“人形机器人股”宇树科技中签号正式揭晓河源橡塑专用胶，机构资金的筹版图也随之浮出水面。

　　作为年内受关注的硬科技IPO之，宇树科技终发行价定格在150.80元/股。成长、景气叠加人形机器人产业的巨大想象空间，使其成为机构眼中的“香饽饽”。

　　网下配售结果显示，公募、私募等机构资金参与热情涨，其中私募获配3.84亿元，近九成资金被百亿私募收入囊中。

　　值得注意的是，世纪前沿、九坤投资、幻量化、衍复投资、明汯投资等10百亿私募获配金额均过1000万元。

　　134私募获配3.84亿元

　　宇树科技此次IPO的机构配售热度颇。

　　私募排排网统计数据显示，共有134私募旗下2833只产品参与宇树科技网下新并终获配，计申购数量达到76.20亿股，终获配数量254.43万股，对应获配金额3.84亿元。

　　从机构规模来看，百亿私募疑是此次新的主力军。数据显示，在134获配私募机构中，百亿私募达到62，计获配227.95万股，获配金额达到3.44亿元，占私募获配总金额的89.58。

　　除百亿私募外，3450亿至100亿元私募计获配18.16万股，获配金额2738.83万元；2920亿至50亿元私募获配7.04万股，获配金额1061.36万元；810亿至20亿元私募获配1.23万股，获配金额185.27万元；另有15亿至10亿元私募获配0.05万股，对应金额8.05万元。

　　从单机构的获配规模来看河源橡塑专用胶，头部私募同样表现突出。

　　数据显示，共有52私募获配金额不低于100万元，其中42为百亿私募，另外10为50亿至100亿元私募。

　　值得关注的是，有10私募获配金额过1000万元，且全部来自百亿私募。其中，世纪前沿获配金额，达到3393.15万元；九坤投资、宁波幻量化、衍复投资紧随其后，获配金额分别达到3160.98万元、2940.76万元和2890.93万元。

　　此外，明汯投资、诚奇私募、佳期私募、顽岩资产、鸣石基金、金锝私募获配金额分别为2059.97万元、1950.89万元、1538.10万元、1481.72万元、1221.75万元和1176.66万元。

　　从名单来看，量化私募占据相当比重。世纪前沿、九坤投资、幻量化、衍复投资、明汯投资等头部量化机构悉数现身。这也意味着，在当前硬科技IPO受到市场追捧的背景下，头部量化私募正在成为网下新的重要参与力量。

　　除了私募之外，公募基金同样是宇树科技网下配售的重要参与者。

　　公募排排网数据显示，共有95公募机构旗下5117只产品参与宇树科技网下新并终获配，计申购数量达到361.10亿股，终获配数量1206.84万股，对应获配金额18.20亿元。从获配金额来看，公募基金的获配规模明显于私募。

　　机构资金为何积筹？

　　先，与宇树科技自身的成长密切相关。

　　招股材料显示，2022年至2025年，宇树科技营业收入由1.23亿元增长至16.99亿元，复增长率达到139.94。其中河源橡塑专用胶，2025年人形机器人实现收入8.68亿元，占主营业务收入的52，次过四足机器人，成为公司收入增长的核心驱动力。

　　与此同时，公司盈利能力也在同步。随着产品结构优化、采购成本下降以及规模应释放，泡沫板橡塑板专用胶2025年公司综毛利率提升至60.44，扣非归母净利润达到5.91亿元。

　　从新业绩预期来看，宇树科技预计2026年上半年实现营业收入10.90亿元，同比增长40.52；预计归母净利润达到2.82亿元，同比扭亏为盈，较上年同期增加3.14亿元。

　　对于机构而言，这意味着宇树科技并非单纯依赖“机器人概念”的估值标的，其收入和利润均已经形成定规模，并且仍处于快速增长阶段。

　　重要的是，宇树科技正在进步向具身智能向延伸。此次IPO募投项目中，约74.5的资金将投向具身智能模型和人形机器人本体研发。公司战略重心也由此前的“本体+小脑”，进步向“大脑+小脑+本体”体化升。

　　在机构看来，如果宇树科技能够将已有的机器人硬件、运动控制和规模化制造优势进步延伸至具身智能模型，有望从单纯的机器人本体厂商向软硬件体化平台型企业升。

　　值得注意的是，部分海外平台出现与宇树科技IPO相关的场外约交易，相关价格直维持在80美元上，约540元人民币。从A股发行价格来看，宇树科技发行价150.80元/股，中签需要缴款7.54万元，即上市涨幅或达三倍。

　　不过，此类场外交易并不等同于A股正式上市后的市场价格，其价格形成机制、流动和风险特征与科创板股票存在明显差异，投资者仍需理看待。

　　人形机器人加速放量

　　值得注意的是，人形机器人产业本身正在进入加速放量阶段。

　　新行业研究数据显示，今年上半年全球人形机器人出货量约1.91万台，而去年同期仅约5100台，同比增长过两倍。其中，企业占据对优势，人形机器人出货量全球占比达到97以上。

　　从企业来看，智元机器人今年上半年出货量约8400台，全球占比达到44；宇树科技出货量约5900台，全球占比约31，两公司计占据全球人形机器人出货量的大部分。此外，银河通用、优选、乐聚等企业也跻身全球主要厂商之列。

　　从应用场景来看，产业化趋势同样明显。今年上半年，用于工业和商业场景的人形机器人数量已经过全球总出货量的七成，而去年同期这比例约为50。行业预计，2026年全年全球人形机器人出货总量有望达到约6万台，到2030年进步增长至50万台。

　　东吴证券指出，宇树科技核心壁垒包括运动控制、规模化量产、全栈自研自产以及生态协同。公司核心组件自研自产率过90，并通过供应链垂直整和规模化采购持续降本。2025年公司人形机器人出货量达到5511台，同时具备万台四足机器人年度交付能力。

　　对于参与网下配售的机构而言，真正的考验或许才刚刚开始：在人形机器人产业景气能够持续兑现的同时，公司能否继续保持速增长，并消化当前已经较的估值预期，将决定机构此次“筹”能否终转化为长期收益。

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