文｜达摩财经常州万能胶厂

联储证券被大股东和前董事长掏走 30 亿"产"。

5 月 22 日，联储证券新增条开庭公告显示，公司起诉前董事长吕春卫、大股东北京正润投资集团有限公司（以下简称"正润投资"）损害公司利益责任纠纷案，已定于今年 7 月在青岛市中人民法院开庭。

这桩纠纷案涉及金额达 30 亿元，致使联储证券去年归母净利润大幅亏损 30.43 亿元，也同样揭开了联储证券自前董事长与大股东多年输送公司资金的内幕。

联储证券在 2025 年年报中披露，正润投资及其关联疑似几年来通过三主体，与公司及旗下两子公司发生资金往来。

正润投资是联储证券的大股东，其控股股东为益科正润投资集团有限公司（以下简称"益科正润投资"）。

进步穿透股权发现，益科正润投资是北京聚丰科投资有限责任公司（以下简称"聚丰科投资"）的二子公司，其实际控制人为杨涛。杨涛和吕春卫分别持有聚丰科投资 35、20 股份。

目前，杨涛和吕春卫均麻烦缠身。杨涛去年 12 月因非法吸收公众存款罪被逮捕；吕春卫则已被限制消费，且在今年 1 月因被监管部门认定为不适当人选，被联储证券去了其董事长等职务。

"底"遭股东输送

正润投资对联储证券的布局已长达十年。

联储证券成立于 2001 年 2 月，前身为由山东、河南、湖南、西安、沈阳五大证券交易中心改组筹建的全国证券公司，是青岛市全照法人券商。

成立之初，山东五证交投资控股作为五大交易中心的持股平台，持股比例达 99，且长期为公司的控股股东。后随着公司陆续引入新股东，山东五证交投资控股股权在 2014 年 7 月已被稀释至 82.99。

直到 2015 年 2 月，经圳证监局批准，联储证券次引入 5 位新股东，分别为正润投资、青岛中禾金盛实业、上海启易实业发展、上海众归贸易、北京智君汇信投资；公司注册资本由 2 亿元变为 6.1 亿元。

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完成工商登记变后，山东五证交的持股比例已仅剩 27.21。仅过了不到半年，正润投资在 2015 年 11 月再度增资，以 41.68 的持股比例成功跃升为大股东。

令人关注的是，新引入的其余四股东均与正润投资存在着定的关联。其中，上海启易实业发展、上海众归贸易、北京智君汇信投资三公司，全部由正润投资 控股。

而青岛中禾金盛实业，在 2010 年 4 月至 2014 年 5 月期间，益科正润投资曾持有该公司 98.67 的股份。尽管青岛中禾金盛现任股东中已没有正润投资的身影，但其实控人李晓娜曾在杨涛旗下的聚丰科投资、益丰科投资担任管。

目前，正润投资持有联储证券 17.49 的股份，为大股东；青岛中禾金盛实业以 10.39 的持股比例，位于四大股东；其余三公司均持有 2.06 股份。五计持股比例 34。

另位重要当事人吕春卫，早在 2018 年便被正润投资派出担任联储证券董事长；并曾于 2023 年 8 月代理过几个月的总经理职位，手握公司经营大权。

持股比例，叠加在核心职位的就职常州万能胶厂，为利益输送提供了便利。联储证券在年报中共披露了三条主要的输送式。

是通过母公司资金拆借的形式累计付款金额 9.9 亿元，目前仅利息收入回款 1.99 亿元，9.9 亿元本金全部未还；二是通过子公司联储创投投资项目的形式累计付款金额 20 亿元，保温护角专用胶目前剩余本金 19.44 亿元；三则是通过子公司联储润达股权投资基金的形式累计付款金额 0.48 亿元。

剔除回款，以上涉及金额达到 30.38 亿元。

出于谨慎原则，联储证券拿出近 28 亿元的资金来处置"风险"。具体来看，对上述拆出资金累计计提减值准备 8.32 亿元，账面价值为 1.58 亿元；将联储创投股权投资违约项目的估值累计调减 19.09 亿元；将联储润达跟投两个基金的账面价值调减至 0 元。

这系列操作则直接影响了公司 2025 年的业绩报告，去年营业收入为 -9.43 亿元，同比暴跌 1568.38；归母净利润亏损 30.43 亿元，同比下降 218.45，致联储证券在证券业普遍盈利的背景下，以 30.43 亿元的亏损垫底。

目前，监管部门已在 2026 年 1 月正式采取措施，对正润投资、上海启易实业发展、上海众归贸易、北京智君汇信投资、青岛中禾金盛实业五的股东权利进行了限制。

与此同时，联储证券已针对 9.9 亿元资金拆借违约项目及两子公司的股权投资违约项目，已提起诉讼；并诉请大股东及吕春卫承担损害公司利益赔偿责任，目前已获法院受理。

国资持续"加码"

尽管历史风险正在出清，但联储证券的股权结构仍存在较大不确定。

联储证券前十大股东中，共有六企业存在股权质押或限制消费等异常情况。其中，三大股东江苏华西村、九大股东江苏洋河酒厂股份及十大股东江苏中南建设集团均存在股权质押情况；江苏中南建设集团已被列为失信被执行人，且与六大股东青岛融海投资发展同被限制消费。

这对于股权结构本就存在隐患的联储证券来说，并不是个积的信号。但好在联储证券于今年 4 月迎来了国资的帮扶，同青岛市属国资企业签署了战略作框架协议。

联储证券公告显示，根据协议，青岛市属国资企业将积参与联储证券的增资控股等相关事宜，并在入股后将协调相关资源为公司业务提供赋能，并在法律法规许可范围内和适当时机，为公司提供增信或流动支持。

这代表着，国资将"取代"问题股东，加快联储证券化解历史风险的速度。

事实上，联储证券早在 2021 年便陆续受到了国资的"青睐"。

彼时，青岛金岭控股集团出资 5 亿元，以 15.43 的持股比例成为公司二大股东；紧接着 2022 年 3 月，联储证券又新增了青岛巨峰科技创业投资、山东寿光金鑫投资发展两国资股东，分别持股 3.27、1.87。

截至目前，联储证券的国资股东持股比例累计达到 28.78。后续与国资企业的作落地后，公司股权的"国资属"有望进步加强。

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