白山pvc排水管专用胶水 上半年关店百！探路者净利润同比翻倍，芯片撑起场面?

曾经的“户外用品股”探路者近日交出了2026年半年度成绩单。数据显示，公司上半年实现营业收入9.29亿元，同比增长42.34；归母净利润突破5125万元白山pvc排水管专用胶水，同比大幅增长155.06。

南都湾财社记者注意到，探路者业绩激增的核心动力来源于跨界收购的芯片企业财务并表，而其传统的户外主业却陷入了“增收不增利”的困境，叠加7亿元的商誉悬，这老企业的双主业转型之路依然充满挑战。

业绩增背后，芯片并表成利润主要手

探路者上半年的营收与利润双双创下近年来的增长纪录。而拆解其收入结构，“芯片板块”成为对的主力军。

财报显示，2026年上半年，探路者芯片板块实现营业收入3.59亿元，同比暴增212.83，占总营收的比重为38.6。探路者在公告中坦承，业绩同比大幅增长白山pvc排水管专用胶水，主要得益于：是芯片业务发展整体向好，新收购的上海通途和圳贝特莱纳入并报表范围，同比大幅增加利润贡献；二是户外板块营业收入实现增长，但受业务调整相关费用投入加大影响，同比经营利润有所下降；三是本期受汇率波动影响实现汇兑收益，而去年同期为汇兑损失，对业绩形成正向贡献。

其中，上海通途、圳贝特莱两子公司上半年贡献净利润计约3142万元，占上市公司归母净利润六成以上。

据了解，自2021年起，探路者确立了“户外+芯片”的双主业战略，通过连续收购北京芯能、G2 Touch以及新的上海通途和圳贝特莱，构建了触控、显示、指纹识别等芯片业务链条。从表面数据来看，这跨界故事目前确实为探路者的报表注入了剂强心针。

户外主业承压，半年闭店百

与芯片板块的歌猛进形成鲜明对比的是白山pvc排水管专用胶水，探路者起的户外板块正面临严峻考验。南都湾财社记者梳理发现，2026年上半年，探路者户外板块实现营业收入5.71亿元，仅同比增长6.05。为严峻的是其盈利能力，财报数据显示，上半年，探路者户外业务的营业利润由上年同期的盈利状态转为亏损约1400万元。

从终端渠道来看，虽然线上销售保持了增长，但线下门店益承压。财报数据显示，上半年探路者线上销售实现销售收入占比过30，线上销售营业收入为2.12亿元，同比增长53.90，直营销售营业收入为5595.70万元，同比增长仅2.04，而加盟销售营业收入为7114.53万元，同比减少41.65。

截至报告期末，PVC管道管件粘结胶探路者直营门店数量为80，上半年关闭门店数量为10；加盟（含联营）门店数量为681，上半年关闭门店数量为110。对于闭店原因，探路者在财报中表示，涉及业务调整、同到期撤出、经营不达预期、业务/渠道结构调整等。值得关注的是，按照销售流水计，截至2026年6月开业12个月以上的成熟门店平均店约为203.30万元/年，平均店同比下降7.18。

与此同时，公司的库存问题也值得警惕。南都湾财社记者留意到，截至2026年6月末，探路者户外产品存货周转天数为306天，存货余额同比增加28.84，库存的主要原因为销售不及预期。在主业盈利承压、门店益下滑的背景下，企的库存疑将对公司下半年的现金流和利润释放造成进步的挤压。

跨界隐忧浮现白山pvc排水管专用胶水，7亿元商誉悬顶

尽管财报上的利润数字实现了翻倍，但资本市场似乎对探路者的跨界故事抱有为理的审视。自6月底创下阶段点后，探路者7月股价大回撤60，市值近乎腰斩。市场用脚投票的背后，或是对溢价并购后遗症的担忧。

南都湾财社记者查阅资产负债表注意到，频繁跨界收购之后，探路者账面上积累了大额商誉。截至2026年6月30日，探路者的商誉账面价值已达7.31亿元，占公司总资产的比例过21。这7.3亿元商誉中，仅去年底溢价收购的上海通途和圳贝特莱就贡献了约5.5亿元。

市场分析人士认为，在行业景气时，对于探路者而言，并表能带来立竿见影的利润；但半体行业具有明显周期，且技术迭代快，旦这些溢价收购的标的公司未来业绩不达预期，巨额的商誉减值将直接吞噬掉公司的净利润。

恰在此时，自2021年起担任探路者总裁的何华杰宣布，因个人原因辞去所有职务。公开资料显示，2025年，何华杰薪酬总额为269.93万元，仅低于董事长李明薪酬356.94万元。在主业亟待破局的关键节点，核心管的突然离场，也引发了市场对公司内部管理与战略定力的关注。

历经五年转型，探路者如今在财务数据上初见成，但户外主业的“失”与芯片并购带来的商誉风险同时并存，“户外+芯片”的双轮能否真正平稳驱动，仍需要时间和市场的双重检验。

采写：南都·湾财社记者 孙阳 相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶

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