3月10日，海关总署发布数据显示，按美元计价，1-2月我国外贸进出口10995.4亿美元，同比增长21.0。其中，出口6565.8亿美元，同比21.8，前值6.6，预期7.2；4429.6亿美元，同比19.8，前值5.7，预期7.0；贸易顺差2136.2亿美元，表现亮眼。

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　　观点：

　　、2026年全球制造业景气度持续扩张。2026年2月份全球制造业PMI为51.2，较上月上升0.2个百分点，连续2个月运行在50以上，恢复力度强于2025年。2026年全球制造业恢复态势有向好转变的迹象，但近期中东地区地缘政风险陡增，对经济带来了不确定影响。分地区看，非洲制造业PMI延续上月下降趋势；欧洲制造业PMI升至50以上，亚洲制造业PMI升至51以上，亚洲和欧洲制造业景气水平较上月均有所上升，经济韧较强；美洲制造业PMI较上月微幅下降，仍在51以上。目前，中东地区持续升的地缘政风险，已成为掣肘全球经济复苏进程、加剧复苏不确定的核心因素。单从美国看，新订单指数和生产指数较上月均有下降，但仍在53以上；原材料价格指数较上月上升10个百分点至70以上，反映美国制造业企业经营成本压力有所增加，叠加中东地缘局势恶化以及美国继续加征关税，或将进步增加美国通胀压力。接下来，外需端存在较大不确定，而我国出口虽将订单转向其余经济体，但亦将受到牵连，因此内需的回暖始终是稳定经济的关键。

　　图1 2026年发达国制造业PMI连续两月株洲泡沫板胶

　　二、春节滞后影响错位，出口暴涨预期。按美元计价，1-2月我国出口同比增长21.8，大幅过彭博预期7.2，自2022年同期以来再次回到双位数增速。本月我国外贸水平预期回升，PVC管道管件粘结胶进出口均明显，主要与春节错位以及外需预期回暖有关。依据海关“春节调整”模型，春节对出口的滞后影响约1个半月，去年春节早，对1-2月出口增速影响较大，而今年春节滞后影响将体现在3月份读数，形成错位。分国别来看，我国对美出口大幅回升13.4百分点至-16.7，由于特朗普政府正考虑对关键矿产、多晶硅、风力涡轮机等产品加征232关税，“出口”现象显著，相关产品对美国出口前置以对冲风险。而出口“替代应”依旧作用，我国贸易全球化布局加——1-2月我国对欧盟的出口增长强劲，增速大幅回升16.2个百分点至27.8，东盟和欧盟对整体出口的贡献分别达4.9和3.9个百分点，出口多元化策略为未来贸易发展核心。分产品来看，本月出口大涨主要归功于全球AI投资热潮持续拉动半体产业链出口。机电产品出口增速从12月的12.1进步上行至27.1，对出口增长的贡献从3.0个百分点大幅提升至10.4个百分点。其中，集成电路出口同比大增至72.6，科技产品仍为核心支撑；此外，劳动密集型产品受美国下调对华关税税率动亦有所，七大劳动密集型产品计出口同比增速均由负转正。出口是我国经济的核心动能，随着我国出口竞争力持续强化，预计2026年出口仍将保持较增速，但3月份单月增速在错位影响下，料受其拖累显著，同比增速大幅回落。

　　图2 我国进出口同比增速（）

　　图3我国对主要经济体出口累计同比（）

　　三、端亦表现亮眼。1-2月我国同比增速较上月上升14.2个百分点至19.8，国内AI投资需求加码及海外大宗商品价格上涨共同带动。从结构上看，本月我国主要以新技术产品为主，集成电路同比44.31，自动数据处理设备及其部件金瓯同比59.42，带动整体金额；而多数原材料如铁矿砂、铜矿砂、钢材等同比增速上涨主要受大宗商品价格涨带动，数量上并未出现明显回升，或反映内需端复苏依旧关键。

　　图4 大宗商品价格回升带动价格回升

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