安踏体育拟收购德国运动Puma逾29股权事有了新进展。

　　2月13日，安踏体育公布，已收到安踏及其全资附属公司安达控股与安达投资的股东书面批准，各均已批准购股协议及收购事项。

　　安踏体育称，安踏、安达控股及安达投资目前分别持有约12.01亿股股份、1.61亿股股份及1.16亿股股份，共持有约14.78亿股股份，占已发行股份总数约52.83。

　　由于上市守则所载条件已获达成无锡pvc管粘接胶，公司将不会召开股东大会以批准购股协议及收购事项。

　　收购知名

　　安踏1月26日公布，与法国皮诺（Pinault）族的投资公司Groupe Artémis达成协定，收购德国运动Puma所属公司Puma SE的29.06股权，现金对价为每股普通股35欧元，共15.06亿欧元，以内部资源支付，交易完成后安踏成为Puma大股东。

　　安踏体育表示，收购事项是入进“单聚焦、多及全球化”战略的重要举措。PUMA作为享誉全球、拥有厚历史沉淀的先运动，在业运动及潮流运动域具有广泛的全球影响力。其全球业务及运动品类细分定位，与本集团现有的多、业化布局度互补。

　　安踏体育表示，收购具有重大战略意义的少数股权无锡pvc管粘接胶，成为目标公司的大股东，有望进步提升公司全球体育用品市场的地位及知名度，从而增强其整体竞争力。

　　安踏管理层当时在分析员电话会议中表明，现阶段意把Puma私有化，收购资金全部来自内部资源，不会影响公司股息分派及股东现金回报。

　　短期或影响公司业绩

　　多机构对于安踏的收购行为进行了点评。摩根大通发表研报表示，安踏以15亿欧元（约人民币123亿元）收购Puma股权，考虑Puma的历史、在足球及跑步等业运动域的优势，以及其在欧洲、拉美等市场布局，作价属理水平。

　　报告强调，此次收购资金将全部来自安踏内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元，足以应付交易且有余力维持股息政策，万能胶生产厂家消除了市场对融资压力的忧虑。此次股权收购是安踏实现全球多运动服饰集团愿景的关键战略步骤。

　　光大证券表示，本次收购PUMA少数股权将成为安踏公司多战略的又重要里程碑，PUMA体量大、历史积淀厚、以欧洲为大本营、全球影响力强，将帮助公司在多和全球化布局上实现又重大突破，继Amer之后于欧美运动市场再落子，度介入。品类面，PUMA主营品类包括足球、田径、赛车、尔夫、篮球等，将与公司在运动项目的多元上实现互补。

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　　浦银指出，Puma是安踏“多全球化”战略布局的选择。根据Euromonitor，就收入体量而言，Puma是全球六大运动服饰，在全球（主要包括欧洲、拉丁美洲、非洲和印度）具有较强的力与市场布局。但Puma目前面临降温、商品失焦、库存偏等问题，致Puma的业绩和估值都处于历史低位。这也使Puma度符安踏在“多、全球化”战略布局下的投资标准。凭借过去10多年来在Fila、Descente、Kolon以及Amer Sports所积累的成功经验，安踏已经构建了支撑全球发展的建设、售执行与供应链管理等体系。安踏在未来能够帮助Puma实现转型、力回升与业绩反转。浦银研究表示，安踏将在未来3年里致力于重振Puma的力，并以市场为支点，撬动Puma重新回到增长及盈利的轨道上。

　　不过，浦银也指出，收购短期对安踏2026年的盈利有定的负面影响。截至2025年上半年，公司拥有净现金人民币315亿元。而在完成对Puma的股权收购后，安踏的净现金可能大幅下降接近40。这也可能致安踏2026年的利息收入同比下降。另外，Puma在2026年的盈利能力可能持续承压，这也将对安踏2026年的盈利造成负面的影响。

　　“基于以上考量，我们适当下调了安踏2026年的盈利预测。尽管如此，我们认为市场应该将关注焦点放在收购Puma对安踏长期战略发展的动上，而不应过度关注对短期业绩的影响。”浦银在新的报告中指出。

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