港股上周呈现先扬后抑态势。面眉山橱柜台面胶，全球"再通胀"交易升温叠加AI国产应用升催化，动有金属等资源品、国产力链及部分软件板块强势。
当前市场波动率仍处位，适逢春节假期，华泰证券认为以下因素将成为关键观察点：
美股市场走势：短期内或延续AI主线分化和低切换特征，对港股风险偏好影响中。
春节消费数据：假期消费频数据将验证内需复苏强度。
AI域进展：行业技术突破及商业化应用新动态。
基本面分析：景气修复与通胀回升协同进
行业盈利预期结构
非金融板块彭博致预期数据显示，近4周盈利/营收预期分别上修0.7/下修0.2，近1周则分别上修0.1/0.1。结构上呈现以下特征：
显著上修行业：有金属(盈利预期近4周/1周分别上修8.0/2.6)、非银金融(1.3/0.6)及医药(1.7/0.6)表现突出眉山橱柜台面胶。
营收域：造纸与包装(0.2/0.1)、建筑(1.5/0.1)营收预期持续。
预期分化现象：上周表现优异的半体板块近1周盈利预期反而下修1.9，主要受晶圆代工环节拖累；医疗设备与服务景气预期趋势延续。
宏观数据验证复苏态势
1月通胀数据回升速度加快，金融数据表明市场剩余流动保持充裕，为市场提供有利环境。
资金面观察：外资持续流入，南向资金节前降温
外资配置动向
截至上周三，EPFR数据显示外资净流入港股18.9亿美元，较前周(18.8亿美元)保持稳定。细分来看：
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主动型外资净流入3.8亿美元，延续积态势
被动型外资净流入15.0亿美元，成为主要增量
南向与空头资金变化
南向资金上周净流入278亿港币，较前周的560亿港币明显回落，反映节前避险情绪升温。行业流向呈现结构特征：
净流入前列：传媒、银行、计机、医药、电子
净流出集中：通信、非银金融、电力设备与新能源
空头资金面，港股沽空持仓/交易比率分别为2.24/12.7，环比变动-0.01/+0.7个百分点，显示空头情绪短期暂缓累积。本周港股市场新股上市，IPO节奏保持平稳。
市场情绪评估：多空博弈下维持乐观区间眉山橱柜台面胶
情绪指标综分析
截至上周五，万能胶厂家港股情绪指数读数为63.7，仍处于乐观区间，但内部结构分化明显：
下行指标：受假期避险情绪影响，恒指升贴水指标由47回落至26；量价相关的移动换手率、恒生波指、RSI等均有小幅下行
上行指标：南向资金情绪指标显著提升，净流入、买入强度及AH溢价得分分别由63/56/68升至75/78/80，接近"贪婪"水平
配置策略：短期聚焦三大向，中期把握再通胀主线
短期布局
节后建议关注三个具有确定机会的向：
存储等半体硬件：海外龙头财报、台企1月销售数据以及韩国2月前10日出口数据均验证行业周期延续。值得注意的是，存储龙头在港股定价与海外龙头的相关，有望充分受益于全球产业景气上行。
景气的特消费：餐饮板块受益于平台补贴政策，春节消费数据将成为重要催化剂；创新药域景气预期持续上修，产业趋势明确，两者均具备显著的α机会。
电气设备：国内外电力系统升改造需求上升的中期逻辑不变，行业景气预期持续。宁德时代即将被纳入恒生指数，将带来可观的被动资金流入，构成短期催化。
中期配置思路
全球"再通胀"交易持续演绎，国内PPI同比回升趋势渐入佳境，建议：
配资源品：把握通胀回升周期中的价格弹
配保险及香港本地股：受益于利率环境与区域经济复苏
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