“十五五”时期资本市场改革发展向已明晰。证监会主席吴清日前在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，将着力动资本市场在市场韧、制度包容适应、上市公司质量、监管及投资者保护、对外开放等五面实现新提升。

　　吴清表示，“十五五”时期将健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善特稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进步增强市场内在稳定。

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　　近年来，中长期资金入市已取得显著进展。数据显示：截至2025年底，公募基金、社保、保险、年金等中长期资金计持有A股流通市值较“十三五”末增长过50；公募基金管理规模37万亿元，权益类基金规模11万亿元，较2020年分别增长89和63。

　　正证券席经济学燕翔分析称，中长期资金占比提有利于优化投资者结构、培育价值投资理念，并在市场波动时发挥“稳定器”作用。他预计，政策将加快通社保、保险、理财等资金入市堵点，持续构建中长期资金入市长机制。

　　东吴证券席经济学芦哲表示，通过优化长线资金入市比例与考核机制，改变“短多长少”资金结构，将为市场构建稳健的“压舱石”。

　　市场内在稳定提升，为制度创新奠定了坚实基础。吴清提出广州橡塑专用胶，积发展多元股权融资，拓展私募股权和创投基金退出渠道。

　　截至2025年底，存续私募股权创投基金管理规模达14.77万亿元。创业投资基金投向中，中小企业数量占比74.05，新技术企业数量占比49.94。

　　南开大学金融学教授田利辉表示，畅通“募投管退”循环有利于提升创投资本的活力。他建议构建“多层次接力”的退出通道，畅通IPO主渠道，培育私募股权二市场(S基金)，探索实物分配股票等创新工具。

　　芦哲认为，此举释放了重塑创投生态的信号，未来有望构建具包容的并购退出机制，引社会资本流向战略新兴产业。

　　制度包容提升的同时，也须不断提升上市公司的质量和投资价值。吴清表示，在狠抓上市公司“真实”的基础上，将进步提升“可投”。他同时表示，要促进上市公司提升理水平，加强分红回购，不断提升投资价值和投资者回报。

　　数据显示，“十四五”期间，上市公司通过分红、回购计派发“红包”11.3万亿元，相当于同期股票IPO和再融资金额的1.92倍。其中，pvc管道管件胶新增披露回购计划3632单，回购金额上限较“十三五”末翻番。

　　从结构看，截至2025年底，A股科技板块市值占比过1/4，沪300成分股中战略新兴产业企业权重达45，北交所国精特新“小巨人”企业占比六成，新上市企业中九成以上为科技企业。

　　汇添富基金认为，科创企业的发展壮大是资本市场长期健康发展的重要基础，科技创新企业越多越强，资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力也就越强。

　　吴清强调，监管执法是“核心职能，不能削弱，只能加强”，将有力击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶违法行为。

　　田利辉表示，完善投资者保护制度是为资本市场建立“信心之基”，是其从“规模向”转向“质量向”的重要体现。他建议，在立法层面夯实立董事制度的法定根基，在司法层面常态化运行证券纠纷代表人诉讼，完善多元赔偿机制。

　　燕翔认为，应从多维度构建投资者全链条保护体系，事前强化信息披露，事中加强持续监管，事后畅通维权与赔偿渠道。

　　在国内资本市场制度基础不断夯实的背景下，对外开放进程亦稳步进。吴清提出，将以提升跨境投融资便利度为向，进步动市场、产品、服务、机构等面的双向开放迈上新台阶。

　　数据显示，“十四五”时期，328企业实现境外上市，新增核准13外资控股证券基金期货机构来华展业。截至2025年底，外资持有A股市值3.66万亿元，共有935境外机构获得格境外投资者资格。

　　对外经济贸易大学国对外开放研究院教授蓝庆新表示，动水平双向开放能够促进国内资本市场在信息披露、公司理、监管标准等面持续优化，让资本市场运行加规范。

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