财联社8月31日讯(编辑 潇湘)上周五，美联储主席沃什在杰克逊霍尔央行年会上略显鹰派的言论，可以说令市场对美联储9月加息的预期迅速重燃。对此，素有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos周日撰文表示，沃什新的表态消除了外界对其抗通胀策略的些担忧萍乡防火门胶，但同时也为三周后可能面临的大考验埋下了伏笔。
文章指出，如果美联储届时加息，他可能会在中期选举前几周激怒白宫；而如果再度按兵不动，则可能会重新引发上周五在此间讲话所平息的疑虑。
Timiraos指出，上周末齐聚提顿山脉的央行行长们此前并不确定，美联储新任主席沃什会向他们透露多少关于其对经济形势的解读。在上个月的会议后，沃什曾因未解释美联储当前的政策立场将如何抑制通胀而受到批评，其中甚至包括几位美联储与会者的指责。但沃什在上周五对此作了详尽的说明。
Timiraos提到，沃什讲话中的两点观察特别指向了下个月加息的可能，投资者目前也开始倾向认为加息的可能大于不加息：
其是，沃什很难将当前的金融状况称为具有紧缩。
其二是，今夏通胀数据的并未让沃什相信基本趋势正在好转。加息本应通过提借贷成本来抑制通胀。如果借贷成本不且通胀未见回落，则说明利率还不够。
Timiraos在文章中援引了前美联储主席唐纳德·科恩(Donald Kohn)的说法。科恩认为，在上周五之前，美联储的默认路径是维持利率不变，除非数据明确表明需要调整；而沃什的演讲颠覆了这基调。“他将基准逻辑扭转为：除非数据证明需行动，否则美联储将启动加息。”
科恩的这研判也得到了杰克逊霍尔年会上诸多与会者的认同萍乡防火门胶。
这意味着，美联储政策走向将取决于9月15至16日议息会议前的新动向，尤以9月11日公布的8月消费者价格指数(CPI)为关键。尽管沃什曾强调不会过度解读单月份的数据，但若数据持续走低，便有望将过去两个月的短暂好转确认为长期趋势。
科恩表示，如果CPI报告足够疲软，问题就迎刃而解了——如果数据表明没有要采取(加息)行动，美联储就不应采取行动，投资者也不应反对。另面，如果数据依然企，可能会削弱“通胀正朝着央行2的目标迈进”这论点。旦美联储届时仍按兵不动，将重新引发人们对沃什采取行动意愿的怀疑——而上周五的演讲曾平息了这种怀疑。
加息预期升温但仍未有定论
鉴于沃什上周五的表态，包括巴克莱与法兴银行在内的多业机构，已迅速调整了政策预期，转而预测美联储将在9月和12月先后加息。利率市场的交易员们上周五也将下月加息的概率预期从上周四的35上调至60左右。
然而，Timiraos也注意到，其他投资者与分析师则将这场讲话视作块“罗夏墨迹测验”——即从中各取所需以强化既有观点。
主张7月即应加息的鹰派人士，听到的是位正为行动铺路、并向美联储鹰派阵营靠拢的主席；而认为加息将犯下错误的人士，则认为沃什只是在修复7月的沟通失误、向市场展现压制通胀的决心，同时并未做出脱离数据支撑的行动承诺。
前英国央行官员、本次研讨会小组讨论主持人Kristin Forbes提醒，投资者不宜过度将此讲话解读为明确的政策信号。她指出，沃什已明确表示自己不会预先承诺。“论哪种情况，大门都是敞开的萍乡防火门胶，他直非常明确地表示，市场应以此为依据进行定价，”她说。
Forbes补充道，若位主席决心证明自己不提供前瞻指引，保温护角专用胶他其实仍有理由在下月选择按兵不动，哪怕只是为了阻止市场继续对他的每篇演讲过分解读。
但另面，些市场人士也认为，新的表态可能已令沃什骑虎难下。在上周五的发言中，沃什为7月按兵不动进行辩解时，给出的理由是需要等待供应链、资本流向及地缘政等域的新动态——这种“迟决断”的视角，与其同事此前试图论证现行政策立场已足够恰当的逻辑截然不同。然而，若8月数据依然未能转好，9月继续维持利率将使他重蹈7月的覆辙：不得不为个缺乏说服力的决议强行解释。
堪萨斯城联储前主席Thomas Hoenig直言，“如果他(沃什)法给出令人信服的解释，其公信力将遭受重创。”
尴尬的中期选举窗口
Timiraos目前还注意到的点是，若选择在下月加息，时间点距离11月初的中期选举仅剩数周，这疑会直接脸白宫关于“通胀已得到控制”的宣传口径。虽然特朗普尚未像此前羞辱并逼迫前美联储主席鲍威尔降息那样对沃什施加公开压力，但这位美国总统目前仍未放弃罢美联储理事库克的努力。
特朗普近几个月来暗示，沃什本人其实倾向于维持利率不变，但正受到委员会其他成员的施压。白宫经济顾问团队亦再强调，剔除能源价格后的核心通胀已有实质好转。
虽然沃什及其同僚则致坚称，决议过程不掺杂政考量。但Hoenig坦言，认为政压力不会产生影响毫疑问是天真的。“论你是谁，政干扰都避可避，”他表示，“我们(美联储)固然会努力排除干扰，但它始终客观存在。”
Timiraos还提到，目前，沃什面临的是个立场割裂的美联储。有三名票委对上个月按兵不动的利率决定投了反对票，另有至少两名没有投票权的官员也表示，他们认为利率应该上调。这些官员担心，论8月份的数据如何，通胀都可能持续恶化，部分原因是关税、中东冲突以及人工智能投资的规模将继续给物价带来压力。他们还认为，通胀和强劲的经济增长可能会致物价涨幅持续走。
另些人虽不反对终加息，但认为如果月度物价数据继续像6月和7月那样朝着有利的向发展，此时加息将是个错误。
三类人则持中间立场。少数曾支持7月决议的官员现在可能倾向于支持加息——这意味着如果美联储在9月按兵不动，反对票数可能会过上个月的三张。
对于此番沃什演讲的意义，Timiraos指出，与会的历任央行官员普遍认为，这场演讲的积意义在于展现了沃什面对批评并及时调整的能力。在上个月对通胀目标造成混淆后，沃什再次重申了美联储2的通胀目标，并且没有重复他去年在竞聘该职位时曾提出的那种观点——即AI将动物价下跌，从而让美联储快降息。
Timiraos援引科恩的观点总结道，演讲中关键的收获在于沃什清晰阐述了他剖析经济的框架与关注的焦点。“这为美联储今后开展类似的政策沟通奠定了坚实基础。” 相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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