市场出现史上罕见分化嘉兴泡沫板专用胶厂

　　如今的美国股市，俨然割裂成两个截然不同的世界。

　　从指数层面来看，标普 500 指数稳步小幅走，市场波动率跌至今年 1 月以来低位。周四芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）报 15.6，而今年 3 月受地缘政担忧影响，市场剧烈震荡，该指数度触及 35。

　　但个股交易却是另番景象：股价震荡起伏从未停歇，科技股域的波动是演烈。

　　芝加哥期权交易所标普 500 成分股波动率指数（VIXEQ），综测各成分股波动水平并按市值加权，目前处于年来位。该指数与 VIX 的差值，创下交易所个股统计数据自 2023 年 1 月以来的大纪录。

　　芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管徐曼迪在邮件中表示：“当前市场突出的特点是，大盘指数走势平稳，而个股波动率却逼近年点。交易关注点从伊朗等地缘宏观风险，转向人工智能、企业财报等个股属驱动因素嘉兴泡沫板专用胶厂，致个股行情分化加剧，板块联动跌至历史低位。”

　　个股与大盘指数的波动差异，对期权交易者影响巨大。这类投资者依托期权约价格的快速变化判断风险收益、制定交易策略。

　　半体板块就是典型的例子：范艾克半体 ETF（SMH）的隐含波动率约为 50，接近年峰值，是标普 500 指数的三倍有余；而美光科技等个股的隐含波动率是达 101，保温护角专用胶远该 ETF。

　　受此影响，半体板块期权交易规模大幅飙升。城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特・鲁布纳表示，旗下统计的半体板块期权总权利金规模，较 2024 年 3 月的历史峰值出 25，是月度历史均值的五倍。

　　目前暂迹象表明，这种两分化的波动格局会出现转变。

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　　散户投资者乐于买入价位个股期权，押注股价延续涨势，且目前该策略大多奏。而在标普 500 指数 ETF（SPY）这类指数产品中，周四主流的交易是出看跌期权，本质是押注波动率指数 VIX 继续下行。半体 ETF（SMH）的市场情绪则介于两者之间，其看跌期权买入量创下历史新。

　　凸资产管理公司席投资官诺埃尔・史密斯在电话采访中称：“市场出现这种历史分化时，行情格局大概率会逐步走向统。在太空探索技术公司、安索普等大型新股完成上市、被市场充分消化前，整体市场不会出现崩盘。”

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责任编辑：郭明煜

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