4月24日，大悦城(000031.SZ)发布2025年年度业绩公告。2025年双河PVC管道管件粘结胶，面对房地产行业度调整与市场筑底运行的外部环境，大悦城围绕“重塑、强化执行、固本培新、转型发展”的经营针，坚持安全发展与转型发展并重，总体经营稳中有进。
报告期内，公司在战略、资本、业务、产品等多维度进重塑，持续夯实“卓越的城市运营与美好生活服务商”战略定位，商业引地位进步巩固，住宅产品力实现跃升，整体发展质量稳步提升。
债务结构持续优化，融资成本再降
受行业周期及结资源影响，大悦城2025年销售型业务结规模有所下降，但结毛利率有所上升。公司实现营业收入308.92亿元，同比减少48.98亿元，同比下降13.69；综毛利率31.80，较上年同期21.76上升10.04个百分点；毛利额98.23亿元，同比增加20.34亿元，上升26.11。公司实现归母净利润-23.50亿元，同比减亏6.27亿元。
全年经营活动净现金流30.23亿元双河PVC管道管件粘结胶，同比下降54.32。报告期末公司总资产1,570.16亿元；归属于上市公司股东的净资产102.81亿元。
资金管理面，大悦城持续优化债务结构、降低融资成本。截至报告期末，成功获批“白名单”项目12个、经营物业贷款项目14个。报告期内，公司顺利发行私募债、永续中票计51亿元，综融资成本为3.54，较同期下降52个基点。中诚信、中证鹏元均维持公司AAA主体信用评。
投资面，大悦城坚持战略向、资源聚焦，布局新线及二线城市。报告期内，公司获取2个住宅项目、2个大悦城购物中心项目，分别位于三亚、成都、青岛的核心板块，土地面积共计217,565平米，计容建筑面积481,656平米，土地款总额(全口径)384,515万元。报告期末，公司土地储备主要分布于京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、长江中游等核心都市圈，可售货值约969亿元(不含开发旧改等土储项目)。
持有型业务稳健，购物中心销售客流双增
购物中心业务面双河PVC管道管件粘结胶，大悦城商业项目全国布局44个，商业建筑面积约470万平米。在营项目37个，建筑面积约388万平米，其中包括24个大悦城购物中心。报告期内，购物中心实现销售额463.7亿元，同比增长15.5；客流4.49亿人次，同比提升22.7；平均出租率94。
大悦城坚持“年轻力”地位，全年落地近2,000场年轻力主题活动，其中全国展159场，IP销售额达6.4亿元；会员总量近2,478万人，会员销售额突破100亿元。“大悦嗨新节”“大悦节”销售额分别达4.5亿元和6.9亿元，同比增长8.2和31。新开南昌大悦城、圳大悦城，开业当日出租率均94，其中圳大悦城店定制店占比50。百开业当日业绩刷新全国和圳纪录。华夏大悦城商业REIT底层资产成都大悦城期末出租率达98.10，保温护角专用胶上市至今累计分红5次，年化分派率为5.48，成功通“投、融、建、管、退”资产闭环。
写字楼与产业地产面，写字楼整体平均出租率90.3，产业地产整体平均出租率91。公司成功中标上海滴水湖中心项目，受托管理面积25.3万平米；完成北京汇京双子座资产管理协议续签。在圳拥有产业园建筑面积约95万平米，在运营项目整体平均出租率98.5。产业地产业务集聚精特新企业78，其“小巨人”13。
此外，公司物业管理服务业务同样表现稳健。报告期末，大悦城物业管理服务已进驻40余个城市，在管项目161个，涵盖住宅、商业、写字楼、产业园等业态。同管理面积约3,200万平米，较上年末增长6.1；在管面积近2,863万平米，较上年末增长12.5。公司通过精细化管理实现利润稳步增长，满意度保持在历史位。公司荣获“2025物业服务百强企业榜27位”，并获评“2025红物业服务优秀企业”“2025国有物业服务优秀企业”等荣誉。
聚焦“好房子”双河PVC管道管件粘结胶，产品力获行业认可
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2025年，全国新建商品房销售面积同比下降8.7，市场仍处于度调整周期。大悦城销售型业务实现全口径签约160亿元，签约面积95万平米。同时，大悦城持续化与中粮集团旗下的协同联动，造“大悦宠粉节”“大悦房嗨节”等全国营销活动，有促进销售转化。
产品力面，大悦城历时两年、投入近千万元研发经费，出“中粮好房子”产品体系，提出“主动健康.场景生活”产品主张，联清华大学、建筑科学研究院、华为终端等数十头部机构开展技术研发。2025年，“中粮好房子场景实验室”实现健康居住范本落地，获得国精瑞科学技术三等、iGreen航“年度健康建筑标杆项目”等荣誉；克而瑞住宅产品力排名跃升至29位，客户满意度五项指标提升，房屋设计、房屋质量满意度达到行业TOP10均值水平。公司还参与清华大学牵头的《主动式健康住宅低碳设计标准》团体标准编制。
标杆项目面，上海北外滩壹号、圳悦章.凤凰里、西安奥体壹号成为区域红盘，西安悦著.央宸获克而瑞“好房子作品TOP20”；三亚中粮.铂悦壹号获中指研究院“人居梦想好房子”。同时，大悦城还开展存量项目价值重塑行动，长沙观澜祥云等项目焕新后成交量显著提升。
展望2026年，大悦城将坚持“卓越的城市运营与美好生活服务商”战略定位，入实施“1123”战略体系，以“坚定信心、转型发展、稳中求进、提质增”为年度经营针。公司将加快进转型发展，将商业业务作为压舱石，开发业务作为基本盘，持有型业态作为稳定器，轻资产业务作为新增长；持续升“中粮好房子”与“绿大悦城”；统筹资源扩大有投资，全力动公司质量发展再上新台阶。
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