6月24日鄂尔多斯pvc排水管专用胶水，重庆银行H股股权交易落地。富德生命人寿保险股份有限公司（下称“富德生命人寿”）旗下富德资源投资控股集团以大宗交易式出售3000万股重庆银行H股。接盘是重庆银行三大股东、香港上市的大新银行。

交易完成后，富德生命人寿及其子公司计持股比例从5.50降至4.67，次跌破5的举线；大新银行持股比例则由12.65增至13.48，与大股东渝富资本13.69的股比仅差0.21个百分点。

边是曾经千亿保费规模的险企收缩资产，边是耕十八年的港资股东持续加码，退进之间，折射出两条截然不同的资本路径。

富德生命人寿：

从16.6亿港元入局到跌破举线

回溯2015年，正值险资举上市公司热潮鼎盛阶段。富德生命人寿依托险业务快速扩张，当年规模保费达1651.94亿元，行业排名跃升至三位，跻身千亿险企俱乐部。

2015年12月，重庆银行完成H股定向增发，富德生命人寿作为核心战略投资者之，通过母公司及香港子公司计认购约2.11亿股新H股，认购价每股7.65港元，总耗资约16.6亿港元，由此跻身该行前十大股东。此后近十年内其持股基本保持稳定。

然而，这局面自2025年下半年起开始松动。进入2026年，减持节奏明显加快：5月11日，富德生命人寿在场内以每股均价8.16港元减持29.8万股；6月24日鄂尔多斯pvc排水管专用胶水，又以大宗交易次出售3000万股。近年来，富德系已累计减持重庆银行H股过4800万股，计套现约3.9亿港元。

此番减持恰逢重庆银行H股股价处于近年位。截至6月26日，该股收报7.44港元，动态市盈率3.31倍，市净率0.35倍。虽然对估值仍偏低，但较历史低位已有明显回升。

从投资回报来看，若将套现3.9亿港元、剩余持仓市值约12.6亿港元（以1.69亿股、7.44港元/股估）及历年分红约3.3亿港元计，富德生命人寿十年总投资回报约19.8亿港元，较16.6亿港元成本浮盈约3.2亿港元，浮盈率约19。但折年化收益率仅约1.7，不仅低于其当年“资产驱动负债”模式下的资金成本，甚至跑不赢同期银行理财产品收益。

减持的背后，是富德生命人寿自身的困境。2016年起，险监管骤然收紧，叠加“富德系”实控人张峻被带走协助调查，该公司保费收入从的1651.94亿元骤降至2016年的1039.99亿元，此后持续下滑。2016年公司由盈转亏，净利润亏损达38.81亿元。

从公司官网披露情况来看，富德生命人寿的年度报告新止步于2020年，2021年至2024年的年度报告均未对外披露；2022年至今的偿付能力报告亦处于缺失状态。

2021年四季度偿付能力报告显示，该公司核心偿付能力充足率为87，综偿付能力充足率为103，两项指标均已逼近监管红线。对此，富德生命人寿曾解释称，“依据偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期相关政策，已获同意暂缓披露偿付能力信息”。

2025年7月，富德生命人寿召开临时股东会，审议通过建立资产处置盘活班的提案。在业内看来，此轮减持重庆银行，正是资产处置班落地后的项标志操作。

大新银行：2.415亿港元的战略“加仓” 鄂尔多斯pvc排水管专用胶水

与富德生命人寿的资产处置不同，大新银行的增持体现了其长期战略意图。

公开信息显示，大新银行是香港金融服务集团，主要经营银行及保险业务，隶属于大新金融集团，保温护角专用胶旗下拥有大新金融集团有限公司及大新银行集团（下称“大新银行集团”）有限公司两上市公司，分别于1987年及2004年在香港联交易所上市。该集团在大湾区设有大新银行有限公司、澳门商业银行及大新银行（）有限公司三全资附属银行，在香港、澳门及内地共设约70间分行 。

早在2007年，大新银行便以6.94亿元、每股2.02元获得重庆银行17股权，成为重庆银行二大股东，亦成为进入重庆银行业的战略投资者。2008年，大新银行再度申请增持重庆银行3股权，持股度升至20。此后因重庆银行多轮增资扩股，其持股比例被稀释至12.65。

本次增持完成后，大新银行持股数增至约4.89亿股，持股比例升至13.48。以2.415亿港元获取3000万股计，每股成交价约为8.05港元，较2015年富德生命人寿的定增成本7.65港元溢价约5.2。

年报显示，2025年大新银行集团拥有人应占溢利24.76亿港元，同比增长20.16。其中，应占联营公司重庆银行利润达7.29亿港元，同比增长8，占集团总溢利的近三成。大新银行在内地和澳门的经营业务依旧承压，重庆银行的投资收益已成为其实现账面盈利的重要支撑之。

截至2025年12月31日，大新银行于重庆银行的投资扣除减值拨备后的账面值增至31.57亿港元，上年同期为25.33亿港元。有业内人士分析认为，此次以2.415亿港元加仓，对大新银行而言，论从财务回报还是战略布局来看，都是笔价比颇的交易。

重庆银行：万亿资产背后的股权变局

对重庆银行而言，半年之内接连经历两场股权变局，考验着这万亿城商行的理稳定。

场变局在国资内部，2026年1月，重庆市国资委出具批复文件，同意重庆联交所、西南证券、重庆轻纺资产等6市属国企将其持有的重庆银行股票转让给重庆发展资产。6月，相关转让事项完成过户登记，前述6公司不再是渝富资本的致行动人。这意味着，重庆银行的国资股东从“分散”迈向“集中”，完成股权整流程。

二场变局便是此次H股股东“换手”。交易完成后，大新银行13.48的持股比例与大股东渝富资本13.69的单股东股比，仅差0.21个百分点，前两大股东之间的差距从未如此之小。

从基本面来看，重庆银行刚于2025年跻身“万亿城商行俱乐部”。2025年，该行实现营业收入151.13亿元，同比增长10.48；归属于股东净利润56.54亿元，同比增长10.49。

截至2025年末，重庆银行资产总额达10337.26亿元，同比增长20.67。2026年季度，资产总额进步增至11081.30亿元，较上年末增长7.20。

然而，规模快速扩张之下，资本指标有所承压。截至2025年末，该行核心资本充足率降至8.53，较上年末下降1.35个百分点。如何在规模扩张与资本补充之间找到平衡，依然是重庆银行面临的现实挑战。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧 相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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