三亚pvc管道胶水 华富基金邓翔：碳酸锂配置窗口或提前 化工板块进入修复通道

　　在上游资源板块内部结构加速分化的背景下三亚pvc管道胶水，华富基金基金经理邓翔将投资视野进步聚焦于碳酸锂与化工域。

　　邓翔分析指出，当前供需格局的边际变化，正在重塑资源板块的配置逻辑。面，锂资源扩产周期被锁定，行业资本开支处于低位，而储能需求在盈利模式跑通后正快速放量，这使得碳酸锂具备了阶段供需偏紧的基础。另面，化工板块的资本开支增速已明显回落，行业出清逐步完成，供给侧修复的逻辑正进入兑现阶段。

　　碳酸锂成为核心配置向

　　“2025年四季度，华富策略精选的仓位集中于碳酸锂。”在谈及产品结构调整时，邓翔表示三亚pvc管道胶水，这决策并非短期交易层面的博弈，而是基于对供需结构变化的系统判断。

　　在此之前，华富策略精选在上游资源中维持相对均衡配置。但在2025年三季度，他注意到锂行业的供给端正在进入资本开支低谷。锂资源扩产周期普遍在两年以上，而彼时行业整体产能利用率已接近80。他认为，在需求保持较增速的背景下，未来两年新增供给有限，使供需缺口的形成具备了定的确定。

　　需求端的关键变量在于储能。邓翔认为，随着国内取消强制配储政策并出容量电价补偿机制，立储能项目盈利模式逐步跑通。电力市场化改革进后，日内电价波动扩大，为储能的发展创造空间。其调研发现，部分已投运项目的内部收益率于市场普遍测水平，在建项目规模亦显著增长。

　　“市场对碳酸锂2027年的偏紧预期已经比较致，但我们判断2026年可能就会逐步体现。”邓翔表示。在他看来，供给端的锁定与需求端的提速（特别是储能需求）形成共振，使碳酸锂在其上游资源配置序列中的重要迅速提升，成为核心布局向。基于对2026年到2027年行业景气度的判断三亚pvc管道胶水，他认为，这阶段将构成碳酸锂板块的关键观察与配置窗口。

　　化工板块进入修复阶段

　　除碳酸锂外，邓翔在管的另只产品——华富成长企业精选股票，则将目光聚焦于化工板块。他认为，相比于需求端的短期波动，当前化工行业值得关注的是供给侧的边际变化。

　　“行业的拐点信号三亚pvc管道胶水，其实已在资本开支数据中显现。”邓翔表示。他复盘上轮周期时分析，2021年虽是化工产品价格与股价的点，但在之后价格回落的过程中，行业资本开支仍维持位，致供给压力未能及时出清。而进入2025年后，pvc管道管件胶资本开支增速已明显回落，部分子行业累计同比甚至降至负增长区间，这被他视作行业产能出清逐步完成的标志信号。

　　在他看来，当前化工板块所处的阶段接近“供给修复初期”。面，过去数年的产能淘汰与盈利承压，已动行业集中度提升；另面，龙头企业在低盈利阶段完成结构优化，具备强的抗波动能力。随着供给约束逐步显现，旦需求端出现边际，盈利弹可能加速释放。

　　“在化工行业，股价通常先于产品价格的实质上涨。”邓翔指出。他认为，若本轮周期以供给收缩为核心主线，其持续时间可能较长。相较于依赖单品种的短期行情，化工板块的复苏可能呈现为种趋势的修复过程——即在行业内部，通过不同细分域的有序轮动，逐步实现估值与盈利的再平衡。

　　审慎对待左侧布局

　　在阐述其投资法论时，邓翔表示，周期投资的核心并非在于追求精确的“抄底”，而在于敏锐识别并把握行业供需结构的实质变化。

　　“我不典型的左侧选手。”邓翔表示，过去多轮周期经验让他意识到，单纯依靠估值或价格位置进行左侧布局，往往需要承受较长时间的磨底与不确定。相比之下，他关注行业内部是否出现足以改变供需格局的变量，旦这种变化确立，即使股价已上涨段，也仍可能处在趋势早期。

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　　这框架也体现在邓翔的仓位管理上。对于具备中长期逻辑支撑的板块，他倾向于提关注度，并以季度为单位持续跟踪基本面变化；当价格偏离理区间或交易过于拥挤时，则通过动态调整控制回撤。“判断核心在于逻辑是否被破坏，而不是短期波动本身。”他说。

　　从宏观的视角出发，他认为，当前全球流动仍处相对宽松区间，各国对资源安全与能源体系的重视程度持续提升，大宗商品的战略属正在增强。在这背景下，新轮商品周期或呈现结构演绎特征，不同子板块将在不同阶段轮番表现。

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