登录财经APP 搜索【信披】查看多考评等 广东万能胶厂家
出品：财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点：长鸿科盈利加速恶化，2025年亏798.56万元，2026年上半年进步预亏5500万—6500万元。值得注意的是，在公司盈利恶化同时，公司货币资金仅剩3亿元，而短期债务规模已16亿元，在盈利恶化背景下其短期债务压力可想而知。此外，公司此次收购标的业绩质量般，其关联腾挪又是否可能进步拖累上市公司报表？
今年上半年，长鸿科业绩续亏，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润-6500.00万元到-5500.00万元。
长鸿科或正面临上游成本企、下游需求疲软、产品结构调整未完成、新产能尚未释放的多重因素影响，短期盈利承压明显。
盈利持续恶化背后：供需失衡？折旧侵蚀利润
近几年长鸿科盈利似乎在恶化。
近五年中，公司2025年次出现亏损，2026年上半年仍在亏损状态。值得注意的是，公司的近年毛利率出现持续下滑，2021年公司的毛利率达21.6，2025年公司的毛利率仅剩7.39，2026年季度毛利率进步跌至5.57。
为何公司近年出现盈利恶化？
先，长鸿科直强调“TPES+PBAT双轮驱动”，然而，这两大赛道似乎均承压。
面，TPES出现阶段供需失衡及市场激烈竞争等冲击。
据公司公开资料介绍广东万能胶厂家，长鸿科自成立以来，始终聚焦苯乙烯类热塑弹体（TPES）的研发、生产与销售，凭借多年耕，已成长为国内TPES域的军企业。热塑弹体应用场景广泛，几乎覆盖传统橡胶制品的潜在替代市场，目前公司TPES产能位居全国前三。
苯乙烯类热塑弹体（TPES）是当前全球体量大的TPE材料。行业资料显示，全球TPES市场规模过250万吨，国内TPES产能约140万吨/年。低端品种例如SBS、SIS供求平衡偏松，国内市场集中度较，目前呈现“寡头垄断”的竞争格局，我国SBS生产企业有十几，主要企业有惠州李长荣橡胶、中石化（巴陵分公司、燕山石化、茂名石化）、宁波长鸿分子、中石油山子石化、天津乐金渤天化学等，其中中石化、惠州李长荣橡胶和长鸿科三企业的市场份额占总体市场的70以上。
业内人士指出，低端品种如SBS、SIS供求平衡偏松，市场集中度，呈“寡头垄断”格局；端品种如SEBS国内仍产不足需，SEPS是尚未实现大规模产业化，大部分需求依赖。事实上，公司也曾在公告表示，近年来TPES系列产品因阶段供需失衡，市场竞争激烈，产品价格逐渐下滑，致产品价差逐渐缩小。
此外，公司或也受原料成本扰动。长鸿科核心TPES产品包括SBS、SEBS、SEPS等，其主要原材料是丁二烯、苯乙烯，其中原料成本占公司产品成本的比重较大。丁二烯价格自2022年以来波动大，2025年四季度后又快速上冲，2026年季度接近18，000元/吨位后再回落至约10，000元/吨。
另面，PBAT处于供过于求状态。据买化塑研究院监测数据，截至2025年底，国内PBAT产能已达149.1万吨，而成树脂协会可降解塑料分会数据显示，2025年底国内PBAT实际年产能约220万吨，占全球总产能的70以上。但与庞大产能形成鲜明对比的，是行业低的开工率和结构过剩现状。2025年国内PBAT行业整体开工率仅16.6，大量产能处于闲置状态。
其次，公司持续扩大的资本支出不及预期或进步拖累报表。
Wind数据显示，泡沫板橡塑板专用胶公司的固定资产由2021年的16.59亿元飙涨至2026年季度末的34.52亿元，呈现出翻倍式增长。
值得注意的是，公司近年近固定资产账面折旧已经上涨至1.84亿元。需要指出的是，公司的近年盈利时刻净利达3亿元。换言之，目前公司固定资产折旧摊销成本或也在侵蚀公司利润。
值得注意的是，长鸿科目前资金压力或也不小。季度末，公司账面现金仅剩3.17亿元，而同期短期债务（短期借款+年内到期非流动负债）则16亿元，同期长期借款为14.29亿元。
关联腾挪是否进步拖累报表？
值得注意的是，长鸿科关联腾挪时隔年仍还在进中。
2025年7月18日晚，长鸿科披露重大资产重组预案，拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金式，收购实控人陶春风旗下的广西长科新材料有限公司（简称“广西长科”、“标的公司”）股权，并募集配套资金。这是继2023年纯现金收购案终止后，时隔近两年重启的关联资产注入，且支付式由单现金扩展为“股份+可转债+现金”的组。
广西长科是注于特种成树脂分子材料研发、生产和销售的新技术企业，核心业务是在普通ABS/AS/GPPS/HIPS产品基础上，通过创新及工艺，实现透明度、抗冲击、耐热、光泽等关键特突破的改树脂产品的开发与应用，产品包括透明ABS、透明MS、腈AS、光ABS、光HIPS等特种树脂产品，并通过持续技术创新，储备了耐热ABS、腈ABS、MBS等新产品的，未来将持续出不同型号的特种树脂产品。公司拥有60万吨/年的产能，生产线具备定的柔化生产能力，可以顺应市场变化切换生产不同类别特种成树脂产品。
需要指出的是，在长鸿科自身盈利结构恶化的情况，广西长科基本面并不好。
面，从财务数据看，标的广西长科盈利质量仍然羸弱。2023年、2024年和2025年上半年，广西长科分别实现营收6.68亿元、10.17亿元和8.08亿元，同期归母净利润分别为-3359.73万元、-7907.54万元和3491.47万元，即公司在2025年上半年刚好实现扭亏。此外，标的公司在建工程和固定资产的账面价值较。随着标的公司二期项目逐渐投产，在建工程陆续转固，固定资产规模不断增加，折旧金额进步增加，是否可能会进步拖累相关报表业绩？
另面，标的自身资产负债率水平较，且呈现出上升趋势。数据显示，2023年、2024年和2025年上半年，广西长科的资产负债率分别为70、72、74。
信披与财报质量堪忧
1月16日晚间，长鸿科因内控及财报问题收监管函。
公告显示，公司及董事长陶春风、董事会秘书白骅、时任财务总监胡龙双收到宁波证监局行政监管措施决定书。经查，公司存在两大违规问题：
是内部控制不完善。公司销售管理、在建工程管理执行不到位、募集资金管理相关制度不健全，存在部分销售发货日期早于销售同签订日期，重大工程同审批未按内部制度履行审议程序，未明确募集资金使用分审批权限等问题，不符《企业内部控制基本规范》六条、三十条款、三十六条、《上市公司监管指引2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（证监会公告[2022]15号）四条的规定。
二是收入确认时点不恰当。公司存在部分收入确认单据不规范的情况，未谨慎判断商品控制权转移时点，2024年半年度提前确认部分营业收入，致公司2024年半年报信息披露不准确，不符《会计基础工作规范》三十六条、四十八条二项、七十四条、《企业内部控制基本规范》三十条款、《企业会计准则14号——收入》四条款、《上市公司信息披露管理办法》（证监会令182号）三条款的规定。
陶春风作为董事长、白骅作为董事会秘书、胡龙双作为时任财务总监，违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令182号）四条、五十条的规定，对公司上述行为承担主要责任。监管部门对公司采取责令改正措施，对三名责任人实施监管谈话并记入诚信档案。 海量资讯、解读，尽在财经APP
责任编辑：公司观察 相关词条:储罐保温 异型材设备 钢绞线厂家 玻璃丝棉厂家 万能胶厂家
奥力斯 PVC管道管件粘结胶价格 联系人：王经理 手机：18231788377（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>
1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。
