乐山pvc管粘接胶水厂家 光大证券：1-2月挖掘机出口大幅增长 政策支持行业景气度持续复苏

　　报告摘要乐山pvc管粘接胶水厂家

　　2026年1-2月挖掘机内销受春节假期影响短期承压，部分非挖品类景气度复苏

　　2026年1-2月我国挖掘机（含出口）销量35934台，同比增长13.1；其中内销15478台，同比下降9.2。部分非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势，2026年1-2月装载机内销销量同比增长11.5；汽车起重机内销销量同比增长2.4；履带起重机内销销量同比增长30.3。

　　2026年1-2月，受今年春节假期相对较晚影响，挖掘机内销短期承压，展望2026年我们仍看好工程机械新换代的持续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上轮周期从15年底部快速增长，到21年初见顶，考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，我们测国内工程机械26年及后续几年存在复30左右的替换量增长，有望对未来挖掘机销量形成有力支持。此外，工程机械二手机大量出口海外发展，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是支撑新机销量的个重要因素。

　　资金层面支持力度较大乐山pvc管粘接胶水厂家，工程机械内需持续复苏有保障

　　资金面，2026年政府工作报告提出今年拟安排中央预内投资7550亿元，安排8000亿元长期特别国债资金用于“两重”建设；同时提出安排2000亿元长期特别国债资金支持大规模设备新。我们认为工程机械设备新是本轮工程机械复苏的核心驱动因素，随着支持资金逐步到位，工程机械设备新进程有望持续进，进而对工程机械行业的持续复苏起到有力支撑；同时雅下水电工程等项目的陆续开工也有望持续带动工程机械行业需求增长，行业内需持续复苏有保障。

　　2026年1-2月挖掘机出口大幅增长，工程机械出海仍大有可为

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　　2026年1-2月挖掘机出口销量20456台，同比增长38.8。2026年政府工作报告重提出要进步扩大水平对外开放，同时加强与“带路”国对接。2026年我国工程机械出口面临着中东形势变化乐山pvc管粘接胶水厂家，东南亚、非洲、南美市场基建与矿山机械需求提升，欧美端市场渗透率提升等机遇与挑战。随着我国进步扩大水平对外开放，工程机械龙头纷纷加大海外布局力度，我国工程机械出口有望维持增长趋势。

　　2026年1-2月电动装载机销量维持大幅提升趋势，工程机械电动化有望加速

　　2026年1-2月电动装载机销量5132台，同比增长112.7；电动化率达到了24.1，同比提升了9.6个百分点。2026年政府工作报告提出要加快淘汰落后产能，支持绿低碳技术装备创新应用。我们认为绿化、电动化是工程机械行业未来的发展向之，国内厂商借电动化东风不断车，工程机械电动化进程有望加速进，带来主机厂营收利润的进步提升。

　　叉车销量持续增长，智能物流开增长空间

　　2026年1-2月各类叉车销量222641台，同比增长14.1；其中内销销量132473台，同比增长9.3；出口销量90168台，pvc管道管件胶同比增长22.0。机器人、人工智能等产业快速发展带动人叉车渗透率提升，据《叉式移动机器人产业发展蓝皮书（2024版）》数据， 2025年人叉车销量达3.9万台，同比增长39.3，但渗透率仅为3.2，市场成长空间巨大。

　　矿山机械景气度持续提升，国内厂商增长空间广阔

　　在全球矿业资本开支增加、新兴市场扩张以及智能化、电动化趋势动下，矿山机械行业景气度持续提升，矿机公司营收、订单延续位水平。相关数据显示，2025年全球矿山机械市场规模约为1230亿美元，到2030年将增长至1603亿美元，复增长率约为5.4。根据《2025全球矿山设备制造商50强》，2025全球矿山设备制造商50强企业总销售额为766.6亿美元，其中企业计销售额为147.2亿美元，占比19.2，相较于头部龙头矿山机械公司卡特彼勒、小松等，矿山机械企业全球份额仍有较大提升空间。我们认为矿山机械是未来工程机械公司的重要增长来源，随着全球矿山机械资本开支增加、中资矿山企业不断出海、矿山机械企业产品实力不断提升，我国工程机械厂商在矿山机械域的份额有望大幅提升。

　　雅下水电工程开工有望带动工程机械需求提升

　　2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称雅下水电工程）开工仪式在西藏自区林芝市举行。作为大规模水利建设工程，雅下水电工程项目总投资约1.2万亿元，是目前全球规划中大的水电站项目。雅下水电工程主要采取“截弯取直、隧洞引水”的开发式，预计建设5座梯电站，计划2030年部分投产，2035年建成。依据三峡及其他大型水电项目经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10~15，即设备需求量可达1200亿~1800亿元人民币；考虑雅下水电工程的原施工环境，以及环保要求下优选新能源和人装备，工程机械实际需求量或将。届时，大型挖掘机、岩石隧道掘进机、起重机、混凝土机械等工程机械有望成为主要需求品类，对工程机械行业形成持续动。

　　风险分析：基建投资力度不及预期，工程机械海外出口不及预期，行业价格竞争加剧，中美关税不确定风险。

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