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个季度盈利247亿，半年盈利逼近570亿——这曾经连年巨亏、被市场戏称为“碎钞机”的芯片公司，正在上演科技史上惊人的盈利逆袭。
5月17日，长鑫科技新科创板IPO招股说明书，组数字震动了整个资本市场：2026年季度，公司营收508亿元，同比暴增719；扣非归母净利润263.4亿元，同比增长1993.41；公司预计今年上半年营收1100亿元至1200亿元，同比增长612.53至677.31；归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244至2544。
这份成绩单到底有多离谱，做个横向对比你就明白了。
在A股非金融企业中，2025年全年净利润过1000亿的，只有中石油、移动、中海油三；贵州茅台是800亿+，宁德时代是700亿+；排名六的国能源集团也才529亿。而长鑫科技，仅凭半年的归母净利润，就已经和国能源集团的利润站上了同等水平，挺进六A股非金融企业前列。
令人咋舌的是，如果将该数据线外，长鑫科技2026年净利润预计有望突破1000亿元。由此，这芯片公司的年盈利能力，正在追平昔日那些石油央企的利润体量。
然而，就在年多以前，这公司还是名其实的“碎钞机”。
曾经的亏损渊：三年光366亿翻开长鑫科技的历史公开财务数据：2023年亏损163.4亿元，2024年亏损71.45亿元，截至2025年12月31日，累计亏损达366.5亿元。近十年里，长鑫科技几乎把融来的每分钱都填进了芯片制造这个底洞。
如今，这台“碎钞机”到底是如何在不到半年的时间里甘肃泡沫板专用胶，摇身变成日赚近4亿的“印钞机”的？
答案藏在两个关键词里：AI，与缺芯。
史诗周期：AI正在“吞噬”内存全球正在经历个史诗的存储芯片周期。
景气周期的根源，是AI大模型对内存的“消耗”。
每次模型理，本质上是GPU与内存之间的海量数据抓取。单台AI服务器对DRAM的需求，是传统服务器的8至10倍。随着全球云厂商和AI力设施基础建设的持续提速，DRAM需求正在带来结构爆发。
同时，三星、SK海力士、美光三大阵营，正将大量产能转向利润的HBM（带宽内存），生产DDR4、DDR5等通用芯片的生产线资源被严重挤占。
供需的端错配，动了DRAM价格的历史峰。
TrendForce数据显示，2026年季度DRAM约价格环比涨幅达93至98；二季度仍维持58至63的涨幅预期。国发改委价格监测中心数据显示，截至2026年1月，主流DRAM产品价格已创2016年以来的历史纪录。三星、SK海力士、美光三大阵营2026年全部产能均已宣布出售。
行业机构预测，这轮内存有望持续到2030年，供应缺口过20。
量价优：长鑫科技踩在了节点上在史诗的存储周期中，长鑫科技不仅赶上了风口，凭借自身多年的战略布局，将行业红利大化实现显现。
长鑫科技成立于2016年，是大陆目前唯真正实现DRAM大规模量产的IDM企业——即设计、制造、封测全产业链自主覆盖的模式。公司在北京、肥，共拥有3座12英寸晶圆厂甘肃泡沫板专用胶，产能利用率已在2025年攀升至94.63。
产品端，长鑫科技已完成从DDR4到DDR5、从LPDDR4X到LPDDR5/5X的升，端产品活动的持续介，直接放大了涨价带来的利润弹。
市场份额上，根据Omdia数据，按2025年四季度DRAM销售额统计，万能胶生产厂家长鑫科技全球市场份额已增至7.67，位居全球四、。从2025年二季度的3.97，到四季度的7.67，仅半年时间，市场贡献已翻了近番。
结果就是：量价齐升，利润爆发。
朱明的十年豪赌：不盈利不薪长鑫科技能走到今天，离不开个关键人物：董事长朱明。
作为兆易创新的创始人，朱明在2016年做出了个令业内法理解的决定——放弃了稳健的芯片设计公司路线，在肥孤注掷，筹建长鑫科技，豪赌国产DRAM。
这条路有多难走？DRAM是全球竞争惨烈的芯片品类，三星、SK海力士、美光三计占据了全球90以上的市场份额，新进入者几乎生存空间。要命的是，DRAM制造度资本密集，12英寸晶圆厂动辄需要数亿美元的投入，在很长的时间里，长鑫几乎就是在拿钱“填坑”。
朱明当年立下军令状：在长鑫盈利之前，不分钱工资、分钱金。
该承诺已额兑现。
估值争议：万亿还是两万亿？如此炸裂的业绩，长鑫科技到底值多少钱？
根据目前的IPO案，长鑫科技拟科创板募集资金295亿元，发行后总股本不低于10，隐含估值约为2950亿元。本次IPO拟募资295亿元，也是科创板历史（中芯2020年拟募资207亿元，实际募到532亿元）。
目前市场对长鑫科技的估值预期，短期约为1万亿，长期约为2万亿。以2026年年底归母净利润1000亿元测，按相对估的估值，水平市值突破万亿也有充分支撑。
当然，争议同样存在。
DRAM的周期是法回避的历史规律——长鑫科技去年依然巨亏，今年爆赚，旦周期结束、价格回落，业绩随时可能大幅收缩。
但也有观点认为，此周期的核心逻辑已从“消费电子短期季”切换为“AI结构需求”，持续远以往。此外，长鑫科技作为国内DRAM“苗”的稀缺溢价，也是定价时法绕开的因素。
教科书的财务逆袭从累计亏损366亿，到半年狂赚500亿，长鑫科技用不到半年的时间，完成了次教科书的财务逆袭。
但逆袭的背后，是十年如日的资本投入、技术积累与战略坚守。朱明和长鑫团队所押注的，不仅是个行业周期，是在全球DRAM版图上争夺席之地的产业命题。
日赚近4亿的成绩单，是风口的馈赠，也是十年磨砺的回报。
当长鑫科技IPO终敲钟的那天，它给出资本市场的答案，或许比任何份研报都有说服力。
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