在历经多次迟后，马斯克旗下SpaceX的星舰V3临汾海绵胶，终于完成了飞。

　　据央视新闻5月23日报道，当地时间5月22日，美国太空探索技术公司（即“SpaceX”）在其官社交媒体账号上发文称，当天进行的“星舰”12次试飞已按计划完成，二“星舰”飞船在印度洋海域实现受控溅落。

　　加速开启低成本、频次进入太空的时代

　　华西证券在新研报中指出，此次试飞的星舰组体总度约为124米。其中，代号Booster19的重型助器约71米，配备了33台猛禽3发动机；而Ship39的飞船约53米，其进系统、航电和热护均按V3标准重新设计。这些改动都围绕同个目标：让重复使用变得简单、便宜、快速。

　　具体来看，华西证券表示，猛禽3发动机的数据有了很大提升。海平面版本力从230吨提升到250吨，真空版本从258吨提升到275吨。力上去了，重量反而下来了，单台发动机质量从1630公斤降到1525公斤。关键的是飞行器层面的减重，SpaceX的任务文档里解释称，通过简化发动机本身以及飞行器侧的支撑硬件，整个飞行器每安装台猛禽3就能节省约1吨质量。当单箭运力达到百吨且具备可复用能力时，大规模星座部署、在轨加注、空货物运输乃至月球基地建设的经济模型就具备了成立的基础。

　　华西证券判断临汾海绵胶，星舰V3的成功发射，意味着大运力与低成本入轨路径得到实测验证，全球商业正式从“单次发射验证阶段”迈向“重型运载体系加速成熟阶段”，低成本、频次进入太空时代加速开启。

　　SpaceX上市，全球商业资产逻辑有望重估

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　　值得注意的是，星舰V3飞成功前夕，SpaceX向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股书。其中多次提及星舰是“长期增长战略的关键动因素”。星舰关乎着SpaceX的星链V3卫星、手机直连星座以及太空AI力卫星的布局。

　　另据招股书，SpaceX营业收入增长稳健，2023至2025年复增速达34，2025年营收达187亿美元。不过2026年季度公司净利润承压，万能胶生产厂家主要受并表后集中清偿xAI体系历史债务所产生的次损失拖累。2026年季度，公司净利润为-42.8亿美元，去年同期为-5.3亿美元。

　　业务面临汾海绵胶，2026年季度，SpaceX太空业务、连接业务、AI业务营收分别为6.2亿美元、32.6亿美元、8.2亿美元，占比分别为13、69、17。

　　浙商证券认为，SpaceX上市标志全球商业产业由技术验证转向运营兑现阶段。猎鹰9号验证可回收火箭商业化路径，星链验证卫星互联网运营模式，星舰进步开启低成本大运力时代。商业产业价值重心有望由次制造收入，逐步向卫星运营、数据业务及空间基础设施平台迁移。

　　市场空间面，浙商证券认为，在不包含中俄市场的情况下，SpaceX太空、连接和人工智能业务全球潜在总市场规模达28.5万亿美元。其中太空业务市场规模3700亿美元；连接业务市场规模1.6万亿美元（宽带8700亿美元、移动7400亿美元）；人工智能市场规模26.5万亿美元（AI基础设施2.4万亿美元、消费者订阅7600亿美元、数字广告6000亿美元、企业应用22.7万亿美元）。

　　这些A股公司已向SpaceX供货

　　随着SpaceX上市，万亿市场规模有望带动该公司产业链相关企业受益。据东吴证券此前的研报梳理，部分A股公司已向SpaceX供应相关产品。

　　通宇通讯：公司MacroWiFi产品已通过SpaceX接口实现卫星直连互联网，并完成认证测试、获得小批量订单与交付，当低轨终端从业场景向普适场景渗透时，公司的工程化交付能力将带来产品放量。

　　信维通信：公司自2022年起连续多年向SpaceX提供卫星地面终端产品部分部件，系相关产品供应商，产品指向星链地面终端链条。

　　再升科技：公司2020年起向SpaceX供应硅氧纤维产品，近次可追溯的供货记录在2024年9月。硅氧纤维主要用于飞行器热隔热与喷管、发动机舱等温部位的隔热层/蚀复层增强，轻量、低热、耐热冲击，直接关系复用器热护的可靠与维护成本。

　　除已被SpaceX验证的A股供应商外，东吴证券认为，以下这些标的也具备成为SpaceX/商业关键环节供应商的潜力：西部材料、派克新材、天银机电、铂力特、宝钛股份、斯瑞新材、捷股份、晋拓股份、蔚蓝锂芯、迈为股份、钧达股份、康斯特。

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