众玩，但今年 2 月，马斯克将其并入 SpaceX，并后集团整体估值达 1.25 万亿美元，当时他给 xAI 单估值 2500 亿美元。
招股书数据显示，今年季度 SpaceX 资本开支达 101 亿美元，同比翻倍，其中 77 亿美元投入至原 xAI 业务（现已名为 SpaceXAI）。该人工智能板块当季运营亏损 25 亿美元。
SpaceX 选择对外出租力，也侧面反映出自 AI 产品与服务市场需求不足，法充分利用耗资巨大的力基础设施。
马斯克在发文时解释，公司保留提前终止约的权利，是为了应对自身力需求激增的情况。
“我们不会让作陷入困境，会给出理的退出周期。但如果未来力资源度紧张，我们可能需要收回自用。”
舟投资创始人凯瑟琳・伍德直看好 SpaceX，她认为出租力是盘活 xAI 重资产的明智之举。
早在 5 月 9 日作官宣时，伍德就表示：“依托与安索帕克的作，原 xAI（现 SpaceXAI）扭转了巨像数据中心的巨额亏损局面，成功转型为新兴云服务商并实现可观盈利。” 她当时预估，这笔作每年可为公司带来 50 亿至 60 亿美元营收。
而后续 IPO 文件披露的营收数字，如今马斯克又公开表态，相当于间接承认招股书存在漏洞。
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科罗拉多大学法学教授安・利普顿表示，SpaceX 若要在上市前修订 S-1 文件，应当附上这条文并作出解释。她在邮件中提到，马斯克的言论确实与申报文件相矛盾，但二者的分歧或许可以调和。
“按照常规流程，企业需要单向美国证券交易委员会（SEC）提交补充新文件。”
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