债券市场释放出明确信号：尽管美联储主席凯文·沃什在遏制通胀问题上措辞强硬神农架万能胶生产厂家，但他似乎并不急于动用央行的政策工具来兑现承诺。
在美联储连续七个月维持利率不变后，投资者大举抛售30年期美国国债，动其收益率度飙升14个基点至近5.23，创下19年以来新。市场对通胀预期的指标同步上行，美元走弱，美股亦承压下挫——投资者普遍押注沃什只是在拖延不可避的加息行动。
此番市场异动反映出，投资者日益担忧沃什难以遏制已连续五年于美联储目标水平的通胀。
在此背景下，债券持有人面压低了短端国债的收益率——这显示他们迅速下调了对美联储立即加息的押注；另面则要求长端国债提供的风险补偿，以对冲未来数年的通胀不确定。两年期收益率走低与30年期收益率攀升并行，使得本次美联储决议后的收益率曲线陡峭化程度，至少创下自上世纪90年代中期以来之。
Highline Asset Management固定收益董事总经理兼FedWatch Advisors创始人本·埃蒙斯表示，这种陡峭化表明沃什的“政策策略缺乏可信度”。
“只放鹰派言论而不采取实际行动，是种让市场自行判断、自行收紧货币政策环境的便捷式，”埃蒙斯指出，“但旦通胀加速，市场认定美联储再次落后于曲线，这种做法可能适得其反。”
本次决议将基准利率维持在3.5至3.75不变，自去年12月后次降息以来，该利率水平已保持七个月。此时距美国总统特朗普擢升沃什接掌美联储仅过去两个多月。
特朗普此前淡化通胀压力，并多次抨击沃什的前任杰罗姆·鲍威尔未能降息神农架万能胶生产厂家，这加剧了市场对美联储能否维持政立的担忧——而立正是其政策信誉的基石。
然而，自上次会议以来，沃什已在多个场强调，美联储将不惜切代价使通胀回归2的目标水平。
尽管如此，美联储仍维持观望姿态，尽管沃什形容经济依然强劲。在新闻发布会期间，当被反复问及为何在消费者价格指数仍以3.5的同比涨幅上行之际迟迟按兵不动时，沃什指出，长端市场利率的跳升已在客观上替美联储承担了部分政策收紧的工作。
Brandywine Global Investment Management投资组经理杰克·麦金泰尔表示，“我记忆中从未见过记者们当场表示困惑并要求多澄清。市场也有同样的感受。”他认为，万能胶生产厂家长端收益率急剧上行反映出市场缺乏信心，“长端投资者并不相信他的抗通胀叙事。”
沃什的表态动交易员将美联储次加息的预期时点迟至今年晚些时候。两年期美债收益率随之走低，交易员目前转而依赖后续通胀和就业数据来研判美联储政策路径。
因投资者押注美联储将面临越来越大的行动压力，股市大幅下挫，标普500指数收盘下跌1.5，本次会议出现三位票委反对维持利率不变、主张立即加息，即为明证。
WisdomTree投资策略主管凯文·弗拉纳根表示，“三位反对票的出现，意味着内部的分歧正在公开化。”
会议前夕，部分华尔街机构已开始预测美联储将加息。交易员将加息概率逐步至40，显示在决策前如此短的时间内，市场共识罕见地出现了严重分歧。
这种不确定可能会持续，因为沃什正在摒弃其前任惯常的做法——提前向市场传递政策向信号，他担心这样做会让政策制定者陷入被动。
Conning北美席投资官辛迪·博利厄指出，沃什甚至没有借机暗示他将在8月底杰克逊霍尔年会上的发言向——而该场历来是央行官员释放政策信号的重要窗口。
“他将此形容为‘张白纸’，”博利厄表示，“这可能会让市场对美联储究竟是否认真准备加息产生多疑虑。”
债券市场的系列变化正通过长端利率，开始对经济发挥实际刹车作用。这走势既受持续企的通胀驱动，也受到其他因素影响，如联邦债务不断膨胀，以及大型科技公司因人工智能投资而掀起的新轮巨额融资潮。
WisdomTree的弗拉纳根表示，“市场已经在替美联储收紧金融条件了。但市场收紧的作用终归有限，如果沃什继续维持鹰派论调，而经济数据又指向加息向，那么他的信誉就将面临考验。” 海量资讯、解读，尽在财经APP
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